20191020-兴业证券-电子行业周报：预期2020年5G手机需求强劲，台积电上修资本开支_11页_595kb

文档总结

核心内容

本报告分析了2019年10月电子行业市场表现及行业动态，重点提及了台积电三季度业绩表现、资本开支调整、5G手机市场预期以及半导体、显示技术、物联网、VR/AR等子行业的发展情况。

主要观点

台积电业绩强劲，资本开支上调

• 台积电第三季度营收达94亿美元，同比增长10.7%，环比增长21.3%。
• 毛利率提升至47.6%，营益率升至36.8%，税后纯益率34.5%，均优于第二季度。
• 预计第四季度营收将突破100亿美元，达到102-103亿美元，全年营收有望达到1.0648-1.0678兆元，同比增长约3.2-3.5%。
• 因应市场需求，台积电将2019年资本开支上修至140-150亿美元，其中15亿美元用于7纳米、7纳米EUV产能扩充，25亿美元用于5纳米产能建置。
• 2020年资本开支预计与2019年持平，3纳米制程已进入研发阶段，预计2022年上半年量产。

5G手机需求加速，市场前景乐观

• 台积电预计2020年5G手机渗透率将加速，占整体手机出货比重约15%，全球5G手机市场规模将达2.25亿支。
• 国内品牌手机厂商将5G手机量产时间提前至2019年底及2020年初，大陆内需市场预计有1亿支的爆发前景。
• 5G手机将采用“5G规格、4G价格”策略，以吸引更多消费者。

5G芯片需求全面爆发

• 5G手机对应用处理器、基带芯片、射频、电源管理IC等芯片需求将全面涌现。
• 苹果、华为、高通、联发科、紫光展锐等企业已提前预订5纳米产能，显示对5G芯片的高度重视。

关键信息

行业表现

• 本周电子行业整体表现较差，沪深300指数下跌1.08%，电子行业指数下跌2.92%，在所有一级行业中排名25/28。
• 电子行业上市公司中，53家上涨，190家下跌，涨幅前五为华金资本、麦捷科技、富瀚微、远望谷、东尼电子，跌幅前五为硕贝德、风华高科、博敏电子、欧菲光、洁美科技。

重点公司表现

• 汇顶科技：2019年EPS为4.34元，2020年EPS为5.70元，评级为买入。
• 立讯精密：2019年EPS为0.73元，2020年EPS为0.93元，评级为买入。

5G发展动态

• 高通骁龙X55 5G基带已被超过30家OEM厂商采用，2020年开始商用。
• 华为在5G市场中，半数5G合同来自欧洲，已帮助瑞士主要运营商建立覆盖近300个城镇的5G网络。
• 三星计划2020年推出第二款可折叠手机，采用超薄玻璃材料。

显示技术进展

• 国内首条自主研制的OLED蒸镀产线成功点亮，可量产多种OLED照明器件。
• 京瓷与glō合作，在日本CEATEC展会上展示1.8寸MicroLED智能手表面板，解析度达200 ppi，亮度高达1百万nits。

半导体行业动态

• 三星西安二期半导体工厂计划于2020年2月开始批量生产，资本支出增加至65亿美元。
• 台积电7纳米EUV制程已量产，良率与7纳米制程相当，推动高端芯片需求。

VR/AR与智能穿戴

• 谷歌宣布放弃Daydream VR平台，不再支持Pixel 4手机。
• 苹果计划在10月底发布新款AirPods，可能命名为AirPods Pro，售价预计超过2000元。

风险提示

1. 消费电子行业景气度下滑。
2. 行业制造管理成本上升。

投资策略

• 台积电作为5G芯片制造的关键厂商，其产能利用率和先进制程技术优势明显，预计2020年表现将优于市场预期。
• 5G、AI等新兴技术将成为未来芯片需求的主要增长点，推动行业持续发展。
• 需关注行业成本上升及市场需求波动风险。