20210421-渤海证券-杭可科技-688006.SH-2020年报及事件点评_业绩稳健增长_拿下宁德时代4.8亿元订单_6页_680kb

杭可科技（688006）2020年报及事件点评总结

核心内容

杭可科技在2020年实现了业绩稳健增长，同时获得了宁德时代4.8亿元的锂电设备订单，进一步巩固了其在动力电池设备领域的市场地位。公司通过持续拓展客户和加大研发投入，提升了技术水平并满足了下游需求。分析师认为公司未来发展前景良好，维持“增持”评级。

主要观点

• 业绩增长显著：2020年公司实现营收14.93亿元，同比增长13.70%；归母净利润3.72亿元，同比增长27.73%。净利率同比提升2.74个百分点至24.91%，表现出较强的盈利能力。
• 毛利率略有下滑：尽管营收和利润均增长，但2020年毛利率同比下滑0.92个百分点，主要受到管理费用率和研发费用率上升的影响，分别为2.60pct和1.26pct。
• 经营现金流强劲：2020年公司经营性现金流净额达2.92亿元，同比增长115.42%，表明公司销售回款能力增强，现金流状况良好。
• 客户拓展成果显著：公司成功进入宁德时代供应商体系，并获得其4.8亿元订单，同时与国轩高科签订3.7亿元订单，显示其在动力电池领域的客户资源持续丰富。
• 研发投入加大：2020年公司研发费用达1.04亿元，同比增长39.03%，研发人员数量增长70.64%，技术实力进一步增强。
• 产能扩张稳步推进：公司IPO募投项目“锂离子电池智能生产线制造扩建项目”已投产，产能逐步释放；“前沿能源电池装备技术研发及配套部件加工线扩产项目”也在有序推进中，为未来业务增长奠定基础。

关键信息

财务表现

• 营收：2020年实现14.93亿元，同比增长13.70%；预计2021-2023年营收将分别增长至23.19亿元、32.75亿元和43.58亿元。
• 净利润：2020年实现3.72亿元，同比增长27.73%；预计2021-2023年净利润将分别增长至5.70亿元、7.98亿元和10.49亿元。
• 每股收益（EPS）：2020年为0.93元/股，预计2021-2023年分别为1.42元、1.99元和2.62元/股。
• 毛利率：2020年为48.4%，预计2021-2023年将逐步下降至45.6%。
• 净利率：2020年为24.9%，预计2021-2023年将维持在24.1%-24.6%区间。
• ROE：2020年为14.5%，预计2021-2023年将提升至22.7%。
• PE：2020年为79.23倍，预计2021-2023年将分别降至51.73倍、36.91倍和28.10倍。

投资评级

• 公司评级：增持
• 行业评级：看好

风险提示

• 全球新冠肺炎疫情控制不及预期
• 新能源汽车增速低于预期
• 动力电池厂商海外产能扩张不及预期
• 公司产能扩张不及预期
• 公司动力电池客户拓展不及预期

未来展望

随着新能源汽车行业的持续发展，各大动力电池厂商将加速产能扩张，杭可科技凭借其技术实力和产能扩张，有望充分受益于行业增长。公司已获得宁德时代等优质客户的认可，未来合作前景广阔。此外，公司持续加大研发投入，提升技术水平，进一步巩固市场竞争力。

客户资源

• 动力电池领域：包括宁德时代、比亚迪、国轩高科、天津力神等
• 消费电子领域：包括三星、LG化学、村田、亿纬锂能、宁德新能源（ATL）等

总结

杭可科技在2020年实现了业绩稳健增长，并成功拓展了宁德时代等优质客户，获得4.8亿元订单。公司通过加大研发投入和产能扩张，持续提升技术水平和市场竞争力，未来发展前景良好，分析师维持“增持”评级。