2017年中国企业并购市场回顾与2018年展望_37页_459kb

2017年中国企业并购市场回顾与2018年展望总结

核心内容概述

2017年中国企业并购市场经历了从2016年高点的回落，总金额下降11%至6,710亿美元，但并购数量仍达到历史第二高。这一趋势反映了市场回归理性，尤其是大陆企业海外并购的调整。与此同时，私募股权和风险投资基金在并购市场中依然活跃，但增速有所放缓。

主要观点

并购总量与结构变化

• 2017年并购总金额：从2016年的历史高点下降11%，降至6,710亿美元。
• 并购数量：年度并购数量达到历史第二高，国内并购案例数上升14%，创历史新高。
• 领域变化：大部分领域的并购金额减少，但国内战略投资因地产行业并购而增长14%。
• 超大型交易：单笔10亿美元以上的交易数量较前两年明显减少，反映政策对不理性投资的监管。

战略投资者表现

• 国内战略投资：交易数量创新高，主要由于国内买家重心转向国内市场。
• 地产行业：交易金额达到历史高位，主要因区域发展不平衡、政策收紧和融资限制。
• 其他活跃领域：工业、科技、金融服务业及消费领域并购保持活跃。

财务投资者动态

• 私募股权基金：交易数量较2015年增长25%，管理规模达1.5万亿美元。
• 风险投资基金：交易数量和金额较2016年有所回落。
• 退出案例：2017年退出交易首次出现阶段性增长，主要得益于IPO数量创新高和港股退出保持良好。
• 财务投资者占比：在海外并购中占比约30%，持续参与并推动市场发展。

中国大陆企业海外并购

• 总体趋势：2017年交易数量和金额较2016年下降，但高于2014和2015年总和。
• 投资方向：从房地产和娱乐业转向战略性投资。
• 投资地区：欧美及部分亚洲发达国家仍是主要目标，但赴美交易金额大幅减少，欧洲有所下降，亚洲交易金额翻倍。
• “一带一路”：赴该区域的并购交易数量和金额大幅增长，尽管并非所有交易都直接与政策相关。
• 民营企业占比：占总体出境投资数量的60%，连续两年超过国有企业。

关键信息

数据说明

• 2017年数据已根据人民币对美元的平均汇率调整了2013-2016年的交易金额。
• “风险投资基金交易”特指交易金额在1,000万美元以下的股权交易。
• “战略投资者”指并购后将其纳入现有经营范围的公司投资者，而“财务投资者”则以未来出售获利为目的。

2018年展望

• 总体预测：并购总量预计较2017年增长，可能超过2016年纪录。
• 海外并购：政策明朗化、人民币汇率稳定、资本充足供给等将推动海外并购健康发展。
• 境内战略投资：受经济环境成熟、A股高估值及国企改革等因素影响，保持强劲。
• 财务投资者：预计表现好于2017年，可能重新达到2016年高度。
• 主要行业趋势：
  • 房地产：并购整合可能加剧，传统出境投资将减弱。
  • 高科技：持续受到青睐，投资重点转向亚洲，跨境整合趋势明显。

交易分类与统计

数据收集方法说明

• 包括的交易类型：

  • 收购上市及非上市企业导致的控制权变化
  • 对上市及非上市企业的投资（至少5%所有权）
  • 公司合并、杠杆收购、管理层收购、企业私有化、要约收购、资产分拆、反向收购、重新注资、合资公司整体买入、破产接收、定向股份等

• 不包括的交易类型：

  • 物业/个人物业中的房地产
  • 传闻交易
  • 未收购100%股权时发售的额外股权期权
  • 商标使用权购买、土地收购、基金市场股本募集、共同基金股份购买、非企业私有化过程中的公开市场回购或注销
  • 资产负债表重组、内部重组、新建项目投资、上市公司退市交易

总结

2017年，中国并购市场在政策调整和经济环境变化下呈现理性回归趋势。尽管总金额下降，但交易数量仍保持高位，特别是国内战略投资因地产行业整合而增长。财务投资者在市场中仍扮演重要角色，私募股权基金规模显著扩大，风险投资虽有所回落，但退出案例增长显著。中国大陆企业海外并购在政策引导下转向战略性投资，亚洲成为主要目标区域，同时“一带一路”政策红利显现。2018年，市场预期将有所回升，尤其是海外并购和境内战略投资，高科技和地产行业将继续引领并购趋势。