20180903-开源证券-食品饮料行业周报_H1稳定收官_下半年依旧关注行业龙头_15页_2mb

食品饮料行业周报总结

核心内容概述

本报告为开源证券股份有限公司发布的2018年9月3日食品饮料行业周报，投资评级为“看好”。报告从板块表现、行业价格追踪、2018H1业绩简述及投资策略四个方面进行分析，旨在为投资者提供市场动态和投资建议。

主要观点

• 板块表现：食品饮料板块上周整体呈现窄幅震荡走低态势，全周收于10089.51点，下跌1.15%，但跑赢上证指数1.00个百分点。二级子行业中，肉制品、白酒、食品综合板块收涨，乳品、啤酒、黄酒板块跌幅较大。
• 个股表现：上周有20家个股收涨，2家收平，54家收跌，加加食品和麦趣尔停牌。开源食品投资组合跌幅为0.85%，全年涨幅为0.23%。
• 行业价格追踪：
  • 猪肉板块整体上涨，仔猪价格上升0.20元至25.90元，生猪价格下跌0.23元至13.48元，猪肉价格上涨0.06元至20.49元。
  • 乳品价格涨跌不一，牛奶价格持平，酸奶价格下跌，婴儿奶粉价格有所波动。
  • 小麦、玉米、黄豆价格均上涨，白砂糖价格上涨0.04元至11.44元/公斤。
• 2018H1业绩简述：
  • 食品饮料板块实现营业收入2953.03亿元，同比增长16.44%；归属于母公司股东净利润529.48亿元，同比增长31.87%。
  • 白酒板块表现突出，营业收入同比增长31.29%，净利润同比增长40.35%，ROE为14.55%，毛利率高达75.66%。
  • 饮料制造板块增速高于食品加工板块，软饮料板块显著带动增长。
  • 整体板块毛利接近50%，主要得益于白酒、其他酒类、葡萄酒及调味品板块的高毛利率。

关键信息

• 投资策略：
  • 短期：板块短期回调整理尚未结束，估值修复后更具吸引力，可关注部分龙头企业的股价表现。
  • 长期：看好三四线城市消费升级带来的增量空间及县乡市场下沉趋势，白酒板块在茅台、五粮液等龙头带动下，次高端及区域性龙头受益明显。
  • 投资主线包括：
    1. 估值较低、业绩稳定、分红率和股息率高的龙头企业；
    2. 标的稀缺的细分行业龙头；
    3. 国企改革相关概念。
  • 推荐关注的标的包括：泸州老窖、安琪酵母、海天味业、伊利股份、涪陵榨菜、西王食品、山西汾酒、重庆啤酒，建议关注桃李面包的表现。
• 风险提示：宏观经济下行、食品安全问题及政策风险。

投资组合表现

开源食品投资组合：

• 一周跌幅：0.85%
• 全年涨幅：0.23%

推荐标的

行业景气度

• 白酒、啤酒、调味品、乳品等三级子行业景气度较高。
• 高端啤酒进口增长迅猛，消费升级背景下对高品质国产啤酒需求上升，提供产品升级机会。

图表目录

• 图1：食品饮料板块与市场走势
• 图2：食品饮料子行业走势
• 图3：食品饮料板块与其他板块周涨跌幅
• 图4：食品饮料上市公司涨幅前十
• 图5：食品饮料上市公司跌幅前十
• 图6：周策略组合表现
• 图7：猪肉及生猪价格
• 图8：牛奶价格走势
• 图9：奶粉价格走势
• 图10：小麦价格走势
• 图11：大豆价格走势
• 图12：玉米价格走势
• 图13：白砂糖价格走势
• 图14：主要白酒品类京东价格
• 图15：主要白酒品类一号店价格
• 图16：主要黄酒品类京东价格
• 图17：主要黄酒品类一号店价格
• 图18：主要葡萄酒品类京东价格
• 图19：主要葡萄酒品类一号店价格
• 图20：主要啤酒品类一号店价格
• 图21：食饮板块历年营收增速
• 图22：食饮板块历年净利增速

业务与分支机构信息

• 业务范围：
  • 证券经纪、证券投资咨询、财务顾问、证券自营业务、资产管理、融资融券等。
• 分支机构：
  • 涉及多个省市，包括深圳、上海、北京、福建、广东、新疆、苏州、榆林、汉中、延安、重庆、厦门、西安等地，提供多样化的服务。

法律声明

• 本报告仅供客户使用，不构成投资建议。
• 报告基于公开信息，不保证其准确性或完整性。
• 投资者应自行判断并咨询独立投资顾问。