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2016年中国企业并购市场回顾与2017年展望总结

核心内容

2016年中国企业并购市场在交易数量和金额上均实现增长，全年交易数量达11,409宗，交易金额达7,700亿美元，分别增长21%和11%。其中，财务投资者和海外并购成为推动市场增长的主要力量。

主要观点

• 财务投资者主导增长：财务投资者参与的交易数量增长38%，海外投资增幅高达142%，交易金额增长22%，达到2,230亿美元。
• 海外并购显著上升：中国大陆企业海外并购交易量增长142%，交易金额增长246%，达到2,210亿美元，超过前四年交易金额总和。
• 民营企业主导海外并购市场：民营企业交易数量为去年的三倍，首次在金额上超过国有企业。
• 大额交易激增：2016年有51宗交易金额超过10亿美元，其中最大的一笔交易是中化以430亿美元收购先正达。
• 战略投资者调整方向：国内并购和入境并购交易数量与上一年持平，但交易金额下降，部分原因是战略投资者将目光转向海外。
• 行业表现分化：房地产行业并购增长迅速，高科技和金融行业并购金额下降，但依然活跃。
• 风险投资活跃度提升：风险投资交易在中国市场活跃度是四五年前的6倍，主要集中在高科技行业。

关键信息

交易分类说明

• 战略投资者：将并购标的纳入其现有经营范围。
• 财务投资者：以未来出售获利为目的，包括私募股权基金和风险投资基金。
• 风险投资基金交易：金额在1,000万美元以下，或未披露金额。
• 私募股权基金交易：金额在1,000万美元以上，或未披露金额。
• 大资管（BAM）：包括公司和大型国企的投资机构、金融机构及政府资金，未被包含在传统私募基金和风险投资数据中。

数据调整

为剔除汇率影响，2012年至2015年的交易金额基于人民币对美元的平均汇率进行了调整。

2016年交易数据

2016年主要行业并购情况

• 房地产行业：并购增长迅速，创历史新高，主要由融资需求和行业整合驱动。
• 高科技行业：并购依然活跃，但相比2015年有所回落。
• 消费品行业：并购交易金额创下新高，部分原因是对中产阶级和消费文化的看好。
• 媒体及娱乐行业：受到大额私募投资的推动，成为热门投资领域。
• 医疗健康行业：预计2017年将更加活跃，主要买家包括医疗健康管理企业和大型保险公司。

2017年展望

总体情况

• 2017年并购市场活跃度预计与2016年大致相当。
• 受外汇新政影响，海外并购数量可能略有下降，部分资金可能转向国内并购市场。
• 第十九次全国代表大会可能使投资者在2017年下半年持观望态度。

海外并购

• 新规对海外并购影响逐步显现，外汇出境审批时间延长可能对交易产生不利影响。
• 美元私募基金及海外上市的中国企业将更具优势。
• 房地产和非战略投资领域可能受到更大冲击。
• 监管机构可能对估值过高的文娱产业进行审查。
• 战略性跨境并购将继续受到政府鼓励。

国内与境外投资者

• 国内战略投资将继续保持强劲势头，受益于经济转型、A股市场套利及行业整合。
• 部分投资者注意力从海外转向国内市场。
• 境外投资环境存在不确定性，如美国总统换届和英国脱欧，导致对境外投资者在国内并购的反弹难以预测。

财务投资者

• 大量资本涌入“大资管”领域，包括保险、政府、产业基金等。
• 财务投资活动将更加频繁，美元投资者更受青睐。
• 人民币投资者可能将更多注意力转向国内并购。
• 传统私募股权基金面临退出压力，但并购退出和二次并购预计有所增加。

主要行业展望

• 金融服务行业：对海外保险及资管公司兴趣浓厚，受严格监管影响较小。
• 房地产行业：境内并购受融资需求和行业整合驱动，出境并购受限。
• 零售和消费行业：受经济增长放缓、年轻消费者崛起和网购生态影响，企业通过并购提升竞争力。
• 高科技行业：尽管未达2015年高峰，但依然保持乐观，国内整合持续。
• 医疗健康行业：预计2017年更加活跃，私立医院可能寻求并购整合。

数据收集方法

• 包括交易：收购上市及非上市企业导致的控制权变化、投资（至少5%所有权）、公司合并、杠杆收购、要约收购、资产分拆、私有化、合资等。
• 不包括交易：房地产物业、传闻交易、期权交易、商标购买、土地收购、股本募集、非企业私有化过程中的回购、资产负债表重组、新建项目投资、退市交易等。

结论

2016年中国企业并购市场表现出强劲的增长态势，尤其在财务投资者和海外并购方面。2017年市场预计将保持稳定，但受到政策和外部环境的影响，海外并购可能有所放缓，国内并购则可能受益于资金回流。各行业表现不一，房地产和高科技行业表现突出，而金融和医疗健康行业则迎来新的发展机遇。