20210131-中泰证券-光环新网-300383.SZ-业绩预告符合预期_IDC规模持续扩张_4页_585kb

光环新网（300383.SZ）投资分析总结

核心内容概述

光环新网（300383.SZ）作为一家专注于IDC（互联网数据中心）业务的企业，近年来在数据中心建设与运营方面持续扩张，业务布局逐步覆盖京津冀和长三角等核心区域，并积极拓展全国市场。公司2020年业绩预告显示，净利润预计在9.1亿至9.5亿元之间，同比增长10.36%-15.21%，业绩表现符合市场预期，且环比持续增长。公司同时通过非公开发行股票计划进一步加码数据中心建设，提升市场竞争力。

主要观点

1. 业绩表现

• 2020年盈利预测：公司预计实现归母净利润9.1亿-9.5亿元，同比增长10.36%-15.21%，扣非净利润增长12.06%。
• 2020全年中值：归母净利润预计为9.3亿元，同比增长12.79%。
• 2020Q4单季表现：归母净利润为2.48亿元，同比增长16.43%，环比增长7.36%。
• 盈利预测调整：因疫情因素影响，公司下调了2020-2022年盈利预测，分别下调8.57%、9.99%、0.29%。

2. 数据中心建设进展

• 现有数据中心规模：公司已拥有8处数据中心，分布于北京东直门、酒仙桥、亦庄经济开发区、房山窦店，上海嘉定及河北燕郊地区，总面积近40万平米，设计容量约5万个机柜。
• 在建项目：包括北京房山二期、河北燕郊三四期、上海嘉定二期、江苏昆山、长沙一期、天津宝坻项目等。
• 项目进度：
  • 房山项目一期完工50%，预计2021年上半年全部投放。
  • 燕郊三四期建筑结构已封顶，预计2021-2022年逐步释放产能。
  • 上海嘉定二期进入内部施工阶段。
  • 昆山项目进行能评及规划审批。
  • 长沙项目能评接近尾声，预计2021年上半年开工。
  • 天津宝坻项目正在进行能耗指标申请。

3. 全国布局与资本运作

• 非公开发行计划：拟融资不超过50亿元，用于数据中心建设及补充流动资金。
• 融资用途：
  • 北京房山二期：9亿元（占比18%）
  • 上海嘉定二期：9亿元（占比18%）
  • 燕郊三四期：15.2亿元（占比30.4%）
  • 长沙一期：4亿元（占比8%）
  • 流动资金补充：12.8亿元（占比25.6%）

4. 行业前景

• 5G与云网融合：5G网络的建设将推动云计算渗透率提升，带动数据中心资本开支震荡上行。
• 数据中心需求增长：超大型数据中心需求增加，ICT综合设备商迎来市场机遇。
• 新基建政策支持：政策利好推动IDC短期供给增加，利好公司发展。

5. 投资建议

• 评级：维持“买入”评级。
• 目标估值：基于2021年1月29日收盘价16.4元，公司盈利预测及估值指标显示其具备增长潜力。
• EPS预测：2020-2022年每股收益分别为0.61元、0.75元、0.88元。
• 估值指标：
  • PE（市盈率）：2020E为26.7，2021E为21.96，2022E为18.63。
  • PEG：2020E为0.92，2021E为1.16，2022E为0.98。
  • PB（市净率）：2020E为2.73，2021E为2.44，2022E为2.17。

关键信息

财务指标（单位：亿元）

成长性指标

风险提示

• 行业竞争加剧
• IDC与云计算业务增长不及预期
• 客户流失风险
• 行业政策变化风险

结论

光环新网凭借其在数据中心领域的持续扩张与布局，以及在5G与云计算行业的机遇，展现出良好的增长潜力。公司通过非公开发行股票进一步强化其在全国范围内的数据中心建设能力，盈利预测及估值指标表明其具备较高的投资价值。尽管存在行业竞争和政策变化等风险，但总体来看，公司发展前景积极，投资评级维持“买入”。