20220313-申港证券-通信行业研究周报_运营商业绩稳中向好_中国铁塔提升资本开支_12页_1mb

报告摘要

通信行业运营情况与市场分析总结

核心内容

2021年，中国三大运营商（中国移动、中国联通、中国电信）及中国铁塔均取得不同程度的业绩增长，同时在5G网络建设、产业互联网发展及研发投入等方面持续推进。2022年，行业整体资本开支适度提升，尤其中国联通计划三年内完成5G网络规模建设。此外，通信板块在近期股市表现整体偏弱，但部分个股因5G、物联网、芯片等业务增长而表现突出。

主要观点

运营商业绩稳中有进

中国联通
2021年营业收入达3279亿元，同比增长7.9%；服务收入2962亿元，同比增长7.4%；归母净利润63.05亿元，同比增长14.2%。公司持续推进5G网络建设，新开通5G基站31万站，累计开通69万站，成为全球最大的5G共建共享网络。5G套餐用户数达1.55亿户，移动用户ARPU值提升4.3%。产业互联网收入达548亿元，同比增长28.2%，其中联通云收入163亿元，同比增长46.3%。研发费用同比增长61.7%，科技创新人员占比22%，授权专利数增长120%。
中国移动
2021年营业收入预计在8448.77亿元至8525.58亿元之间，净利润预计在1143.07亿元至1164.64亿元之间。公司持续推进CHBN融合发展，移动客户达9.57亿户，5G套餐客户达3.87亿户，政企市场成为增收引擎。
中国电信
2021年营业收入增长10%-12%，净利润增长23%-25%。截至2021年底，移动用户达3.72亿户，5G套餐用户渗透率突破50%，有线宽带用户达1.7亿户。公司全面实施“云改数转”战略，推动高质量发展。

中国铁塔资本开支提升

2021年资本开支为251.92亿元，同比下降32.1%。主要由于运营商加快700MHz和2.1GHz频段的5G部署，铁塔以存量资源应对，降低单站改造成本。
2022年资本开支规划为300亿元，同比增长19.1%。公司将资本开支用于新建站址、站址改造、两翼业务发展及IT创新研发，具体预算分别为160亿元、55亿元、57亿元和33亿元。

关键信息

市场表现

2022年3月7日至11日，通信板块整体表现偏弱，申万通信指数下跌3.60%，在28个行业中排名第7。
本周通信板块个股涨幅前五为：立昂技术、中嘉博创、鹏博士、纵横通信、会畅通讯；跌幅前五为：中兴通讯、三旺通信、盛洋科技、国盾量子、博创科技。
2022年初至今，通信板块整体表现低迷，申万通信指数下跌8.01%，排名第11。

投资策略建议

5G设备商龙头：推荐关注中兴通讯，因其在5G网络覆盖和设备供应方面表现突出。
运营商差异化服务：随着5G套餐用户数增加，运营商ARPU值提升，建议关注中国移动，其在用户价值优化和政企市场拓展方面有显著优势。
物联网投资机会：建议关注车载通信模组相关企业，如广和通、移远通信，受益于物联网行业快速发展。
绿色节能发展：在双碳背景下，建议关注精密温控龙头英维克。

风险提示

5G发展不及预期
中美贸易摩擦进一步升级
疫情进一步扩散

行业数据概览

指标	数据
股票家数	115
行业平均市盈率	17.69
市场平均市盈率	18.20

评级与投资建议

行业评级：增持
分析师承诺：本报告观点为独立研究成果，不受第三方影响。
风险提示：市场有风险，投资需谨慎。
免责声明：本报告所载资料仅供参考，不构成投资建议，使用本报告所产生的一切后果由投资者自行承担。

重点公告与行业动态

平治信息：中标中国移动上海公司2022年无语音智能家庭网关采购项目，中标份额为40%。
中兴通讯：2021年营收1145.2亿元，同比增长12.9%，净利润68.1亿元，同比增长59.9%。其子公司中兴微电子营收达97.31亿元，净利润8.46亿元，增长显著。
富满微：5G射频芯片开始批量供货，净利润同比增长367.81%-387.72%。
中国铁塔：POI产品集采中标候选人中，华为排名第一。
黑龙江省：计划新建1.4万个5G基站，推动5G+工业互联网融合。
武汉联特：拟登陆创业板，募资6亿元用于5G光模块等项目，海外市场占比达90%。