20191020-安信证券-通信行业周报：台积电、华为三季报增长强劲，VR世界大会，部署继续加速落实_17页_1mb

台积电、华为三季报增长强劲，VR世界大会，部署继续加速落实

核心内容

• 台积电和华为在2019年第三季度均实现业绩增长，展现出强劲的发展势头。
• VR产业正迎来加速发展，华为在世界VR产业大会上发布基于AI的千兆VR ONT产品，推动Cloud VR业务发展。
• 5G作为新时代科技前沿，成为产业攻坚重点，华为产业链在多个领域表现突出，成为A股TMT板块的晴雨表。

主要观点

台积电

• 第三季度业绩：台积电Q3单季度收入为94亿美元，同比增长10.7%，环比增长21.6%，超出市场预期；毛利率达到47.6%，环比增长4.6个百分点。
• 技术制程：7nm技术需求旺盛，占晶圆收入27%，预计2019年贡献超过25%的晶圆收入，2020年将更高。
• 资本支出：公司计划将2019年资本支出提高至140亿~150亿美元，其中15亿美元用于7nm产能，25亿美元用于5nm产能。
• 业务平台：智能手机、HPC、物联网、汽车行业均实现增长，其中智能手机季度环比增长33%，占收入49%。
• 财务状况：公司现金流稳健，资产负债表显示良好的财务结构，现金和有价证券为5849亿新台币，流动负债环比减少。

华为

• 三季度业绩：华为Q3单季度销售收入为2095亿元，同比增长26.74%，远超二季度的12.83%；前三季度销售收入同比增长24.4%，净利润率8.7%。
• VR/AR布局：华为发布业界首款基于AI的千兆VR ONT产品OptiXstar V系列，打破家庭网络最后一米的体验瓶颈，助力Cloud VR走向千家万户。
• 5G发展：华为在5G领域持续创新，发布5G全系列产品方案及无线算法创新框架，推动5G加速发展。
• 产业链布局：华为在操作系统、芯片、5G新终端、AIoT、网络设备等多个领域实现多点开花，成为国产替代的重要推动者。

关键信息

• 行业表现：上周沪深300指数下跌1.08%，创业板指数下跌1.09%，通信板块下跌2.74%。
• 投资建议：推荐关注5G及华为产业链，包括主设备商【烽火通信】，光模块【华工科技/新易盛】，PCB及覆铜板【沪电股份/深南电路/生益科技/华正新材】，桌面云【星网锐捷】，EMS【光弘科技】，国产环形器【天和防务】，国产FPGA【紫光国微】。
• 重点公告：多家公司发布三季度业绩预告，部分公司因市场拓展、产品批量供货等实现业绩增长，也有公司因贸易摩擦、订单减少等原因出现业绩下滑。
• 风险提示：5G商用进展不及预期，中美贸易摩擦对市场估值波动的影响。

重点行业热点点评

• 世界VR产业大会：华为发布千兆VR ONT产品，助力Cloud VR业务商用，推动VR产业进入复兴期。
• 5G全系列产品方案发布：华为推出5G M-MIMO设备，具备200MHz 200W能力，成为全球运营商保障5G体验的重要基础。
• 中国移动省际骨干传送网扩容集采：华为、中兴、烽火、诺基亚贝尔中标，显示5G传输侧投资逐步启动。
• 中国联通5G建设：联通5G基站建设任务完成过半，覆盖范围扩大，推动5G生态发展。
• 中国移动5G商用策略：计划在2019年覆盖50个城市，2020年扩大至340个城市，推动5G应用普及。

投资建议与行业评级

• 行业评级：领先大市-A，预计未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上。
• 推荐标的：主设备商【烽火通信】，光模块【华工科技/新易盛】，PCB及覆铜板【沪电股份/深南电路/生益科技/华正新材】，桌面云【星网锐捷】，EMS【光弘科技】，国产环形器【天和防务】，国产FPGA【紫光国微】。
• 重点关注：EMS【深科技】，国产滤波器【世嘉科技】。

风险提示

• 5G商用进展不及预期：可能影响设备商和相关产业链的业绩表现。
• 中美贸易摩擦：可能对华为相关业务及产业链产生负面影响，导致市场估值波动。

行业表现

• 通信板块：上周跌幅较大，整体表现不如其他板块。
• 重点个股：如中兴通讯、烽火通信、沪电股份、华工科技、新易盛、华正新材、光弘科技等表现突出，部分公司因业务拓展和产品创新实现业绩增长。

总结

台积电和华为在2019年第三季度均展现出强劲的业绩增长，其中台积电的7nm技术需求旺盛，华为则在5G和VR/AR领域持续发力。随着5G商用进程加快，相关产业链投资机会显著，建议重点关注主设备商、光模块、PCB及覆铜板、桌面云、EMS等细分领域。同时，VR产业迎来加速发展，华为通过发布千兆VR ONT产品，推动Cloud VR业务商用。整体来看，5G和VR/AR产业将成为未来科技发展的重点方向。