20210319-华泰证券-光环新网-300383.SZ-长三角数据中心战略布局雏形显现_6页_888kb

长三角数据中心战略布局总结

核心内容概述

本文档分析了光环新网在长三角地区数据中心的战略布局及其对未来发展的影响。重点在于杭州数据中心项目的获批及推进，以及公司在2021年的项目交付与大客户拓展计划，旨在推动公司业绩增长和巩固其在IDC行业的领先地位。

主要观点

• 杭州数据中心项目落地：杭州数据中心项目已获得杭州市发改委的节能审查（能耗指标）同意批复，预计2023年初首期5000个机柜投入运营，项目总数为1万个标准机柜。该项目位于杭州钱塘新区江东芯谷临空产业园，地理位置优越，距离萧山国际机场约6公里。

• 长三角数据中心集群：杭州数据中心将与公司现有的上海数据中心和环上海数据中心共同构成长三角数据中心集群，进一步服务当地及周边客户，为公司长期成长奠定基础。

• 2021年项目交付与大客户拓展：预计2021年公司将完成燕郊三期四期部分机柜、上海嘉定二期、房山一期及二期项目的交付，同时加大客户上电进度，推动营收增速提升。

• 盈利预测与估值：公司预计2021年EBITDA为17.39亿元，可比公司21年EV/EBITDA均值为15.91x。华泰证券给予公司21年EV/EBITDA22x，维持目标价25.17元，维持“增持”评级。

• 财务表现：公司营业收入和净利润在2018年至2022年期间持续增长，毛利率和净利率逐步提升，ROE稳定增长，资产负债率逐步下降，显示公司财务状况稳健。

• 风险提示：在建项目交付不及预期和大客户上电进度不及预期是主要风险因素。

关键信息

项目信息

• 杭州数据中心：获批能耗指标，预计2023年初首期5000个机柜投入运营，总机柜数为1万个标准机柜。
• 地理位置：位于杭州钱塘新区江东芯谷临空产业园，距离萧山国际机场约6公里。
• 项目背景：公司与杭州钱塘新区于2020年8月签署投资协议，2020年9月成立项目公司。

2021年计划

• 项目交付：燕郊三期四期部分机柜、上海嘉定二期、房山一期及二期项目将完成交付。
• 大客户拓展：新项目交付叠加大客户上电进度，预计推动公司营收增速提升。

盈利预测（单位：人民币百万）

财务指标预测（单位：%）

估值指标

投资评级与目标价

• 投资评级：维持“增持”评级。
• 目标价：25.17元。

其他关键数据

• 收盘价（截至3月18日）：17.95元。
• 市值（人民币百万）：27,699。
• 6个月平均日成交额（人民币百万）：488.81。
• 52周价格范围（人民币）：15.98-31.48。
• 每股收益（最新摊薄）：0.67元。
• 每股净资产（最新摊薄）：6.61元。

总结

光环新网在长三角地区数据中心的战略布局正在逐步成型，特别是杭州数据中心项目的获批和推进，为公司提供了核心资源，有助于其在数字化转型浪潮中占据有利位置。预计2021年公司将迎来多个重要项目的交付，同时加大大客户拓展力度，推动业绩增长。公司财务表现稳健，盈利能力和估值指标持续优化，华泰证券维持“增持”评级和25.17元的目标价。投资者需关注项目交付和客户上电进度，同时注意潜在风险。