2019年上半年中国企业并购市场中期回顾与前瞻_34页_1mb

2019年上半年中国企业并购市场总结

核心内容概述

2019年上半年，中国企业并购市场交易金额降至2,644亿美元，跌幅高达18%，创下10年来最高的半年度跌幅。市场整体表现疲软，主要受到政治和经济不确定性的影响，尤其是中美贸易战、A股市场低迷以及国际监管收紧等因素。

主要观点与关键信息

1. 并购交易总额与结构变化

• 交易金额：2019年上半年并购交易总额为2,644亿美元，同比下降18%。
• 交易数量：总交易数量为5,365宗，与2018年下半年相比下降4%。
• 交易类型：
  • 战略投资者：交易金额增长约8%，交易数量增长12%。
  • 财务投资者：交易量和交易金额均显著下降，分别环比减少19%和34%。
  • 私募股权基金交易：交易量下降46%，交易金额下降33%至868亿美元。
  • 风险投资基金交易：交易量下降3%，交易金额下降47%至1亿美元。

2. 境内与入境并购

• 境内战略并购：受贸易战和投资机会受限影响，境内战略并购交易量和金额均有所增长，其中超大型交易数量增至28宗。
• 入境并购：交易数量增长64%，但交易金额下降29%，显示交易规模缩小。

3. 行业分布

• 战略投资者：
  • 工业品：交易金额创下近三年新高，主要得益于7宗总价值超164亿美元的大型交易。
  • 消费品：交易金额增长约73%。
  • 高科技和医疗健康：交易活跃度较高。
• 财务投资者：
  • 消费品、工业品和高科技：占据私募股权基金交易金额的近50%。
  • 医疗健康、5G及高新技术：出现一批专注于这些领域的专业私募基金。

4. 中国大陆企业海外并购

• 交易金额：同比下降48%，仅发生3宗超过10亿美元的大型交易，与2018年下半年相比下降69%。
• 交易数量：整体下降，国有企业海外投资数量降至近10年最低。
• 地区分布：
  • 赴美并购：持续下滑。
  • 欧洲并购：大幅下降。
  • 亚洲并购：成为唯一维持历史投资水平的地区。
  • “一带一路”区域：交易量持续增长，尽管金额有所下降。

5. 市场趋势与未来展望

• 市场疲软：受政治经济不确定性加剧影响，2019年下半年并购市场交易情况预计将持续疲软。
• 未来展望：
  • 境内战略投资：可能成为相对亮点，受国内经济增长刺激。
  • 财务投资者：交易量和金额预计维持低迷，美元基金可能相对活跃。
  • 退出活动：整体疲态持续，A股市场退出热度回落，香港成为热门退出地点。
  • 海外并购：受审查机制、外汇管制、人民币贬值等因素影响，市场活动仍低迷，但2020年可能因根本驱动力反弹。

6. 数据说明

• 数据来源包括《汤森路透》、《投中数据》、《亚洲创业基金期刊》及普华永道分析。
• 交易金额仅包括已披露金额的交易。
• 为剔除汇率影响，2016-2018年的以美元计价交易金额按2019年6月30日的人民币对美元汇率进行了调整。
• 交易统计排除了房地产、未完成交易、商标使用权、土地收购等非企业并购类型。

交易类型定义

• 战略投资者：将被收购企业纳入现有经营范围的公司投资者。
• 财务投资者：以未来出售获利为目的的投资者，主要包括私募股权基金和风险投资基金。
• 私募股权基金交易：指交易金额在1,000万美元以上或由私募股权基金管理公司主导的交易。
• 风险投资基金交易：指交易金额在1,000万美元以下或未披露金额的财务投资者交易。
• 国内：指中国大陆、香港、澳门和台湾特别行政区。
• 海外并购：指中国大陆企业在境外进行的收购。
• 入境并购：指境外企业收购国内企业。

数据收集方法说明

• 交易数据包括控制权变化、至少5%所有权的投资、公司合并、杠杆收购、管理层收购、企业私有化、要约收购、资产分拆等。
• 排除的交易类型包括房地产、未完成交易、商标使用权、土地收购、股本募集等。

总结

2019年上半年，中国并购市场在交易金额和数量上均呈现下降趋势，尤其是海外并购和私募股权基金交易。尽管如此，境内战略并购和部分行业（如工业品、消费品）仍保持活跃。未来市场预计将维持低迷，但随着不确定性缓解，2020年交易量可能有所回升。