20160808-申万宏源-造纸轻工周报_继续推荐景气向上的家居和造纸板块；可逐步布局包装和国企改革_29页_1mb

报告摘要

2016年8月8日造纸轻工行业分析总结

核心内容概述

2016年8月8日的行业分析报告聚焦于造纸和轻工板块的景气趋势，特别强调了家居和造纸行业的确定性成长，同时关注包装和国企改革相关标的。报告指出，行业面临环保压力、成本上升和市场需求变化等挑战，但也存在转型机遇和政策红利。

主要观点

推荐板块：
- 家居：定制化趋势明显，企业盈利能力提升依赖信息化、标准化及经销商服务能力，未来强者恒强。
- 造纸：受益于供给侧改革、环保限产及纸浆价格低位，业绩弹性增强。
- 包装：下半年业绩有望改善，可逐步布局，关注奥瑞金、东风股份、劲嘉股份等。
- 国企改革：央企整合提速，推荐岳阳林纸、珠江钢琴等。
市场表现：
- 本周造纸板块整体上涨0.23%，但部分重点公司下跌2.48%。
- 7月份纸价上涨明显，多个纸企发布涨价函，白板纸涨幅最大，达到200元/吨。
行业基本面变化：
- 产品价格：箱板纸、瓦楞纸提价落实，灰底白板纸逐步提价，白卡纸提价落实不明显。
- 浆价：国际针叶浆、阔叶浆价格下跌，国内浆价稳定，美废价格持续上涨。
- 原材料：原油价格上涨，聚乙烯稳定，聚丙烯、聚苯乙烯价格下跌。
政策支持：
- 《工业绿色发展规划(2016-2020年)》推动绿色制造，造纸行业面临环保压力，需加快绿色转型。
- 环保税立法接近，将促进环保技术应用，提升环保企业的发展空间。
行业新闻摘要：
- 新闻纸市场：连续下滑，行业面临转型压力。
- 定制家具：发展迅猛，成为行业增长点，但需提升服务以维持竞争力。
- 竹浆纸：技术创新推动环保型纸产品发展，成为市场新趋势。
- 互联网彩票：销售被叫停，相关系统建设仍在进行中，预计未来将逐步放开。

关键信息汇总

1. 造纸行业

涨价趋势：7-8月多个纸企发布涨价函，灰底白板纸涨幅最大，达到200元/吨。
环保限产：G20峰会推动区域限产，导致部分纸种价格上扬。
成本压力：纸浆价格低位，但原材料和综合成本上升，影响企业盈利。
企业动态：
- 晨鸣纸业：中报净利润预期超市场预期，融资租赁规模大，定增底价低，安全边际高。
- 太阳纸业：综合管理能力强，溶解浆受益于棉价和粘胶产业链上涨。
- 中顺洁柔：营销管理层更换，盈利能力快速提升。
行业挑战：新闻纸市场持续下滑，出口受阻，内需疲软。

2. 包装行业

业绩改善：下半年业绩有望改善，关注奥瑞金、东风股份、劲嘉股份。
奥瑞金：收购法国欧塞尔足球俱乐部，拓展体育和互联网营销。
东风股份：烟标去库存完成，拓展大消费领域。
劲嘉股份：布局大健康，烟标行业整合加速。

3. 国企改革

岳阳林纸：原有造纸业务扭亏为盈，定增待过会，PPP项目稳步推进。
珠江钢琴：转型艺术教育，与阿里云合作打造后服务市场。
恒丰纸业：受益于国企改革，具备转型潜力。

4. 轻工行业

其他轻工：国际黄金、白银价格下跌，影响部分行业。
环保政策：环保税立法临近，推动环保技术应用，提升环保企业价值。
绿色制造：行业需加快绿色转型，减少污染排放，提升资源利用率。

重点个股分析

公司名称	行业	核心优势	评级
索菲亚	家居	定制家具龙头，业绩增长快	持续看好
美克家居	家居	终端订单改善，全年收入增长无忧	关注
宜华生活	家居	Y+生态圈整合效应显现	关注
晨鸣纸业	造纸	成本控制能力强，定增底价低	增持
太阳纸业	造纸	综合管理能力强，溶解浆受益	增持
中顺洁柔	造纸	营销管理层优化，盈利能力提升	增持
岳阳林纸	造纸	国企改革，PPP项目推进	增持
珠江钢琴	造纸	转型艺术教育，战略合作	推荐
奥瑞金	包装	体育布局，二维码拓展营销	关注
东风股份	包装	烟标去库存，拓展大消费	关注
劲嘉股份	包装	布局大健康，整合加速	关注