20131008-万联证券-医药行业_2013年4季度投资策略报告-谨慎乐观把握结构性行情_14页_1mb

医药行业2013年4季度投资策略报告总结

核心内容概览

本报告由万联证券分析师宋颖发布，主要分析2013年4季度医药行业的投资策略。报告指出，医药行业在2013年1-7月的盈利增速保持稳定，但整体表现仍面临估值压力与政策不确定性。4季度的行情将主要由结构性因素驱动，存在估值切换和资金抱团带来的机会。

主要观点

• 行业盈利状况：医药行业2013年1-7月实现收入11087.97亿元，同比增长19.15%；利润总额1062.09亿元，同比增长16.86%。虽然收入增速略有下降，但利润增速略有回升，预计全年利润增速将维持在16%-20%之间。
• 政策影响：下半年政策面偏紧，基药招标价格限制从严，中成药面临6年来首次降价。反商业贿赂对行业产生一定影响，但其持续性尚不明朗。
• 估值与市场表现：申万医药指数在2013年9月27日上涨42.40%，显著高于沪深300指数（-5.6%）。当前医药板块估值偏高，溢价率屡创新高，存在高位风险。
• 资金面分析：医药板块持续受到资金关注，但因政策及市场环境变化，板块在3季度出现调整，4季度或将继续以结构性行情为主。

关键信息

行业数据

重点关注公司

投资建议

• 行业评级：维持“同步大市”评级，认为4季度医药板块走势将受到估值压力和资金流动的影响，以结构性行情为主。
• 公司选择：建议关注细分领域龙头公司，尤其是符合疾病谱变化、有新品种即将获批、具备抗政策风险能力的企业。
• 风险提示：包括订单价格下滑、人才流失、新药审批进度不达预期、贝科能提价幅度低于预期等。

结论

综上所述，医药行业在2013年4季度面临一定的估值压力和政策不确定性，但具备长期增长潜力。投资者应关注具备持续增长能力和抗政策风险的细分领域龙头公司，同时注意估值高位带来的风险。