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环保/电力行业周报总结（2017年07月16日）

核心内容概述

本报告为2017年7月16日发布的环保/电力行业周报，主要内容包括上周行业走势分析、重点行业事件跟踪、个股推荐及研究成果。报告指出，虽然上半年经济数据表现良好，但发电量数据的同比增长更多是由于低基数效应，预计下半年经济数据可能不如预期。同时，报告对博世科、迪森股份、东方园林等个股进行了详细分析，认为其业绩有望持续增长，并对相关行业政策进行了点评。

主要观点

1. 下半年经济可能不如预期

• 上半年发电量数据同比上升，但主要是因为2016年基数较低。
• 环比分析显示，2017年6月环比数据虽略好于历史平均，但并不能说明经济形势向好。
• 2016年7月开始进入高基数阶段，因此2017年7月的发电量数据可能不佳，对经济形成指引。
• 电量数据与工业、经济、GDP密切相关，需警惕下半年经济表现。

2. 行业走势

• 上周公用事业板块全线下跌，其中电力、燃气、水务板块跌幅分别为1.49%、3.34%、4.23%。
• 环保板块跌幅为7.95%，高于创业板指数。
• 东方园林、长江电力、中山公用在各自子行业中涨幅居前，燃气板块无股票上涨。

3. 个股推荐

• 核心推荐：神雾环保、东方园林、神雾节能、碧水源
• 重点推荐（四小金刚）：富春环保、博世科、中金环境、岳阳林纸
• 其它推荐公司：高能环境、盈峰环境、聚光科技
• 燃气公司：百川能源
• 电力板块：涪陵电力、泰豪科技、赣能股份

4. 博世科深度分析

• 业绩预告：2017年上半年净利润预计为5100万元-5720万元，同比增长146.49%-176.46%，超市场预期。
• 订单获取：2017年一季度新增订单7.07亿元，上半年新增订单合计29.81亿元，预计全年新增订单有望达70亿元。
• 估值与目标价：2017年目标价为23.97元/股，维持强烈推荐。

5. 迪森股份分析

• B端运营：以工业运营和设备销售为主，2017年上半年新签订单171蒸吨/小时，预计全年B端收入为2亿元。
• C端设备：小松鼠壁挂炉销售上半年为淡季，预计下半年销售将大幅增长，2017年C端设备利润接近1.2亿元。
• 盈利预测：2017年归属净利润预计为2.1亿元，2018年预计为3.0亿元，EPS分别为0.58元、0.83元。
• 投资建议：维持“审慎推荐”评级。

6. 东方园林分析

• 员工持股计划：第二期员工持股计划购买完成，共9247.46万股，成交均价15.96元/股，金额14.8亿元。
• PPP订单：2017年已中标289.5亿元订单，2015年以来累计中标金额超过1000亿元。
• 业绩预测：2017年归属净利润预计为23.8亿元，2018年预计为39.8亿元，2019年预计为55.4亿元，对应EPS分别为0.89元、1.49元、2.07元。
• 投资建议：维持“强烈推荐-A”评级，按2018年15-20倍PE估值，目标市值为600-800亿元，对应目标价22.4元-29.8元。

关键信息

行业事件

• 住建部：发布三项标准，征求县域生活垃圾处理工程规划规范等意见。
• 湖南省环保厅：下发《土壤污染防治条例征求意见稿》，限制重点行业项目新建。
• 广州：推进农村生活污水治理，纳入治理范围1136个村社。
• 河北省环保厅：发布2017年“审批环评文件的建设项目目录”通告。
• 辽宁省：环境保护条例修订草案正在征求意见。
• 河南省：发布“十三五”生态环境保护规划，提出多项环保目标。
• 河南新增：90个PPP意向项目，总投资1277亿元。
• 环保部：年内投资3000亿元，开展3300个水污染防治工程。
• 四川省：发布工业固体废物综合利用工作方案，推动工业固废处理。
• 南方区域：跨区跨省挂牌交易首次全额成交，原因包括政府支持、来水增多和价格优势。
• 国家能源局：与国网公司研究部署清洁能源消纳工作。
• 宁夏：发布售电公司准入与退出管理实施细则。
• 水利部：发布2016年农村水电年报，全年完成投资249亿元。
• 国家发改委、能源局：印发《中长期油气管网规划》，到2020年全国油气管网规模达16.9万公里。
• 安徽省：发布“十三五”节能减排实施方案，重点行业脱硫、脱硝、除尘设施监管。

下周主要事件提醒

• 上市公司事件：易世达、聚光科技、龙净环保、中金环境、中山公用等公司将有股东大会召开或分红派息等重要事项。

风险提示

• 政策落实低于预期
• 项目进展低于预期
• 大盘系统性风险
• 市场开拓进度不及预期
• 并购进度和规模不达预期
• 历史应收账款带来的坏账风险
• 大股东股权质押比例较高带来的平仓风险

财务预测（博世科）

资产负债表

现金流量表

利润表

主要财务比率

东方园林财务预测

总结

本报告对环保和电力行业进行了全面分析，指出下半年经济可能不如预期，并对相关个股如博世科、迪森股份和东方园林进行了深入研究和推荐。同时，报告跟踪了多个重点行业事件，包括政策发布和项目进展，为投资者提供了重要的参考信息。