20210328-中航证券-通信行业周报_运营商5G资本开支稳定增长_共建共享成果显著_4页_455kb

通信行业周报总结

核心内容概览

本报告由中航证券研究所发布，首席分析师张超及分析师刘琛、蒋聪汝、宋博共同撰写，分析了2021年3月通信行业的发展动态与投资机会。

主要观点

5G建设持续推进

• 运营商资本开支增长：2021年三大运营商资本开支预算共计约3706亿元，较2020年增长22.82%；其中5G相关资本开支预算合计约1847亿元，占比达50%。
• 5G投资规模扩大：中国移动2021年5G相关投资预算为1100亿元，占其总预算的60%。中国联通和中国电信分别为350亿元和397亿元。
• 共建共享成果显著：中国移动与中国电信共建共享5G基站规模累计达38万站，中国移动与中国广电签署1:1共建共享700MHz基站协议，推动5G网络建设效率提升。

5G应用与产业发展

• 5G与Wi-Fi 6互补发展：Wi-Fi 6进入快速发展期，与5G协同实现室内外全连接。
• 行业生态演进：随着5G建设与应用的推进，流量和传输速度将提升，海量数据将带动数据中心、服务器、存储及网络安全产品需求增长。

关键信息

2021年行业数据

• 通信指数：本期通信指数上涨0.25%，行业排名16/28。
• 沪深300指数：上涨0.40%，创业板指上涨2.77%。
• 行业估值：PE（TTM）为34.06，PB（LF）为2.17。

行业发展趋势

• 短期关注点：服务器、网络安全产品需求提升，建议关注浪潮信息和卫士通。
• 长期关注点：电信运营商（如中国联通）、基站制造商（如中兴通讯）、通信网络设备制造商（如工业富联）、光模块制造商（如中际旭创）等。

重点关注子领域

1. 服务器：5G商用推动用户流量增长，数据中心建设加快，服务器需求上升。
2. 网络安全产品：新基建政策下，数据中心扩容带来信息安全风险，网络安全产品需求增加。
3. 电信运营商：5G时代运营商加速布局应用服务，业务结构有望优化。
4. 基站制造商：5G网络建设持续推进，基站制造商业绩增长具有确定性。
5. 光模块：5G网络架构新增“中传”层，光模块需求总量与市场规模将大幅增长；同时，海外超级数据中心建设推动400G高端光模块部署提速。

投资评级

• 行业投资评级：增持，未来六个月行业增长高于沪深300指数。
• 上市公司投资评级：
  • 买入：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅10%以上。
  • 持有：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅-10%~10%之间。
  • 卖出：未来六个月投资收益相对沪深300指数跌幅10%以上。

风险提示

• 5G网络建设速度不及预期；
• 行业增速不及预期。

分析师简介

• 张超：首席分析师，清华大学硕士，SAC执业证书号：S0640519070001。
• 刘琛：分析师，北京航空航天大学新媒体学士，2018年加入中航证券研究所。
• 蒋聪汝：分析师，北京理工大学文学、管理学双学士，法国ESGCI管理学硕士，2015年加入研究所。
• 宋博：分析师，北京航空航天大学管理学学士、金融硕士，2018年7月加入研究所。

分析师承诺

分析师承诺本报告内容反映其个人研究观点，与薪酬无直接或间接关联。

免责声明

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