20140907-兴业证券-医药行业_周报-短期关注有催化剂品种_中线看好优质个股_14页_670kb

医药行业周报（2014.9.1-2014.9.7）总结

核心内容

本周医药生物板块上涨 4.26%，沪深300指数上涨 4.75%，医药板块自年初以来累计上涨 13.10%，仍保持一定的超额收益。当前医药板块整体估值为 36.55倍（TTM），相对于沪深300的估值溢价率为 315.34%，处于历史较高水平。

主要观点

• 短期投资策略：关注有事件催化效应的个股，如非机构重仓的冷门医药股，预计在短期内可能有超额收益。
• 中长期投资策略：继续看好业绩增长确定、经营趋势向好、具有中长期成长逻辑的优质公司。部分明年高增长且估值不高的个股有望在四季度获得估值切换的机会。
• 2015年展望：基药/非基药招标和新版医保目录调整将成为重要政策看点，提前布局相关受益品种。
• 投资主线：
  1. 今年和明年业绩确定性高增长的成长股（如华东医药、誉衡药业、京新药业、新华医疗、丽珠集团、恒瑞医药等）。
  2. 受益于非基药和基药招标的公司（如恩华药业、海思科、丽珠集团等）。
  3. 产业资本主导，基本面有变化预期的个股（如北陆药业、现代制药等）。

关键信息

• 重点公司推荐：

  • 华东医药：内生增长强劲，趋势向上。
  • 誉衡药业：业绩确定高增长，存在并购预期。
  • 京新药业：全年业绩高增长确定，存在继续超预期可能。
  • 新华医疗：下半年业绩确定性增长加速，血透业务和医疗服务是重要看点。
  • 丽珠集团：二季度业绩回升，后续增长加速，管理层经营思路有变化。
  • 恒瑞医药：创新药龙头，长期逻辑向好。

• 政策动态：

  • 医药分开政策文件即将印发，旨在提高零售药店供应能力，推动医院门诊药房向零售药店过渡。
  • 国家卫计委要求医疗机构开展远程医疗服务需签订合作协议，明确患者知情原则。
  • 国务院推动城乡居民大病保险制度，加速推广覆盖。
  • 福建三明市试点国产药品“进口替代”，探索医保支付基准价格机制。
  • 安徽省试点按病种付费，有助于控制医疗费用。

• 行业事件：

  • 丁香园获得腾讯战略投资，标志着医疗健康互联网领域的重要进展。
  • 商务部对医疗器械行业进行反垄断审查，关注高端设备市场。

推荐组合

兴业医药9月份推荐组合包括以下公司：

• 华东医药
• 誉衡药业
• 京新药业
• 新华医疗
• 丽珠集团
• 恒瑞医药

组合平均收益率为 3.77%，小幅跑输医药行业指数 0.49个百分点。2014年1-8月累计收益率 19.29%，超越行业指数 11.78个百分点。自2013年12月发布投资策略以来，累计收益率达 27.95%，跑赢行业指数 19.39个百分点。

风险提示

• 超市场预期的政策利空出台。
• 若创业板下跌，医药板块可能面临回调压力。

投资评级说明

• 行业评级：推荐（相对表现优于市场）、中性（与市场持平）、回避（弱于市场）。
• 公司评级：买入（相对大盘涨幅大于15%）、增持（相对大盘涨幅在5%-15%之间）、中性（相对大盘涨幅在-5%-5%）、减持（相对大盘涨幅小于-5%）。

个股表现

• 涨幅前5：千山药机（41.20%）、太极集团（17.07%）、哈药股份（16.77%）、康芝药业（15.67%）、金花股份（14.72%）。
• 跌幅前5：恩华药业（-3.84%）、海翔药业（-2.55%）、理邦仪器（-1.79%）、信邦制药（-1.59%）、益佰制药（-1.14%）。

盈利预测及评级

本周报告统计

• 报告数量：2篇。
• 报告标题：
  • 《中线布局成长，短期关注变化--医药行业2014年9月投资月报》（研究员：李鸣）
  • 《业绩增长小幅回升，下半年有望继续加速--医药行业上市公司2014年中报小结》（研究员：孙晓东）

结论

医药板块整体表现良好，但需关注政策变化和市场波动带来的风险。短期可关注事件驱动型个股，中长期则应关注业绩增长明确、有政策红利预期的优质公司。整体来看，医药行业仍具备较强的中长期投资价值，尤其是创新药龙头和具有成长潜力的公司。