20160815-申万宏源-造纸轻工周报：中报陆续披露再次印证我们推荐家居和造纸板块景气向上之逻辑；可逐步关注包装和国企改革_27页_1mb

2016年造纸与轻工行业周报总结

核心内容概述

本报告聚焦2016年8月15日造纸与轻工行业的市场动态，分析行业基本面变化、重点公司表现、投资建议及政策导向。整体来看，行业呈现“景气周期向上”的趋势，尤其在家居和造纸领域表现突出。同时，包装行业和国企改革也被视为下半年值得关注的方向。

主要观点

• 家居行业：持续看好定制家居的景气周期，企业通过尺寸定制和空间定制提升客单价，同时受益于地产后市场带来的订单增长。
• 造纸行业：环保压力与G20限产推动供给侧收缩，部分纸种尝试涨价，纸浆价格低位带来业绩弹性。重点推荐晨鸣纸业、太阳纸业和中顺洁柔。
• 包装行业：下半年业绩改善趋势明显，推荐奥瑞金、东风股份和劲嘉股份。
• 国企改革：全面推开，央企整合提速，推荐岳阳林纸、珠江钢琴和恒丰纸业。
• 电子发票：行业未来安全性不容忽视，建议采用商业软件以保障系统安全。
• 实木家具定制：成为家具行业发展的必然趋势，满足年轻消费者对个性化和时尚的需求。
• 新闻纸市场：遭遇“最艰难时刻”，市场萎缩，部分企业转产或退出市场。

关键信息

一、本周市场及行业表现

• 造纸板块：本周整体上涨0.86%，重点公司上涨2.20%，但整体跑输沪深300指数（2.78%）。
• 产品价格：
  • 箱板纸、瓦楞纸因原料价格上涨而提价。
  • 铜版纸出货压力增加，终端均价持平，但出厂均价下降。
  • 灰底白板纸逐步落实七月提价，白卡纸提价未能落实。
• 国际浆市：针叶浆价格上涨，阔叶浆价格下跌，国内浆价稳定。
• 美废价格：ONP价格维稳，OCC价格上涨。

二、包装轻工行业

• 包装原材料：Brent原油价格上涨7.77%，聚乙烯价格维稳，聚丙烯和聚苯乙烯价格下跌。
• BOPP价格：上涨1.06%，BOPET价格维稳。
• 轻工行业：国际黄金价格下跌，白银价格上涨。

三、行业进出口情况

• 生活用纸：上半年总进口量1.4万吨，同比下降6.66%；总出口量34.1万吨，同比下降2.28%。整体呈现量价齐降趋势。
• 吸收性卫生用品：总进口量11.6万吨，同比增长18.17%；总出口量27.52万吨，同比增长8.93%。纸尿裤进口增幅趋缓，但进口额超过出口额。
• 湿巾产品：进口量价基本持平，出口量价齐增，出口市场表现优于进口市场。

四、政策导向

• 国企改革：进入攻坚期，重点推进供给侧改革，央企整合加速，地方层面也加快改革步伐。改革目标包括做强做优做大、创新体制机制、发挥改革带动作用。
• “三个有利于”标准：判断改革成败的标准为有利于国有资本保值增值、有利于提高国有经济竞争力、有利于放大国有资本功能。
• “十三五”规划：提出“三品”战略（增品种、提品质、创品牌），推动造纸工业向节能、环保、绿色方向发展。

五、重点公司分析

六、未来趋势与风险提示

• 趋势：
  • 定制家居和包装行业增长显著，具有较高安全边际。
  • 电子发票成为趋势，需关注其安全性问题。
  • 造纸行业向环保、智能化、绿色制造方向发展。
• 风险：
  • 废纸价格大幅反弹。
  • 人民币贬值压力。
  • 新闻纸市场持续低迷，企业面临转型压力。

结论

2016年8月，造纸与轻工行业在政策推动与市场需求变化下，呈现分化趋势。家居和造纸行业景气周期向上，成为重点推荐领域。包装行业和国企改革则被建议逐步布局。行业面临环保压力、成本上升及国际市场竞争加剧等挑战，但通过创新、转型和政策支持，未来仍有较大发展空间。