20160512-上海证券-固定收益研究晨报_现券走势再度陷入纠结_19页_1mb

债市分析报告总结 - 2016年05月12日

核心内容概述

本报告总结了2016年5月12日中国固定收益市场的整体表现，包括流动性、利率债和信用债的走势，以及市场动态、发行情况和到期信息。整体市场处于波动状态，投资者需谨慎应对市场变化。

主要观点

1. 流动性分析

• 周三货币市场利率涨跌互现，流动性整体偏宽。
• 央行进行7天期逆回购操作800亿元，同日有1000亿元7天逆回购到期，实现资金净回笼200亿元。
• 尽管流动性投放力度有所下降，但短期内资金净回笼不会造成显著负面影响。
• 预计央行将继续采取多种工具稳定资金面，流动性平稳格局延续。

2. 利率债分析

• 国债收益率曲线涨跌互现，整体波动在2BP以内。
• 政策性金融债曲线也呈现窄幅波动，3年期下行1BP至2.95%，5年期稳定在3.21%。
• 经济L型走势和通胀平稳削弱了经济好转预期，债市暂时松压，存在短时交易机会。
• 国债利率徘徊难下，而金融债下行动力更强，可能因前期调整幅度较大。
• 重要经济数据尚未公布，市场走势仍处于纠结状态，投资者需保持理性。

3. 信用债市场

• 交易所竞价交易总成交额约65亿元，较前日小幅缩量。
• 高等级公司债市场收益率平均下行约3BP，中低等级基本持平。
• 中铁物资百亿债券兑付出现转机，有助于信用利差修复。
• 信用风险频发，加上供给侧结构性改革的推进，未来信用风险或将继续上升。
• 建议投资者选择高资质信用债，避免“踩雷”。

关键信息

债市变化（单位：亿元）

债券成交概览（5月11日）

交易所债券成交概览（5月11日）

市场公告与风险提示

风险事件

1. 16 中源协和 CP001：柯莱逊医疗合作被叫停，影响中源协和并购风险。
2. 12金瑞债：金瑞矿业重组标的业绩未达标，导致股票停牌。
3. 14山水MTN001、15山水MTN001等：山水水泥债务危机未解，中建材与亚泥弃购。
4. 15东北电气CP001等：东北电气重组方案被港交所否决，AH股复牌大跌。

今日发行债券信息

银行间市场

总结

整体来看，2016年5月12日的固定收益市场呈现一定的波动性，流动性保持平稳，利率债收益率小幅波动，信用债市场情绪有所缓解，但信用风险依然存在。投资者应关注后续经济数据的发布，并在配置信用债时更加谨慎，选择高资质债券以规避潜在风险。