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环保行业周报总结（2015.5.4-2015.5.10）

核心内容概述

本周环保行业在PPP模式推动下迎来资本加速布局，多家上市公司通过并购环保资产或设立产业基金等方式拓展业务，显示出环保产业在政策支持下的巨大潜力。环保板块整体表现优于大盘，尽管本周环保指数下跌3.28%，但跌幅小于沪深300指数（-5.09%），跑赢大盘1.81个百分点。部分公司如高能环境、碧水源、桑德环境和瀚蓝环境因具备较强的融资能力、项目资源和综合解决方案能力，成为行业关注的焦点。

主要观点

• PPP模式推动行业增长：随着PPP模式的推广，地方政府环保需求集中释放，环保行业迎来新的发展机遇。该模式对公司的融资能力、技术实力和综合解决方案能力提出更高要求。
• 资本加速进入环保领域：如世纪星源、天保重装、盛运环保等公司通过并购、设立产业基金等方式进入环保领域，显示出资本对环保行业的高度关注。
• 融资需求迫切：由于PPP大额订单集中释放，环保公司融资需求强烈，超过20家公司已公布再融资计划或正在推进中，预计未来将有更多公司筹划融资。
• 行业龙头更具优势：在融资能力、项目资源和综合能力等方面，行业龙头公司和地方国企将占据竞争优势，建议重点关注高能环境、碧水源、桑德环境和瀚蓝环境等公司。
• 政策持续支持环保发展：如发改委推进PPP模式，中组部发布环保责任追究文件，环保金融成为新热点。

关键信息

本周市场回顾

• 环保指数表现：本周环保指数下跌3.28%，沪深300指数下跌5.09%，环保板块跑赢大盘1.81个百分点。
• 个股表现：
  • 涨幅前五：长青集团、兴源环境、天壕节能、迪森股份、先河环保
  • 跌幅前五：江南水务、中电远达、首创股份、中原环保、易世达

环保行业重要动态

固废行业

• 贵州省出台环保问责办法：对党政领导干部因环保问题造成损害进行问责。
• 辽宁沈阳实施环保一票否决制：对未完成环保任务的领导干部不予提拔。
• 发改委推广PPP模式：通过案例发布和制度完善，推动PPP模式在环保领域落地。
• 齐齐哈尔建立再生资源绿色交易平台：促进再生资源回收利用。
• 广东省环评权限下放：推动环保项目审批效率提升。
• 北京垃圾回收率低：2013年废纸回收率仅44.7%，呼吁立法强制垃圾分类。
• 山西提高排污费标准：废气和废水排污费分别提高一倍。

水务行业

• 京津冀协同发展推动环保投资：预计未来六年投资42万亿，环保领域将获倾斜。
• 贵州水利建设再投资230亿：因水资源丰富但利用率低，推动水利发展。
• 山东即墨污水处理公司被挂牌督办：因污水处理设施运行不正常，被要求整改。
• 天津成立海水淡化技术协调中心：促进中国与环印联盟的技术合作。
• 山西提高排污费标准：废气和废水排污费分别提高一倍。
• 河北治污罚单金额高：最高罚单达684.68万元，推动环保责任落实。
• 中组部发布环保责任追究文件：推动环保责任“党政同责”。

重点公司中标信息

• 龙净环保：中标河北建投邢台热电联产工程静电除尘器总承包工程，金额4606.6万元；同煤阳高热电厂工程电袋除尘器设备采购。
• 菲达环保：中标河北建投邢台热电联产工程湿式电除尘器设备和烟气脱硫总承包工程。
• 先河环保：中标地下水超采综合治理试点项目。
• 碧水源：中标乐陵市铁营污水处理厂BOT项目。

大宗交易信息

• 万邦达：多笔大宗交易，成交价32.43元，成交额达3.339亿元。
• 神雾环保：成交价26.45元，成交额9098.8万元。
• 科林环保、雪迪龙、三聚环保、久安建设、兴源环境、凯迪电力、龙源技术：均有大宗交易记录。

上市公司下周重要事项

• 津膜科技、三维丝、科林环保、菲达环保、神雾环保、天壕节能、燃控科技、中材节能、首创股份、兴源环境、龙净环保、永清环保：均将召开股东大会。

重点公司估值与盈利预测

• 固废行业：桑德环境、盛运环保、维尔利、东江环保、兴源环境等公司均有详细的EPS和P/E预测。
• 水处理行业：碧水源、万邦达、津膜科技、中电环保等公司数据详实。
• 大气行业：龙净环保、中电远达、国电清新、龙源技术等公司均有相关数据。
• 监测行业：雪迪龙、先河环保、聚光科技、天瑞仪器等公司估值与盈利预测清晰。
• 水务行业：兴蓉投资、首创股份、重庆水务等公司数据完整。

风险提示

• 市场低价恶性竞争：可能导致盈利能力下降。
• EPC工程结算进度低于预期：影响公司现金流。
• 运营企业补贴不到位：影响产能利用率和盈利能力。

行业评级

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘15%以上。
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动幅度介于-5%～+5%。
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘5%以上。

联系方式

• 分析师：郭鹏、陈子坤、沈涛、安鹏、郑思恩
• 地址：广州市、深圳市、北京市、上海市
• 联系方式：gf fy@gf.com.cn，服务热线020-87555888-8612

附注

• 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，任何投资决策需独立判断。