20161023-兴业证券-医药行业周报_关注估值切换_提前布局明年_12页_778kb

医药行业周报（2016.10.17-2016.10.23）总结

核心内容

本报告分析了2016年10月17日至2016年10月23日期间医药行业的发展情况，指出医药板块整体表现疲软，但部分优质公司表现良好，具备估值切换和提前布局的价值。分析师认为，四季度医药股的行情将围绕年底估值切换与2017年提前布局展开，个股分化将加剧。推荐投资者关注具有持续高增长、估值合理或发生积极变化的公司。

主要观点

• 医药板块表现：2016年10月23日，医药生物板块全周下跌0.39%，而沪深300指数上涨0.66%。自2016年初以来，医药板块指数下跌10.10%，跑赢沪深300指数0.71个百分点，位列29个一级子行业第12位。
• 估值切换与投资机会：医药板块整体估值较高，但部分公司估值偏低，具备估值切换的潜力。分析师认为，未来一年医药股的行情将围绕年底估值切换和2017年的提前布局展开，业绩增长稳定、估值合理的公司可能获得超额收益。
• 推荐标的：报告重点推荐了多个公司，包括长春高新、济川药业、华润双鹤、华东医药、片仔癀、九州通等，这些公司具备高增长潜力、稳定的行业地位和良好的估值水平。

关键信息

1. 重点公司及评级

2. 推荐组合

• 稳健配置组合：

  • 东阿阿胶：低估值稳健增长的中药龙头
  • 华润双鹤：业绩改善的化药企业，外延并购预期高
  • 上海医药：低估值全国商业龙头，新业务及对外合作具看点
  • 华东医药：低估值较高成长的处方药白马，大股东定增价具安全边际

• 积极进取组合：

  • 片仔癀：业绩增长加速，提价及对外合作持续具看点
  • 济川药业：高增长低估值儿科药龙头，蒲地蓝有望进入医保目录
  • 长春高新：业绩较快增长的生物药龙头，储备品种丰富
  • 九州通：民营商业龙头，业绩增长加速
  • 健民集团：小市值有变化的品牌制药企业，大股东+管理层定增构成长期利好

3. 个股热点

• 涨幅前五：

  • 溢多利（40.17%）
  • 佛慈制药（10.74%）
  • 阳普医疗（8.66%）
  • *ST易桥（6.52%）
  • 海南海药（5.94%）

• 跌幅前五：

  • 博济医药（-5.60%）
  • 天士力（-5.50%）
  • 富祥股份（-4.71%）
  • 迪瑞医疗（-4.47%）
  • 美年健康（-4.13%）

4. 行业事件与政策

• CFDA发布GSP附录：CFDA发布《药品经营质量管理规范》内审管理等3个附录，强化药品零售管理，推动“处方外流”。
• 全国安全用药月启动：强调药品安全的重要性，提出药品监管需加强，推动行业创新。

投资策略

• 持续高增长或17年加速品种：包括长春高新、丽珠集团、济川药业、华东医药等，具备高增长确定性、行业地位稳定和“有未来”特点。
• 发生积极变化自下而上的选择：如片仔癀、华润双鹤，经营趋势改善或股权结构变化，建议逢低买入。
• 具有长期逻辑，估值合理的行业龙头：包括九州通、上海医药、国药股份等，受益于政策利好，建议长期持有。

风险提示

• 政策风险：重大政策变化可能对医药行业产生不利影响。
• 市场风险：创业板系统性风险可能导致医药板块回调。

结论

报告建议投资者关注估值切换和2017年的提前布局，重点推荐具备高增长潜力、估值合理或发生积极变化的公司，同时提醒注意政策和市场风险。