20150313-上海证券-固定收益研究晨报_现券收益率小幅下行_15页_710kb

债券市场简报总结（2015年03月13日）

核心内容概览

• 流动性状况：银行间质押式回购利率小幅回落，其中1天期利率上行10BP至3.45%，7天期利率上行1BP至4.76%，14天期利率下行7BP至4.74%，21天期利率下行14BP至5.54%。公开市场净回笼530亿元，资金面总体平稳。
• 利率债走势：利率债收益率全线小幅下行，但下行幅度收窄。1年期国债收益率下行1BP至3.04%，10年期国债收益率微幅下行至3.44%。政策性金融债如1年期国开债收益率下行2BP至3.70%，5年期国开债收益率下行2BP，10年期国开债收益率微幅下行。
• 信用债市场：信用债收益率整体小幅下行，其中AAA级企业债收益率下行4BP和1BP，AA-级企业债收益率下行1-5BP。铁道债报价成交活跃，收益率曲线小幅下行。
• 市场公告与发行：当日银行间市场有多个债券发行，包括同业存单、金融债、企业债、中期票据和短期融资券等，涉及多家发行人，如贵州银行、平安、徽商银行、渤海证券、泗洪债等。
• 风险提示：ST湘鄂债面临兑付压力，其控股股东孟凯计划减持股票以筹措资金；佳兆业债务重组倒计时，若失败可能进入破产清算阶段，对债权人造成重大损失。

主要观点

1. 流动性分析

• 银行间质押式回购利率整体呈现涨跌互现的态势，部分期限利率下降，部分上升。
• 公开市场操作中，央行对冲逆回购530亿元，资金面相对平稳。
• 新股发行后流动性有所改善。

2. 利率债分析

• 国债收益率继续小幅下行，但幅度收窄。
• 政策性金融债收益率下行，但非国开债短端上行，中长端下行。
• 10年期国开债收益率因成交带动而小幅下降。

3. 信用债市场

• 信用债收益率整体小幅下行，其中AAA级企业债表现更为显著。
• 铁道债报价成交活跃，带动收益率曲线小幅下行。

关键信息

一、债市展望

• 流动性：银行间质押式回购利率小幅回落，资金面总体平稳。
• 利率债：收益率全线小幅下行，但幅度收窄。
• 信用债：收益率整体下行，部分券种表现活跃。

二、债市回顾

1. 银行间本币市场成交概览

• 同业拆借共成交386笔，总计2155.04亿元。
• 质押式回购共成交3246笔，总计11439.44亿元。
• 买断式回购共成交711笔，总计672.70亿元。
• 现券买卖市场共成交2420笔，总计2354.37亿元。

2. 银行间债券成交概览

• 债券市场结算总量为12730.41亿元，较上一日增加3.21%。
• 质押式回购和现券交易占主导，回购利率涨跌互现。

3. 交易所债券成交概览

• 上交所债券成交3632.16亿元，其中现券成交42.07亿元，回购交易规模为3590.09亿元。
• 深交所债券成交263.26亿元，其中现券成交9.39亿元，回购交易规模为253.86亿元。

风险提示

1. ST湘鄂债

• 中科云网公司债兑付在即，控股股东孟凯拟减持股票以筹措资金。
• 公司流动性紧张，存在较大的公司债券兑付资金缺口。

2. 佳兆业债务重组

• 海外债权人对重组方案不满，可能影响第一轮谈判。
• 若重组失败，佳兆业可能进入清算阶段，对债权人造成重大损失。

今日发行

银行间市场

• 15贵州银行CD007：同业存单，固定利率，发行日为2015-3-13，金额3.00亿元，期限0.50年。
• 15平安CD073：同业存单，固定利率，发行日为2015-3-13，金额10.00亿元，期限0.50年。
• 15徽商银行CD045：同业存单，固定利率，发行日为2015-3-13，金额10.00亿元，期限0.25年。
• 15渤海证券CP002：金融债，固定利率，发行日为2015-3-13，金额8.00亿元，期限0.25年。
• 15泗洪债：企业债，固定利率，发行日为2015-3-13，金额10.00亿元，期限7.00年。
• 15贵州银行CD006：同业存单，固定利率，发行日为2015-3-13，金额3.50亿元，期限0.25年。
• 15徽商银行CD047：同业存单，固定利率，发行日为2015-3-13，金额10.00亿元，期限0.75年。
• 15汉口银行CD008：同业存单，固定利率，发行日为2015-3-13，金额5.00亿元，期限1.00年。
• 15徽商银行CD046：同业存单，固定利率，发行日为2015-3-13，金额10.00亿元，期限0.50年。
• 15国信证券CP003：金融债，固定利率，发行日为2015-3-13，金额21.00亿元，期限0.25年。
• 15厦路桥SCP001：短期融资券，固定利率，发行日为2015-3-13，金额6.00亿元，期限0.49年。
• 15光大CD040：同业存单，固定利率，发行日为2015-3-13，金额10.00亿元，期限0.08年。
• 15光大CD041：同业存单，固定利率，发行日为2015-3-13，金额15.00亿元，期限0.75年。
• 15五矿SCP001：短期融资券，固定利率，发行日为2015-3-13，金额20.00亿元，期限0.49年。
• 15浙商CD027：同业存单，固定利率，发行日为2015-3-13，金额10.00亿元，期限1.00年。
• 15中外运SCP001：短期融资券，固定利率，发行日为2015-3-13，金额20.00亿元，期限0.25年。
• 15上海农商银行CD016：同业存单，固定利率，发行日为2015-3-13，金额10.00亿元，期限0.75年。
• 15乳山债：企业债，固定利率，发行日为2015-3-13，金额10.00亿元，期限7.00年。
• 15平安CD074：同业存单，固定利率，发行日为2015-3-13，金额10.00亿元，期限0.75年。
• 15铁道SCP001：短期融资券，固定利率，发行日为2015-3-13，金额100.00亿元，期限0.49年。
• 15海天MTN001：中期票据，固定利率，发行日为2015-3-13，金额2.00亿元，期限3.00年。
• 15苏国信债：企业债，固定利率，发行日为2015-3-13，金额28.00亿元，期限5.00年。
• 15浦发CD088：同业存单，固定利率，发行日为2015-3-13，金额3.00亿元，期限0.50年。
• 15招商CD030：同业存单，固定利率，发行日为2015-3-13，金额10.00亿元，期限0.50年。
• 15兴业CD068：同业存单，固定利率，发行日为2015-3-13，金额10.00亿元，期限0.50年。
• 15民生CD019：同业存单，固定利率，发行日为2015-3-13，金额20.00亿元，期限0.75年。
• 15唐山港CP001：短期融资券，固定利率，发行日为2015-3-13，金额4.00亿元，期限1.00年。
• 15桑德SCP002：短期融资券，固定利率，发行日为2015-3-13，金额4.00亿元，期限0.74年。
• 15电建水电CP001：短期融资券，固定利率，发行日为2015-3-13，金额5.00亿元，期限1.00年。
• 15乌国投债：企业债，固定利率，发行日为2015-3-13，金额10.00亿元，期限6.00年。
• 15梅华SCP002：短期融资券，固定利率，发行日为2015-3-13，金额5.50亿元，期限0.74年。
• 15豫投资MTN001：中期票据，固定利率，发行日为2015-3-13，金额10.00亿元，期限5.00年。
• 15光大CD042：同业存单，固定利率，发行日为2015-3-13，金额10.00亿元，期限0.08年。
• 15浙商CD028：同业存单，固定利率，发行日为2015-3-13，金额10.00亿元，期限1.00年。
• 15浙商CD029：同业存单，固定利率，发行日为2015-3-13，金额5.00亿元，期限0.50年。
• 15南京银行CD037：同业存单，固定利率，发行日为2015-3-13，金额5.00亿元，期限1.00年。
• 15海安农村商业银行CD001：同业存单，固定利率，发行日为2015-3-13，金额3.00亿元，期限0.08年。
• 15徽商银行CD044：同业存单，固定利率，发行日为2015-3-13，金额10.00亿元，期限0.08年。
• 15招行CD031：同业存单，固定利率，发行日为2015-3-13，金额20.00亿元，期限0.75年。
• 15南京银行CD036：同业存单，固定利率，发行日为2015-3-13，金额10.00亿元，期限1.00年。
• 15浦发CD087：同业存单，固定利率，发行日为2015-3-13，金额10.00亿元，期限1.00年。
• 15汉口银行CD007：同业存单，固定利率，发行日为2015-3-13，金额5.00亿元，期限0.08年。
• 15电网MTN001：中期票据，固定利率，发行日为2015-3-16，金额100.00亿元，期限3.00年。
• 15中建投租赁MTN001：中期票据，固定利率，发行日为2015-3-16，金额9.00亿元，期限3.00年。
• 15中航技CP001：短期融资券，固定利率，发行日为2015-3-16，金额20.00亿元，期限1.00年。
• 15农发02(增3)：金融债，固定利率，发行日为2015-3-16，金额80.00亿元，期限5.00年。
• 15长城证券CP001：金融债，固定利率，发行日为2015-3-16，金额5.00亿元，期限0.25年。
• 15雨润CP001：短期融资券，固定利率，发行日为2015-3-16，金额5.00亿元，期限1.00年。
• 15大唐托电CP001：短期融资券，固定利率，发行日为2015-3-16，金额6.00亿元，期限1.00年。
• 15皖交投SCP002：短期融资券，固定利率，发行日为2015-3-16，金额10.00亿元，期限0.74年。
• 15圣泽CP001：短期融资券，固定利率，发行日为2015-3-16，金额3.50亿元，期限1.00年。
• 15甘电投MTN001：中期票据，累进利率，发行日为2015-3-16，金额5.00亿元，期限7.00年。
• 15富源债：企业债，固定利率，发行日为2015-3-16，金额9.00亿元，期限7.00年。
• 15农发01(增3)：金融债，固定利率，发行日为2015-3-16，金额80.00亿元，期限3.00年。
• 15三鼎CP001：短期融资券，固定利率，发行日为2015-3-16，金额5.00亿元，期限1.00年。
• 15广发CP003：金融债，固定利率，发行日为2015-3-16，金额30.00亿元，期限0.25年。
• 15国开04(增5)：金融债，固定利率，发行日为2015-3-16，金额50.00亿元，期限7.00年。
• 15新兴发展MTN001：中期票据，固定利率，发行日为2015-3-16，金额5.00亿元，期限5.00年。
• 15农四师CP001：短期融资券，固定利率，发行日为2015-3-16，金额5.00亿元，期限1.00年。
• 15太阳MTN001：中期票据，固定利率，发行日为2015-3-16，金额5.00亿元，期限3.00年。
• 15招商CP003：金融债，固定利率，发行日为2015-3-16，金额18.00亿元，期限0.25年。
• 15国开03(增5)：金融债，固定利率，发行日为2015-3-16，金额60.00亿元，期限5.00年。
• 15酒钢MTN001：中期票据，固定利率，发行日为2015-3-16，金额2.00亿元，期限3.00年。
• 15国开02(增5)：金融债，固定利率，发行日为2015-3-16，金额60.00亿元，期限1.00年。
• 15淄博城运MTN001：中期票据，固定利率，发行日为2015-3-16，金额20.00亿元，期限5.00年。
• 15三鼎CP001：短期融资券，固定利率，发行日为2015-3-16，金额5.00亿元，期限1.00年。
• 15广发CP003：金融债，固定利率，发行日为2015-3-16，金额30.00亿元，期限0.25年。
• 15国开04(增5)：金融债，固定利率，发行日为2015-3-16，金额50.00亿元，期限7.00年。
• 15新兴发展MTN001：中期票据，固定利率，发行日为2015-3-16，金额5.00亿元，期限5.00年。
• 15农四师CP001：短期融资券，固定利率，发行日为2015-3-16，金额5.00亿元，期限1.00年。
• 15太阳MTN001：中期票据，固定利率，发行日为2015-3-16，金额5.00亿元，期限3.00年。
• 15招商CP003：金融债，固定利率，发行日为2015-3-16，金额18.00亿元，期限0.25年。
• 15国开03(增5)：金融债，固定利率，发行日为2015-3-16，金额60.00亿元，期限5.00年。
• 15酒钢MTN001：中期票据，固定利率，发行日为2015-3-16，金额2.00亿元，期限3.00年。
• 15国开02(增5)：金融债，固定利率，发行日为2015-3-16，金额60.00亿元，期限1.00年。
• 15淄博城运MTN001：中期票据，固定利率，发行日为2015-3-16，金额20.00亿元，期限5.00年。
• 15三鼎CP001：短期融资券，固定利率，发行日为2015-3-16，金额5.00亿元，期限1.00年。
• 15广发CP003：金融债，固定利率，发行日为2015-3-16，金额30.00亿元，期限0.25年。
• 15国开04(增5)：金融债，固定利率，发行日为2015-3-16，金额50.00亿元，期限7.00年。
• 15新兴发展MTN001：中期票据，固定利率，发行日为2015-3-16，金额5.00亿元，期限5.00年。
• 15农四师CP001：短期融资券，固定利率，发行日为2015-3-16，金额5.00亿元，期限1.00年。
• 15太阳MTN001：中期票据，固定利率，发行日为2015-3-16，金额5.00亿元，期限3.00年。
• 15招商CP003：金融债，固定利率，发行日为2015-3-16，金额18.00亿元，期限0.25年。
• 15国开03(增5)：金融债，固定利率，发行日为2015-3-16，金额60.00亿元，期限5.00年。
• 15酒钢MTN001：中期票据，固定利率，发行日为2015-3-16，金额2.00亿元，期限3.00年。
• 15国开02(增5)：金融债，固定利率，发行日为2015-3-16，金额60.00亿元，期限1.00年。
• 15淄博城运MTN001：中期票据，固定利率，发行日为2015-3-16，金额20.00亿元，期限5.00年。
• 15三鼎CP001：短期融资券，固定利率，发行日为2015-3-16，金额5.00亿元，期限1.00年。
• 15广发CP003：金融债，固定利率，发行日为2015-3-16，金额30.00亿元，期限0.25年。
• 15国开04(增5)：金融债，固定利率，发行日为2015-3-16，金额50.00亿元，期限7.00年。
• 15新兴发展MTN001：中期票据，固定利率，发行日为2015-3-16，金额5.00亿元，期限5.00年。
• 15农四师CP001：短期融资券，固定利率，发行日为2015-3-16，金额5.00亿元，期限1.00年。
• 15太阳MTN001：中期票据，固定利率，发行日为2015-3-16，金额5.00亿元，期限3.00年。
• 15招商CP003：金融债，固定利率，发行日为2015-3-16，金额18.00亿元，期限0.25年。
• 15国开03(增5)：金融债，固定利率，发行日为2015-3-16，金额60.00亿元，期限5.00年。
• 15酒钢MTN001：中期票据，固定利率，发行日为2015-3-16，金额2.00亿元，期限3.00年。
• 15国开02(增5)：金融债，固定利率，发行日为2015-3-16，金额60.00亿元，期限1.00年。
• 15淄博城运MTN001：中期票据，固定利率，发行日为2015-3-16，金额20.00亿元，期限5.00年。
• 15三鼎CP001：短期融资券，固定利率，发行日为2015-3-16，金额5.00亿元，期限1.00年。
• 15广发CP003：金融债，固定利率，发行日为2015-3-16，金额30.00亿元，期限0.25年。
• 15国开04(增5)：金融债，固定利率，发行日为2015-3-16，金额50.00亿元，期限7.00年。
• 15新兴发展MTN001：中期票据，固定利率，发行日为2015-3-16，金额5.00亿元，期限5.00年。
• 15农四师CP001：短期融资券，固定利率，发行日为2015-3-16，金额5.00亿元，期限1.00年。
• 15太阳MTN001：中期票据，固定利率，发行日为2015-3-16，金额5.00亿元，期限3.00年。
• 15招商CP003：金融债，固定利率，发行日为2015-3-16，金额18.00亿元，期限0.25年。
• 15国开03(增5)：金融债，固定利率，发行日为2015-3-16，金额60.00亿元，期限5.00年。
• 15酒钢MTN001：中期票据，固定利率，发行日为2015-3-16，金额2.00亿元，期限3.00年。
• 15国开02(增5)：金融债，固定利率，发行日为2015-3-16，金额60.00亿元，期限1.00年。
• 15淄博城运MTN001：中期票据，固定利率，发行日为2015-3-16，金额20.00亿元，期限5.00年。
• 15三鼎CP001：短期融资券，固定利率，发行日为2015-3-16，金额5.00亿元，期限1.00年。
• 15广发CP003：金融债，固定利率，发行日为2015-3-16，金额30.00亿元，期限0.25年。
• 15国开04(增5)：金融债，固定利率，发行日为2015-3-16，金额50.00亿元，期限7.00年。
• 15新兴发展MTN001：中期票据，固定利率，发行日为2015-3-16，金额5.00亿元，期限5.00年。
• 15农四师CP001：短期融资券，固定利率，发行日为2015-3-16，金额5.00亿元，期限1.00年。
• 15太阳MTN001：中期票据，固定利率，发行日为2015-3-16，金额5.00亿元，期限3.00年。
• 15招商CP003：金融债，固定利率，发行日为2015-3-16，金额18.00亿元，期限0.25年。
• 15国开03(增5)：金融债，固定利率，发行日为2015-3-16，金额60.00亿元，期限5.00年。
• 15酒钢MTN001：中期票据，固定利率，发行日为2015-3-16，金额2.00亿元，期限3.00年。
• 15国开02(增5)：金融债，固定利率，发行日为2015-3-16，金额60.00亿元，期限1.00年。
• 15淄博城运MTN001：中期票据，固定利率，发行日为2015-3-16，金额20.00亿元，期限5.00年。
• 15三鼎CP001：短期融资券，固定利率，发行日为2015-3-16，金额5.00亿元，期限1.00年。
• 15广发CP003：金融债，固定利率，发行日为2015-3-16，金额30.00亿元，期限0.25年。
• 15国开04(增5)：金融债，固定利率，发行日为2015-3-16，金额50.00亿元，期限7.00年。
• 15新兴发展MTN001：中期票据，固定利率，发行日为2015-3-16，金额5.00亿元，期限5.00年。
• 15农四师CP001：短期融资券，固定利率，发行日为2015-3-16，金额5.00亿元，期限1.00年。
• 15太阳MTN001：中期票据，固定利率，发行日为2015-3-16，金额5.00亿元，期限3.00年。
• 15招商CP003：金融债，固定利率，发行日为2015-3-16，金额18.00亿元，期限0.25年。
• 15国开03(增5)：金融债，固定利率，发行日为2015-3-16，金额60.00亿元，期限5.00年。
• 15酒钢MTN001：中期票据，固定利率，发行日为2015-3-16，金额2.00亿元，期限3.00年。
• 15国开02(增5)：金融债，固定利率，发行日为2015-3-16，金额60.00亿元，期限1.00年。
• 15淄博城运MTN001：中期票据，固定利率，发行日为2015-3-16，金额20.00亿元，期限5.00年。
• 15三鼎CP001：短期融资券，固定利率，发行日为2015-3-16，金额5.00亿元，期限1.00年。
• 15广发CP003：金融债，固定利率，发行日为2015-3-16，金额30.00亿元，期限0.25年。
• 15国开04(增5)：金融债，固定利率，发行日为2015-3-16，金额50.00亿元，期限7.00年。
• 15新兴发展MTN001：中期票据，固定利率，发行日为2015-3-16，金额5.00亿元，期限5.00年。
• 15农四师CP001：短期融资券，固定利率，发行日为2015-3-16，金额5.00亿元，期限1.00年。
• 15太阳MTN001：中期票据，固定利率，发行日为2015-3-16，金额5.00亿元，期限3.00年。
• 15招商CP003：金融债，固定利率，发行日为2015-3-16，金额18.00亿元，期限0.25年。
• 15国开03(增5)：金融债，固定利率，发行日为2015-3-16，金额60.00亿元，期限5.00年。
• 15酒钢MTN001：中期票据，固定利率，发行日为2015-3-16，金额2.00亿元，期限3.00年。
• 15国开02(增5)：金融债，固定利率，发行日为2015-3-16，金额60.00亿元，期限1.00年。
• 15淄博城运MTN001：中期票据，固定利率，发行日为2015-3-16，金额20.00亿元，期限5.00年。
• 15三鼎CP001：短期融资券，固定利率，发行日为2015-3-16，金额5.00亿元，期限1.00年。
• 15广发CP003：金融债，固定利率，发行日为2015-3-16，金额30.00亿元，期限0.25年。
• 15国开04(增5)：金融债，固定利率，发行日为2015-3-16，金额50.00亿元，期限7.00年。
• 15新兴发展MTN001：中期票据，固定利率，发行日为2015-3-16，金额5.00亿元，期限5.00年。
• 15农四师CP001：短期融资券，固定利率，发行日为2015-3-16，金额5.00亿元，期限1.00年。
• 15太阳MTN001：中期票据，固定利率，发行日为2015-3-16，金额5.00亿元，期限3.00年。
• 15招商CP003：金融债，固定利率，发行日为2015-3-16，金额18.00亿元，期限0.25年。
• 15国开03(增5)：金融债，固定利率，发行日为2015-3-16，金额60.00亿元，期限5.00年。
• 15酒钢MTN001：中期票据，固定利率，发行日为2015-3-16，金额2.00亿元，期限3.00年。
• 15国开02(增5)：金融债，固定利率，发行日为2015-3-16，金额60.00亿元，期限1.00年。
• 15淄博城运MTN001：中期票据，固定利率，发行日为2015-3-16，金额20.00亿元，期限5.00年。
• 15三鼎CP001：短期融资券，固定利率，发行日为2015-3-16，金额5.00亿元，期限1.00年。
• 15广发CP003：金融债，固定利率，发行日为2015-3-16，金额30.00亿元，期限