20190922-华泰证券-TMT一周谈之电子：华为重构想象，光学和天线超预期

电子元器件行业研究总结

核心内容概述

2019年9月22日，华泰证券对电子元器件行业进行了专题研究，重点分析了华为Mate30系列对行业的影响，以及5G、VR/AR、生物识别等技术对产业链的推动。整体来看，电子行业在该周表现优于大盘，尤其是元件和光学光电子板块涨幅显著。

主要观点

• 华为Mate30系列发布：华为推出Mate30系列，搭载全球首款5G SoC芯片麒麟990，集成21根天线支持8个5G频段，且首次引入前置3D人脸识别技术，支持AI隔空操控，展现了其在5G和生物识别领域的领先地位。
• 光学与天线创新：华为在光学和天线上的创新超预期，推动了相关产业链的发展，包括水晶光电、歌尔股份、信维通信等。
• 3D感知市场前景广阔：3D感知技术在手机、VR/AR、安防等领域应用广泛，Yole预测2022年全球3D感知市场规模将达90亿美元，对应CAGR为37%。
• 生物识别应用场景拓展：除了手机，3D感知技术还被应用于银行、互联网金融、机器人、移动互联网、安防、通信等多个行业，市场规模持续扩大。
• 投资建议：华泰证券重点推荐了硕贝德、歌尔股份、水晶光电、顺络电子、光弘科技、江海股份、视源股份、鹏鼎控股、海康威视、洲明科技、京东方A、利亚德等公司，认为其在5G、生物识别、VR/AR等领域的表现值得关注。

关键信息

5G与天线技术

• 华为Mate30支持8个5G频段，集成21根天线，其中14根用于5G连接。
• 5G手机时代，4X4 MIMO技术带动天线市场扩容，非金属机壳的普及使LDS、FPC等内部天线设计更具自由度。
• 信维通信、硕贝德等传统天线厂商有望在5G Sub 6GHz频段提供更具性价比的解决方案。

生物识别与3D感知

• 苹果于2017年推出FaceID，开启3D感知新潮流，华为Mate30首次引入前置3D人脸识别，支持AI隔空操控。
• 3D感知技术包括结构光、ToF和立体视觉三种方案，其中结构光适用于近距离识别，ToF适用于中远距离。
• 3D感知普及将提升窄带滤光片需求，推荐水晶光电，建议关注五方光电。
• WLO（晶圆级光学元件）准直镜头为3D感知发射端必备，未来需求将快速增长。

市场趋势与投资建议

• 2019年4-5月，4000元以上高端机型中，搭载3D sensing功能的苹果和华为手机销量显著增长，表明市场对3D sensing的接受度提升。
• 全球及中国人脸识别市场规模预计2021年分别达到428亿和51亿元，对应CAGR分别为18%和23%。
• 华泰证券认为，3D sensing和VR/AR技术将成为推动电子元器件行业增长的重要动力。

公司表现

• 硕贝德：上半年业绩符合预期，天线业务增长显著，维持买入评级。
• 顺络电子：上半年营收和净利润略低于预期，但毛利率提升，维持增持评级。
• 光弘科技：业绩超预期，订单量价齐升，维持买入评级。
• 歌尔股份：业绩超预期，智能无线耳机和可穿戴设备成为增长动能，维持买入评级。
• 水晶光电：受益于3D sensing和AR发展，首次覆盖给予买入评级。
• 江海股份：Q2毛利率创新高，维持买入评级。
• 视源股份：Q3业绩指引大幅超预期，维持买入评级。
• 海康威视：Q2业绩改善明显，维持买入评级。
• 洲明科技：5G智慧灯杆成为新增亮点，维持买入评级。
• 利亚德：19年聚焦产品创新和渠道建设，维持买入评级。

风险提示

• 经济下行可能导致业绩兑现风险。
• 电子产品渗透率不及预期可能影响行业增长。

行业动态

• 小米发布5G概念机MIX Alpha，搭载瀑布屏。
• 5G手机销量不及预期，部分市场仍处于观望状态。
• 5G基站建设加速，中国多地推进5G网络覆盖。
• 3D sensing技术在多个行业应用，推动市场需求。

建议关注公司一览

本周涨跌幅前十公司

涨幅前十

• 惠伦晶体 (32.05%)
• 大族激光 (18.69%)
• 德赛电池 (16.26%)
• 闻泰科技 (16.13%)
• 歌尔股份 (15.63%)
• 铭普光磁 (14.02%)
• 共达电声 (13.79%)
• 三安光电 (13.29%)
• 水晶光电 (12.92%)
• 茂硕电源 (12.85%)

跌幅前十

• 碳元科技 (-11.03%)
• 深赛格 (-10.20%)
• 华映科技 (-9.49%)
• 弘信电子 (-9.14%)
• 安彩高科 (-8.42%)
• 大港股份 (-8.15%)
• 联建光电 (-6.50%)
• 安控科技 (-5.73%)
• 福光股份 (-5.72%)
• 瑞丰光电 (-5.72%)

总结

华为Mate30系列在5G和生物识别领域的创新引领行业趋势，推动了光学和天线技术的发展。3D sensing市场前景广阔，预计到2022年全球市场规模将达90亿美元，推动窄带滤光片和晶圆级镜头需求增长。华泰证券重点推荐多家公司在5G、生物识别、VR/AR等领域的表现，认为其具备增长潜力。行业整体表现良好，但需关注经济下行和渗透率不及预期的风险。