20160104-广发证券-环保本周_财政部两大政策规范PPP项目_国开行为海绵城市输血_20页_1mb

环保本周（2015.12.28-2016.01.03）总结

核心内容

• 政策规范：财政部发布《PPP物有所值评价指引(试行)》及《关于规范政府和社会资本合作(PPP)综合信息平台运行的通知》，旨在规范PPP项目评价与信息管理，推动PPP模式的健康发展。
• 金融支持：住建部与国开行联合发布通知，明确将海绵城市建设作为信贷支持重点，鼓励采用PPP模式和总承包方式，为环保企业提供融资支持。
• 市场动态：本周环保指数下跌1.79%，跑赢沪深300指数0.78%。59家样本公司中，18家上涨，37家下跌，4家持平，6家停牌。
• 投资组合：广发证券推荐*ST秦岭、天华院、洪城水业、大通燃气四家公司，分别基于其业务拓展、项目落地、异地扩张及业绩弹性等推荐逻辑。

主要观点

• PPP模式完善：PPP模式经过一年半的探索逐渐成熟，预计2016年将显著提升签约率，推动项目落地。
• 海绵城市建设：国家鼓励采用PPP和总承包方式建设海绵城市，预计市场空间超万亿，利好具备全产业链服务能力的环保公司。
• 环保行业趋势：环保板块整体表现优于大盘，具备较强的投资价值，建议关注具备综合业务能力的公司。
• 行业评级：广发证券对环保行业维持“买入”评级，认为未来12个月内，环保板块有望强于大盘10%以上。

关键信息

政策与规范

• 财政部出台的两大政策有助于建立统一的物有所值评价体系，防止地方政府盲目推进PPP项目。
• 物有所值评价以定性为主，鼓励定量分析，有助于提升项目质量。
• PPP综合信息平台将统一管理全国PPP项目，强化信息披露和大数据分析基础。

海绵城市建设

• 海绵城市建设投资每平方公里约1亿到1.5亿元，2020年预计覆盖20%的建成区，总投资约9954亿元。
• 国家鼓励采用PPP和总承包模式，利好具备综合业务能力的环保公司，建议关注*ST华赛。

市场表现

• 本周环保指数下跌1.79%，沪深300指数下跌2.57%，环保板块跑赢大盘0.78%。
• 59家样本公司中，18家上涨，37家下跌，4家持平，6家停牌。

投资组合

• *ST秦岭：完善利益机制，外延空间广阔。
• 天华院：污泥处置项目放量，褐煤提质项目有望落地。
• 洪城水业：地方水务平台，异地扩张预期强烈。
• 大通燃气：小市值燃气公司，业绩弹性大，将加速异地扩张。

行业动态

• 固废行业：福建龙岩加强危险废物管理，四川成都推进生态文明建设，最高法支持生态赔偿。
• 水务行业：北京推进水污染防治，青海推动第三方治理，科技部发布国家火炬计划项目。
• 大气与监测行业：山东提高空气质量奖惩力度，京津冀计划2020年PM2.5下降40%，江苏调整电价支持环保项目。

重点公司中标信息

• 聚光科技：多项目中标，涉及量水设施、环境空气自动站、大气污染治理等。
• 天瑞仪器：中标环境监测相关项目。
• 龙净环保：中标多个除尘项目。
• 启迪桑德：中标垃圾焚烧发电及环卫一体化项目。
• 中电环保：中标锅炉补给水处理系统项目。
• 博世科：中标五龙冲水库集中供水工程PPP项目。

上市公司下周重要事项

• 多家上市公司将召开股东大会，包括盛运环保、中电远达、巴安水务、博世科、津膜科技、国中水务、菲达环保、格林美等。

风险提示

• 市场低价恶性竞争，盈利能力持续下降。
• EPC工程结算进度低于预期。
• 运营企业补贴无法按时到位，产能利用率不足。

结论

本周环保行业政策与市场动态表明，PPP模式逐步完善，海绵城市建设迎来政策支持，环保行业整体表现优于大盘，具备较强的投资价值。建议关注具备综合业务能力、参与PPP项目及具备异地扩张潜力的环保企业。