通信-周报：电信运营商资本开支结构偏向骨干网OTN和算力网建设_8页_891kb
报告摘要
通信周报（12.04—12.08）总结
核心内容概述
本周报分析了我国电信运营商在2024年的资本开支趋势、投资方向及技术升级情况，重点聚焦在算力网络建设与OTN骨干网向400G升级两大领域。报告指出，随着5G网络建设趋于完善，运营商资本开支将保持平稳，同时加速向算力网和AI大模型建设倾斜，推动行业数字化转型。
主要观点
1. 资本开支趋势平稳
- 5G建设已进入成熟阶段，大规模投入概率较小，运营商资本支出占收入比预计降至20%以下。
- 2022年三大运营商（移动、电信、联通）的资本开支占收比分别为19.8%、19.5%、20.9%，已接近下降目标。
- 2023年三大运营商合计资本开支预计为3591亿元，同比增长约2.04%；2023H1资本开支同比均有所下降，其中移动降幅最大。
2. 投资向算力网和产业数字化转型倾斜
- 转型、算力、AI成为运营商发展的三大关键词，算力被视为新的基础能源。
- 2023年三大运营商算力/产业数字化资本开支分别为452亿元、380亿元、149亿元，同比分别增长35%、40%、20%。
- 中国移动、中国电信、中国联通分别加大算力基础设施建设，提升算力规模与AI平台能力。
3. OTN骨干网进入400G时代
- 400G OTN具备大带宽、低时延、高可靠性等优势，有望成为下一代骨干网的核心承载技术。
- 400G OTN相比100G OTN，系统带宽提升4倍，功耗节省10%以上，时延降低10%。
- 国家政策支持400G/800G光传输网络研发部署，运营商已启动相关招标，中国移动投入约36.3亿元采购400G OTN设备。
关键信息
技术升级方向
- 光模块：光迅科技、德科立
- 400G OTN设备：中兴通讯、烽火通信
- 654E光缆：长飞光纤、亨通光电、中天科技
- 薄膜铌酸锂调制器：光库科技
- DWDM AWG芯片：仕佳光子
政策支持
- 2023年10月，工信部等六部门印发《算力基础设施高质量发展行动计划》，明确加快400G/800G高速光传输网络部署。
- 国家“东数西算”战略推动东西向流量增长，促进算力网络建设。
运营商算力投资情况
- 中国移动：2023年上半年累计投产算力服务器超80.4万台，算力规模达9.4EFLOPS；规划2023年新增服务器24万台，IDC机架4万架。
- 中国电信：智算新增1.8EFLOPS，总智算能力达4.7EFLOPS；通算新增0.6EFLOPS，总通算能力达3.7EFLOPS。
- 中国联通：已构建语言大模型和鸿湖图文大模型。
投资建议
- 推荐方向：关注算力网与400G OTN建设相关供应链。
- 具体标的：光模块（光迅科技、德科立）、400G OTN设备（中兴通讯、烽火通信）、654E光缆（长飞光纤、亨通光电、中天科技）、薄膜铌酸锂调制器（光库科技）、DWDM AWG芯片（仕佳光子）。
- 评级：强于大市（维持）
风险提示
- 运营商资本开支不及预期；
- 数字经济发展不及预期；
- 算力网与骨干网建设进度不及预期；
- AI应用场景拓展不及预期。
结构总结
1. 资本开支趋势平稳
- 5G建设趋于完善，资本开支增长放缓；
- 2024年资本开支预计保持平稳，占收比下降至20%以下；
- 投资重点转向算力网和产业数字化。
2. 算力网建设与AI发展
- 算力成为新的基础能源，需求将高速增长；
- 三大运营商均加大算力基础设施投入，构建AI大模型平台；
- 算力网络需具备大带宽、低时延、广连接等能力。
3. OTN骨干网进入400G时代
- 400G OTN具备更高带宽、更低功耗与时延；
- 国家政策明确支持400G/800G光传输网络建设；
- 中国移动已启动400G OTN设备集中采购，推动技术升级。
附录信息
- 分析师：孙树明（执业证书编号：S0590521070001）
- 联系人：张宁、李宸
- 相关报告：
- 《通信：OTN骨干网进入400G时代》2023.12.02
- 《通信：国有资本下场算力租赁，市场维持较强盈利能力》2023.11.25
- 图表目录：
- 图表1：三大运营商资本开支复盘
- 图表2：资本开支占营业收入比
- 图表3：算力网络建设资本开支指引
- 图表4：中兴OTN信号流图
- 图表5：算力网络提高运载能力
- 图表6：400G OTN新技术需求
联系方式
- 北京：北京市东城区安定门外大街208号中粮置地广场A塔4楼
- 无锡：江苏省无锡市金融一街8号国联金融大厦12楼
- 上海：上海市浦东新区世纪大道1198号世纪汇二座25楼
- 深圳：广东省深圳市福田区益田路6009号新世界中心大厦45楼
- 电话：0510-85187583
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