普华永道：2016年中国企业并购市场回顾与2017年展望_39页_1mb

2016年中国企业并购市场回顾与2017年展望总结

核心内容概览

2016年中国企业并购市场再创新高，全年交易数量达到 11,409宗，同比增长 21%；交易金额达到 7,700亿美元，同比增长 11%。市场增长主要由财务投资者和海外并购推动，其中财务投资者交易数量增长 38%，海外并购交易数量增长 142%，交易金额增长 246%，达到 2,210亿美元，远超前四年总和。

主要观点

1. 交易数量与金额增长

• 整体市场：交易数量和金额均实现增长，分别达到 11,409宗 和 7,700亿美元。
• 战略投资者：国内并购和入境并购交易数量与上一年持平，但交易金额下降，主要因大宗交易减少。
• 财务投资者：交易量和金额均创历史新高，其中海外并购增长显著，主要由大资管投资者推动。

2. 交易类型与结构

• 私募股权基金交易：交易数量增长 66%，金额增长 22%，达到 2,230亿美元。
• 风险投资基金交易：交易数量增长 28%，金额增长 42%，达到 59亿美元。
• 财务投资者总和：交易数量增长 38%，金额增长 23%，达到 2,288亿美元。

3. 海外并购趋势

• 中国大陆企业：海外并购交易数量增长 142%，金额增长 246%，达到 2,210亿美元。
• 民营企业主导：交易数量为 612宗，金额为 116.3亿美元，首次在金额上超过国有企业。
• 最大交易：中化以 430亿美元 收购先正达，成为当年中国买家最大的海外并购交易。
• 投资方向：中国买家倾向于欧美发达国家的科技、品牌及成熟市场，亚洲因“一带一路”成为新兴投资目的地。

4. 行业表现

• 房地产行业：并购数量和金额均增长显著，主要受融资需求和行业整合驱动。
• 高科技行业：并购依然活跃，但相比2015年有所回落。
• 消费品与媒体娱乐：受益于中产阶级崛起和消费文化发展，吸引大量资金。
• 金融行业：并购金额下降，但市场对海外保险及资管公司兴趣依然浓厚。
• 医疗健康行业：预计2017年将更加活跃，医疗健康管理企业及大型保险公司将成为主要买家。

5. 退出机制与趋势

• IPO退出：2016年下半年有 131个IPO 由私募基金支持，创历史新高。
• 并购退出：相对低迷，但预计在2017年有所回升。
• 私募股权基金：更倾向于通过A股市场退出，参与的上市发行达到历史最多。

关键信息

• 数据来源：报告数据主要基于《汤森路透》、《投资中国》及普华永道分析。
• 数据调整：为剔除汇率影响，2012-2015年的交易金额基于人民币对美元的平均汇率进行调整。
• 定义说明：
  • 战略投资者：将目标企业纳入其现有经营范围。
  • 财务投资者：以获利为目的进行并购，包括私募股权基金、风险投资基金及大资管投资者。
  • 海外并购：指中国大陆企业在境外进行收购。
  • 入境并购：指境外企业收购国内企业。
• 交易分类：
  • 包括：控制权变化、投资（至少5%股权）、公司合并、杠杆收购、要约收购、资产分拆、私有化、合资公司整体买入等。
  • 不包括：房地产物业、未完成交易、商标购买、土地收购、股本募集、回购股份、内部重组等。

2017年展望

1. 整体情况

• 并购活跃度：预计2017年整体交易数量和金额将与2016年大致相当，但可能略低。
• 政策影响：外汇新政将对海外并购产生影响，部分交易可能转向国内市场。
• 政治因素：十九大可能使投资者在下半年持观望态度。

2. 海外并购

• 影响因素：外汇审批时间延长、美元私募基金及海外上市企业更具优势。
• 政策冲击：房地产及“非战略”投资领域可能受到较大影响。
• 监管审查：高估值领域（如文娱产业）可能面临更严格的审查。
• 趋势预测：战略意义的跨境并购仍受鼓励，预计2018年可能再创新高。

3. 国内与境外投资者

• 国内战略投资：仍将保持强劲势头，受经济转型、A股市场套利机会及行业整合推动。
• 境外并购：受政策不确定性影响，未来是否反弹尚不确定。

4. 财务投资者

• 大资管热潮：保险公司、政府基金、国企基金等大量资本进入大资管领域。
• 市场偏好：美元财务投资者更受青睐，人民币投资者可能转向国内市场。
• 退出机制：传统私募基金退出压力依然存在，但并购退出和二次并购可能有所增加。

5. 行业预测

• 金融服务：对海外保险及资管公司兴趣浓厚，受监管影响较小。
• 房地产：境内并购受融资和整合驱动，出境并购预期下滑。
• 零售与消费：受经济放缓及消费结构变化影响，企业通过并购提升竞争力。
• 高科技：持续整合，知识产权和尖端科技仍是并购驱动力。
• 医疗健康：预计2017年将更加活跃，医疗健康管理企业及保险公司为主要买家。

数据收集方法说明

• 数据更新：《汤森路透》和《投资中国》定期更新交易数据。
• 剔除标准：普华永道剔除了部分非控制权转移或内部重组的交易。
• 交易范围：包括收购、投资、公司合并等，但不包括房地产物业、未完成交易等。

结论

2016年中国企业并购市场表现强劲，财务投资者和海外并购成为主要增长动力。2017年市场预计保持稳定，但受政策和经济环境影响，海外并购可能有所回落，而国内并购及战略投资将保持活跃。行业整合和市场套利仍是推动并购的重要因素，尤其在房地产、高科技、医疗健康等领域。