20201115-华泰证券-TMT一周谈之传媒_10月国内手游环增16_新游凸显_14页_1mb

行业研究/专题研究总结

核心内容

2020年11月15日发布的行业研究报告聚焦于传媒行业的表现，包括游戏、影视、院线、内容电商及营销服务等多个领域。报告指出传媒行业整体仍保持高景气度，特别是游戏和内容电商领域表现突出，同时影视行业因疫苗突破和市场回暖显示出复苏迹象。

主要观点

1. 游戏市场表现亮眼

   • 10月国内手游市场实际销售收入达185.48亿元，环比增长15.96%，创今年峰值。
   • 头部游戏表现强劲，如《王者荣耀》、《原神》和《万国觉醒》均在iOS畅销榜前列。
   • 《天涯明月刀》上线首周收入近5000万美元，打破历史纪录。
   • 新游带动卡牌类及ARPG/MMORPG流水份额显著提升。

2. 买量市场变化

   • 新游上线数量减少，但买量素材投放量上升，市场加速出清。
   • 三国类游戏买量竞争激烈，头部厂商优势明显，如阿里和腾讯。
   • 大厂精品游戏买量保持高位，如《天涯明月刀》和《鸿图之下》。

3. 影视及院线复苏

   • 疫苗取得重大突破，推动电影院线行业复苏。
   • 头部电影如《一秒钟》、《拆弹专家2》等陆续定档，带动票房增长。
   • 院线行业集中度提升，资金实力强、管理经验丰富的公司有望受益。

4. 内容电商与视频平台

   • 芒果超媒内容优势显著，其综艺《乘风破浪的姐姐》和《姐姐的爱乐之程》带动用户增长和付费率提升。
   • 公司推出内容电商平台“小芒”，计划2021年推出独立APP。

5. 营销服务公司

   • 网红经济营销服务公司处于高成长阶段，如“双十一”期间表现亮眼。
   • 依托短视频、直播等新兴流量渠道，相关公司有望持续受益。

6. 字节跳动产业链受益标的

   • 游戏领域：富春股份、姚记科技、凯撒文化等。
   • 营销领域：蓝色光标、引力传媒、华扬联众等。
   • 版权运营领域：捷成股份、中文在线等。

关键信息

• 行业评级：传媒行业评级为“增持”，维持原观点。
• 重点推荐公司：完美世界、芒果超媒、万达电影、光线传媒、三七互娱。
• 投资建议：
  • 关注基本面持续向上的龙头公司，如分众传媒、新经典、中信出版等。
  • 视频OTT龙头芒果超媒，内容电商布局扩展生态。
  • 影视及院线复苏，关注电影大片定档。
  • 游戏板块整体高景气，关注新品上线节奏。
  • 网红经济营销服务公司，关注其高成长潜力。
  • 字节跳动产业链相关公司，如游戏、营销、版权等。

风险提示

• 新游上线时间不及预期：测试及版号申请存在不确定性。
• 用户游戏体验不及预期：用户偏好、运营及剧情设置可能影响体验。

重点公司概览

• 完美世界：Q3业绩稳健增长，维持“买入”评级。
• 芒果超媒：Q3净利增长显著，内容电商布局扩展，维持“买入”评级。
• 万达电影：定增落地，充实现金流，维持“买入”评级。
• 光线传媒：Q3环比恢复，项目储备丰富，维持“买入”评级。
• 三七互娱：Q3承压，精品化、多元化未来可期，维持“买入”评级。

一周行业资讯

• 中国音乐产业有望形成千亿级市场。
• 爱奇艺上调会员费，优化财务状况。
• 电影行业回暖，多部影片待上映。
• 体育及文化领域动态，如CBA赞助费调整、图书馆联网等。

报告提及公司信息

包括中国电影、吉比特、世纪华通、掌趣科技、姚记科技、凯撒文化、富春股份、蓝色光标、华扬联众、捷成股份、元隆雅图、壹网壹创、中广天择、分众传媒、奥飞娱乐、新经典、中信出版、当代文体、凯文教育、米奥会展、芒果超媒等。

风险与免责声明

• 报告观点基于分析师个人意见，不构成投资建议。
• 报告数据基于公开信息，不保证其准确性。
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• 本公司及分析师可能与所提及公司存在利益冲突，需谨慎对待。