20140206-兴业证券-医药行业_2014年2月投资月报-结构性行情有望延续_看好成长股_35页_2mb

医药行业2014年2月投资月报总结

核心内容

行业趋势

• 结构性行情延续：2014年医药板块预计仍将呈现结构性行情，重点偏向成长股。
• 估值与业绩：医药板块整体估值较高，但部分中小市值成长股因表观增速快而受市场青睐。
• 政策环境：整体政策环境趋于温和，有利于国内品牌企业，尤其是处方药企业。

主要观点

1. 投资主线：

   • 白马股：推荐天士力、恒瑞医药、华东医药等稳健型公司。
   • 成长股：看好新华医疗、誉衡药业、京新药业等业绩增速快的成长股。
   • 估值低但基本面改善：推荐科华生物、丽珠集团等。

2. 市场表现：

   • 1月份医药指数上涨2.20%，跑赢沪深300指数7.68个百分点。
   • 兴业医药1月组合上涨6.62%，跑赢行业指数4.42个百分点。

3. 政策动态：

   • 山东省基药招标：招标规则较为温和，对国内品牌企业有利，外资企业大多放弃投标。
   • 湖南省基药招标：规则温和，对大中型企业有利，部分独家品种价格维护能力强。
   • 江西省非基药招标：分组细致，质量分层合理，有利于品牌企业中标。
   • 广东省基药招标：独家品种价格稳定，降价幅度有限，有利于品牌企业。

关键信息

重点公司推荐

市场表现

• 涨跌幅情况：1月份共有99只个股上涨，其中19只涨幅超过20%，香雪制药和福瑞股份涨幅居前；71只个股下跌，益盛药业、通化东宝等跌幅较大。
• 重点公司表现：科华生物、京新药业、誉衡药业等组合个股表现突出。

政策点评

• 招标规则温和：多数省份的招标规则较为温和，有利于国内品牌企业，尤其是处方药企业。
• 独家品种优势：独家和类独家品种在招标中表现较好，价格维护能力较强。
• 药企应对策略：部分药企通过自费渠道销售、非基药规格等方式减缓招标带来的负面冲击。

行业展望

• 结构性行情延续：预计2014年医药板块的结构性行情仍将持续，成长股仍是投资重点。
• 政策影响：政策压力有所缓解，处方药企业估值有望修复，继续推荐优质化学专科药企业。

风险提示

• 政策风险：部分地区政策压力可能增大，存在超市场预期的政策利空风险。
• 市场风险：若创业板下跌，医药板块也可能面临回调压力。

总结

2014年2月医药行业仍维持结构性行情，重点推荐成长股和基本面改善的个股。政策环境趋于温和，有利于国内品牌企业，尤其是处方药企业。市场表现方面，医药板块整体上涨，但个股分化明显。建议投资者关注具有定价权和业绩增长潜力的优质公司，同时注意政策变化和市场波动带来的风险。