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国防军工行业周报总结（2018.09.03-2018.09.07）

核心内容概述

本周国防军工行业表现优于沪深300及创业板指数，中信军工指数上涨2.13%，军工板块整体基本面持续向好，营业收入同比增长11.49%，归母净利润同比增长24.21%。航空板块业绩表现突出，营业收入同比增长13.88%，归母净利润同比增长30.44%。市场层面，军工板块机构持仓较低，近期有所修复。

主要观点

1. 行业基本面良好

   • 军品订单饱满，持续增长，行业长期具备较高景气度，周期性较弱。
   • 军费稳定增长，强军需求凸显，核心装备采购、更新换代加速，训练强度提升导致装备损耗加快，推动行业快速发展。

2. 改革持续推进

   • “十三五”期间，军工科研院所改制、国有军工企业混改及军品定价机制改革取得实质性进展。
   • 混改试点企业进展顺利，预计年内将启动第二批改制试点，相关资产有望IPO或注入上市公司，资本运作频率将加快。

3. 估值处于低位，配置价值显现

   • 军工板块估值位于近三年底部，具备中长期配置价值。
   • 行业进入配置阶段，建议投资者逐步加大军工行业配置。

关键信息

周涨幅与跌幅前五

重点公司盈利预测

推荐标的

1. 核心主战装备总装企业

   • 中航沈飞
   • 内蒙一机
   • 中直股份

2. 受益于下游高景气度及国产替代的配套企业

   • 航发动力
   • 航天电器
   • 中航光电
   • 中国动力

3. 未来或有核心军品资产注入的企业

   • 中航机电
   • 中航电子

行业评级

• 国防军工：看好

风险提示

1. 军品订单不达预期
2. 改革进度缓慢
3. 军工板块估值较高

行业动态

本周行业新闻主要围绕国际军事动态和国内军工进展，包括：

• 中国辽宁号航母改装舰桥，航空指挥塔台被拆除
• 中国无人机可连飞36小时跟踪美航母
• 日本自卫队举行大规模实弹演习，设想“夺回”钓鱼岛
• 中国在高原作战中取得电磁弹射火箭弹技术突破
• 中国军机进入韩“防空识别区”，韩出动战机应对
• 中国海军开始向外看，第三艘航母已铺设龙骨
• 中国在国际军事比赛中表现优异，共夺25项冠军

重要公告

• 盛路通信：向南京恒电增资，上半年营收增长40.29%，净利润增长5.48%
• 通达股份：上半年营收增长22.58%，净利润增长47.82%
• 航天通信：营收增长40.84%，净利润不适用同比增长
• 凤凰光学：营收增长2.97%，净利润下降83.88%
• 奥普光电：营收增长1.76%，净利润下降19.65%
• 湘电股份：营收下降40.67%，净利润下降23.78%
• 贵航股份：营收下降15.91%，净利润下降23.78%
• 海特高新：营收增长0.37%，净利润增长38.33%
• 振芯科技：向全资子公司增资，营收下降10.64%，净利润增长7.19%
• 航发动力：营收增长5.83%，净利润增长125.92%
• 中国动力：营收增长2.81%，净利润增长10.04%
• 中航机电：营收增长11.68%，净利润增长13.53%
• 航天科技：营收增长4.59%，净利润下降38.64%
• 中航光电：营收增长14.52%，净利润增长18.81%
• 航天电器：营收增长15.68%，净利润增长7.35%
• 其他公司：如*ST德奥、杰赛科技、华伍股份等也发布了半年度报告，部分公司业绩表现良好，部分则面临亏损。

总结

本周军工行业表现优于大盘，业绩持续向好，尤其航空板块增长显著。行业基本面稳健，改革持续推进，估值处于低位，具备中长期配置价值。建议关注核心主战装备总装企业、受益于下游高景气及国产替代的配套企业，以及未来可能有资产注入的公司。同时，需注意军品订单不达预期、改革进度缓慢及估值较高的风险。