20160710-广发证券-环保本周_国务院聚焦PPP模式_水患推动海绵城市建设_27页_2mb

环保行业周报总结（2016.07.04-2016.07.10）

核心内容

1. PPP模式政策推进

   • 李克强总理在国务院常务会议中强调PPP模式对稳增长、补短板、扩就业的重要性，推动其在环保领域的应用。
   • 国务院法制办牵头推进PPP领域两法合一，提供法律保障。
   • 保监会修订《保险资金间接投资基础设施项目试点管理办法》，将PPP纳入险资投资范围，推动PPP项目落地。

2. 水灾推动海绵城市建设

   • 受超强厄尔尼诺现象影响，南方多地发生严重水灾，武汉作为首批海绵城市试点城市，面临重大挑战。
   • 政策支持海绵城市和地下管廊建设，2016年成为推进加速的一年，预计到2020年城市建成区20%以上将建设海绵城市，每年拉动投资4000亿元。

3. 《大气十条》中期评估

   • 全国空气质量总体改善，PM2.5和PM10浓度逐年下降，但冬季重污染问题突出，需进一步治理。
   • 报告提出九条政策建议，包括“六尽快”措施，如清洁柴油机行动计划、非电行业污染控制等。

4. 环保板块市场表现

   • 本周环保指数上涨1.96%，跑赢沪深300指数0.76%。
   • 59家样本公司中，44家上涨，8家下跌，7家持平，6家公司停牌。

主要观点

• PPP模式推广

  • 政策支持加强，通过两法合一和险资投资范围的扩展，推动PPP项目落地。
  • 国企在PPP项目中占据主导地位，具有订单获取、融资和项目落地的优势。

• 海绵城市与综合管廊建设

  • 水灾加剧了对海绵城市和地下管廊建设的需求，政策明确对采用PPP模式的项目给予奖励。
  • 2016年成为海绵城市建设加速推进的一年，预计到2020年将实现城市建成区20%以上面积的建设目标。

• 空气质量改善与挑战

  • 《大气十条》实施后，空气质量有所改善，但冬季重污染问题仍需关注。
  • 重点行业提标改造、燃煤锅炉整治等措施对减排贡献显著，但部分省份PM10浓度有所上升。

• 环保板块投资机会

  • 广发证券推荐投资组合：三聚环保、大通燃气、三维丝、先河环保、秦岭水泥。
  • 建议关注PPP项目、海绵城市及地下管廊建设等领域的投资机会。

关键信息

PPP模式进展

• 截至2016年5月31日，全国PPP项目总数达8644个，总投资达10.4万亿元。
• 生态环保领域PPP项目占比超过5%。
• 保监会放宽险资投资范围，新增PPP投资模式，强化风险管控。

海绵城市与综合管廊建设

• 2016年新增试点城市，海绵城市达到30个，综合管廊城市达到25个。
• 2020年规划目标：城市建成区20%以上面积建设海绵城市，预计每年拉动投资4000亿元。

《大气十条》中期评估

• 全国PM2.5和PM10浓度下降趋势明显，但个别省份PM10浓度上升。
• 冬季重污染问题突出，需加强能源结构调整和精准治霾体系。

市场表现

• 环保板块跑赢大盘，主要上涨公司包括中金环境、雪浪环境、华控赛格、湘潭电化、钱江水利。
• 主要下跌公司包括迪森股份、梅安森、兴源环境、中电环保、凯迪生态。

上市公司动态

• 凯迪生态：与中民投签订战略合作协议，投资200亿元。
• 雪浪环境：非公开发行股票，募资不超过4亿元。
• 渤海股份：联合投标沧州市渤海新区港城区污水处理厂PPP项目，总投资5亿元。
• 永清环保：上半年业绩预增80%-100%。
• 先河环保：多个项目中标，包括环境空气分析小屋和乡镇空气监测站建设项目。
• 中金环境：多个项目中标，包括供水工程和自来水增压设备采购。
• 天壕环境：拟购买赛诺水务100%股权，交易作价8.8亿元。

风险提示

• 市场低价恶性竞争
• EPC工程结算进度低于预期

行业评级

• 行业评级：买入
• 前次评级：买入
• 报告日期：2016-07-10

本周大宗交易信息

• 龙马环卫：成交价32.83元，成交额328.3万元。
• 高能环境：成交价25.17元，成交额1472.59万元。
• 雪浪环境：多笔大宗交易，成交价36.05元至36.94元，成交额总计约2974.2万元。
• 秦岭水泥：成交价6.94元，成交额367.05万元。
• 兴源环境：成交价39.5元，成交额1185万元。
• 博世科：成交价32.56元，成交额1098.9万元。
• 首创股份：成交价4.01元，成交额7152.05万元。

上市公司下周重要事项

• 雪迪龙：召开股东大会。
• 理工环科：召开股东大会。

表格索引

• 表1：由财政部和发改委分别牵头的政策
• 表2：保监会放宽险资投资范围，新增PPP投资模式
• 表3：海绵城市及综合管廊相关政策梳理(2014.11-2016.04)
• 表4：各类污染物减排措施贡献比例
• 表5：广发环保投资组合
• 表6：固废行业一周大事
• 表7：水务行业一周大事
• 表8：大气、监测行业一周大事
• 表9：上市公司重要事件
• 表10：重点公司中标信息汇总
• 表11：安全垫空间一览
• 表12：上市公司再融资（未完成）
• 表13：本周大宗交易情况汇总
• 表14：上市公司下周大事提醒
• 表15：国内部分城市水价等重要价格信息(2016年7月)

图表索引

• 图1：全国PPP综合信息平台项目库项目总数
• 图2：全国PPP综合信息平台项目库项目总金额
• 图3：PPP项目数行业分布情况（2016年5月31日）
• 图4：湖北武汉受灾严重
• 图5：相较2013年京津冀、长三角、珠三角和成渝地区NO2和SO2浓度下降比例
• 图6：PM2.5和PM10的污染物平均浓度逐年下降（单位：微克/立方米）
• 图7：PM2.5和PM10日均值超标天数的比例
• 图8：GF环保指数及沪深300近一年走势
• 图9：本周环保板块个股涨跌幅前十名（%）