20191020-国联证券-电子行业：台积电业绩超预期，产业链迎5G换机潮_9页_677kb

报告摘要

台积电业绩超预期，产业链迎5G换机潮总结

核心内容

本总结围绕电子行业近期的市场表现、行业动态、公司公告及投资策略展开，重点分析了台积电三季度业绩超预期的表现及其对5G智能手机产业链的影响，同时涵盖了其他相关企业的重要动态和市场表现。

主要观点

市场表现：本周电子行业整体表现疲软，电子（申万）指数下跌2.92%，其中半导体、电子元器件、光学光电子等子板块跌幅较大，电子设备与制造板块跌幅较小。
台积电业绩超预期：台积电2019年第三季度营收达94亿美元，同比增长12.6%，环比增长21.6%；净利润为32.4亿美元，同比增长13.5%，环比增长51.4%，超出市场预期。毛利率提升至47.6%，主要受益于智能手机和HPC（高性能计算）需求的强劲增长，尤其是7nm工艺营收占比达27%，成为主要收入来源。
资本支出上调：台积电新增40亿美元资本支出，用于5nm和7nm产能建设，表明5G智能手机芯片市场需求旺盛，预示着明年5G换机潮的到来。
5G产业链机会：建议关注国内半导体封测龙头长电科技（600584.SH）和激光设备龙头大族激光（002008.SZ）等5G智能手机产业链相关企业。
行业动态：三安光电计划投资120亿元建设Mini/MicroLED项目，预计36个月内投产，48个月内达产，未来有望成为LED行业的重要推动力。华为发布2019年三季度经营业绩，实现销售收入6108亿元，同比增长24.4%，云业务和消费者业务均表现强劲。
公司公告：多家电子企业发布三季度及前三季度业绩预告，其中富瀚微、纳思达等公司业绩增长显著，而欧菲光则出现较大亏损。

关键信息

市场表现

上证综指：下跌1.19%
创业板指：下跌1.09%
电子（申万）指数：下跌2.92%
电子板块TTM市盈率：44.06倍
相对全部A股（非金融）溢价比：1.74

涨跌幅前五股票

股票代码	股票名称	涨跌幅(%)
000532.SZ	华金资本	51.52
300319.SZ	麦捷科技	30.79
300613.SZ	富瀚微	22.97
002161.SZ	远望谷	17.24
603595.SH	东尼电子	16.05

股票代码	股票名称	涨跌幅(%)
300322.SZ	硕贝德	-21.51
000636.SZ	风华高科	-16.75
603936.SH	博敏电子	-14.68
002456.SZ	欧菲光	-14.13
002859.SZ	洁美科技	-11.80

行业动态

三安光电Mini/MicroLED项目：总投资120亿元，预计36个月内投产，48个月内达产，将成为未来LED行业的重要推动力。
华为三季度经营业绩：实现销售收入6108亿元，同比增长24.4%，云业务和消费者业务均表现强劲，HMS生态覆盖全球170多个国家和地区。

公司公告

海康威视：2019年第三季度营收159.16亿元，同比增长23.12%；前三季度营收398.39亿元，同比增长17.86%。
欧菲光：2019年第三季度营收143.06亿元，同比增长10.98%；但净利润大幅下滑，同比减少74.79%。
洲明科技：2019年第三季度净利润预计1.46亿元至1.54亿元，同比增长19%至26%；前三季度净利润预计4.01亿元至4.09亿元，同比增长23.8%至26.45%。
富瀚微：2019年第三季度净利润预计3,699万元至3,999万元，同比增长268.57%至298.47%；前三季度净利润预计7,400万元至7,700万元，同比增长52.6%至58.78%。
全志科技：2019年第三季度净利润预计6,790万元至7,290万元，同比变动-1.95%至-5.27%；前三季度净利润预计1.5亿元至1.55亿元，同比增长3.66%至7.12%。
华天科技：2019年第三季度净利润预计7,900万元至9,200万元，同比下降21.31%至32.43%；前三季度净利润预计1.65亿元至1.78亿元，同比下降45.75%至49.72%。
麦捷科技：2019年第三季度净利润预计4,500万元至4,800万元，同比增长26.44%至34.86%；前三季度净利润预计7,000万元至8,000万元，同比下降26.82%至16.37%。
纳思达：2019年第三季度净利润预计2.8亿元至3.8亿元，同比增长52.63%至107.14%；前三季度净利润预计6.5亿元至7.5亿元，同比增长31.05%至51.21%。
东山精密：非公开发行A股股票，拟募集资金不超过20亿元，用于无线模块生产、柔性线路板扩产、5G高速高频高密度PCB技术改造等项目。