2017年-普华永道中国_2016年中国企业并购市场回顾与2017年展望_39页_1mb

2016年中国企业并购市场回顾与2017年展望总结

核心内容

2016年，中国并购市场实现交易数量和金额的双增长，成为近年来最活跃的一年。全年共完成11,409宗交易，交易金额达7,700亿美元，分别同比增长21%和11%。其中，财务投资者和海外并购是推动增长的主要力量。

主要观点

2016年市场概况

• 交易数量：11,409宗，同比增长21%。
• 交易金额：7,700亿美元，同比增长11%。
• 财务投资者交易：数量增长38%，金额增长22%，达2,230亿美元，主要由大资管（BAM）推动。
• 海外并购：交易数量增长142%，金额增长246%，达2,210亿美元，超过前四年总和。

战略投资者表现

• 国内并购和入境并购交易数量与上一年持平，但交易金额下降，主要由于大宗交易（10亿美元以上）数量减少。
• 房地产行业并购增长迅速，创历史新高；高科技和金融行业并购金额有所回落。

财务投资者动态

• 财务投资者包括私募股权基金、风险投资基金及大资管（BAM）。
• 私募股权基金交易：数量增长66%，金额增长22%，达2,230亿美元。
• 风险投资基金交易：数量增长28%，金额增长42%，活跃度是四五年前的6倍。
• 退出方式：IPO数量创历史新高（131宗），但通过并购退出的项目减少至近四年最低。
• 退出偏好：私募股权基金更倾向从估值更高的A股市场退出。

中国大陆企业海外并购

• 交易数量增长142%，金额增长246%，达2,210亿美元。
• 民营企业主导海外并购市场，交易数量是去年的三倍，金额首次超过国有企业。
• 大额交易：有51笔交易金额超过10亿美元，其中最大一笔是中化以430亿美元收购先正达。
• 投资方向：中国买家倾向于获取领先技术、专利和品牌，以实现外延式增长，同时对冲人民币贬值和国内经济衰退风险。
• 投资地区：欧美仍是主要目标，亚洲因“一带一路”成为新兴目的地。

关键信息

数据说明

• 报告中数据除注明外，均基于《汤森路透》、《投资中国》及普华永道分析。
• 交易数量指对外公布的交易数量，无论金额是否披露。
• 交易金额仅包括已披露金额的交易。
• 为剔除汇率影响，2012-2015年的交易金额基于人民币对美元的平均汇率进行调整。

数据分类

• 战略投资者：包括将目标公司纳入其经营范围的投资者。
• 财务投资者：以获利为目的的投资者，主要包括私募股权基金、风险投资基金和大资管。
• 私募股权基金交易：指金额在1,000万美元以上由财务投资者进行的交易。
• 风险投资基金交易：指金额在1,000万美元以下由财务投资者进行的交易。

数据统计

• 2016年战略投资者总和：交易数量为5,141宗，金额为340.2亿美元。
• 2016年财务投资者总和：交易数量为5,259宗，金额为228.8亿美元。
• 中国大陆企业海外并购总和：交易数量为923宗，金额为220.9亿美元。
• 国有企业海外并购：交易数量增长45%，金额增长141%。
• 民营企业海外并购：交易数量增长196%，金额增长453%。

2017年展望

总体情况

• 2017年整体并购金额及数量预计接近或略低于2016年。
• 外汇新政可能导致海外并购数量下降，部分资金可能回流国内。

海外并购趋势

• 新规将对海外并购产生影响，尤其是审批时间延长。
• 美元私募基金和海外上市的中国企业更具优势。
• 部分“非战略”投资领域可能受到更强烈冲击，如房地产行业。
• 文娱产业可能因高估值而受到监管审查。
• 战略性跨境并购仍受政府鼓励，长期驱动因素依然存在。

国内与境外投资者

• 国内战略投资：预计保持强劲势头，受经济转型、A股套利机会及行业整合驱动。
• 境外投资者：由于国际市场不确定性，国内并购交易可能增长，但境外并购反弹不确定。

财务投资者动态

• 大资管资本大量涌入，推动财务投资活动增加。
• 海外并购可能更加频繁，美元投资者偏好上升。
• 人民币投资者可能更多关注国内市场。
• 传统私募股权基金退出压力依然存在，但并购退出和二次并购可能有所增加。

主要行业展望

• 金融服务行业：对海外保险及资管公司兴趣持续。
• 房地产行业：境内并购受融资需求和整合驱动，出境并购受限。
• 零售和消费行业：受经济增长放缓和“00后”消费影响，通过并购提升竞争力。
• 高科技行业：并购活跃，但难以达到2015年高点。
• 医疗健康行业：预计在2017年更加活跃，医疗健康管理和大型保险公司将成为主要买家。

数据收集与排除范围

包括的交易

• 控制权变化的收购（上市公司及非上市公司）。
• 至少5%所有权的投资。
• 公司合并、杠杆收购、管理层收购、企业私有化、要约收购、资产分拆、破产接收等。

排除的交易

• 房地产物业/个人物业交易。
• 传闻交易。
• 未收购100%股权时发售的额外股权期权。
• 商标使用权购买。
• 土地收购。
• 基金市场股本募集。
• 公共市场回购或注销股份。
• 资产负债表重组或内部重组。
• 新建项目投资。
• 上市公司退市交易。

结论

2016年，中国并购市场呈现强劲增长，尤其是财务投资者和海外并购。2017年市场预计将保持活跃，但受到外汇新政和经济不确定性的影响，海外并购可能略有下降，国内并购则可能有所回升。主要行业如房地产、高科技和医疗健康将继续是并购热点，而战略性和政策导向的交易将获得政府支持。