20230325-开源证券-豫园股份-600655.SH-公司信息更新报告_珠宝时尚业务逆势扩张_多消费板块布局推动成长_4页_886kb

豫园股份 (600655.SH) 总结

核心内容

豫园股份（600655.SH）是一家在多个消费领域布局的综合性企业，主要业务包括珠宝时尚、餐饮、食品饮料、美丽健康等。2023年3月25日，公司发布投资评级报告，维持“买入”评级。当前股价为8.09元，总市值为315.50亿元，流通市值为314.50亿元，总股本为39亿股，流通股本为38.88亿股，近3个月换手率为11.87%。

主要观点

1. 营收与利润表现

• 2022年公司实现营收501.18亿元，同比下降3.57%。
• 归母净利润为38.26亿元，同比增长1.52%。
• 2023年公司上调盈利预测，预计2023-2025年归母净利润分别为40.67亿元、42.80亿元、44.95亿元，对应EPS分别为1.04元、1.10元、1.15元。
• 当前股价对应的PE分别为7.8倍、7.4倍、7.0倍，估值合理。

2. 珠宝时尚业务增长

• 2022年珠宝时尚业务营收达330.71亿元，同比增长20.5%。
• 业务毛利率为8.24%，同比下降0.45个百分点。
• 公司持续推进“老庙”和“亚一”品牌的门店扩张，净增606家，期末门店总数达4565家。
• 推出“有鹊婚嫁”系列黄金首饰，销售破2.4亿元，体现“东方生活美学”战略成效。

3. 战略布局

• 公司采用“产业运营+产业投资”双轮驱动策略，构建“线上线下会员及服务平台+家庭快乐消费产业+城市产业地标”的“1+1+1”战略布局。
• 在食品饮料板块，公司转让金徽酒13%股权，交易总价款18.2亿元，后续继续减持；同时持有舍得集团70%股权，酒业营收增长0.2%。
• 在美丽健康板块，AHAVA品牌实现月销百万店铺，WEI保持丝芙兰独家品牌第一地位，但板块营收同比下降13.3%。

关键信息

财务预测摘要

财务比率

风险提示

• 疫情反复
• 竞争加剧
• 收购整合效果不及预期

估值与投资策略

• 公司采取投退平衡的财务策略，以回笼现金并强化主业发展。
• 未来将推进新兴消费赛道深化布局，实现可持续增长。

结论

豫园股份在2022年虽面临整体营收下滑，但珠宝时尚业务逆势扩张，表现出强劲的增长势头。公司通过“产业运营+产业投资”双轮驱动，持续深化消费产业布局，同时优化财务结构，推动长期发展。基于当前估值和盈利预测，公司具备一定的投资价值，维持“买入”评级。