20210831-西部证券-光环新网-300383.SZ-光环新网中报点评_业绩表现稳定_IDC增长动能待释放_8页_357kb

光环新网2021年上半年业绩总结

核心内容

光环新网2021年上半年整体经营稳健，实现收入39.36亿元，归母净利润4.48亿元，同比略降。业绩下滑主要受云计算业务拖累，而数据中心机柜规模释放刚刚启动，未来增长动能有望释放。

主要观点

1. 数据中心业务表现稳健

• 实现IDC及其增值服务收入8.76亿元，同比增长8.47%，毛利率达56.97%，同比提升2.32个百分点。
• 房山一期、燕郊三期等新投产机房贡献增量业绩，上架率提升带动毛利率增长。
• 公司已形成以北京为中心辐射京津冀、以上海为中心辐射长三角的多区域布局，未来在建及储备项目达产后将提供超过10万个机柜服务能力。

2. 云计算业务略降，但公有云服务表现强韧

• 云计算业务收入29.21亿元，同比下降3.18%，毛利率8.82%，同比下滑1.24个百分点。
• 亚马逊云科技业务收入同比增长10%，在复杂外部环境下仍保持稳定增长。
• 公司推出多项新产品和服务，增强市场竞争力。
• 无双科技互联网广告SaaS业务同比下降17%，受疫情及政策影响，预计增长承压。

3. 财务表现稳健

• 期间费用率为7.11%，处于历史正常水平。
• 经营活动现金流表现稳健，收入和利润收现比例保持在相对高位。
• 投资活动现金流为负，但公司现金流整体保持稳定。

关键信息

业绩数据

• 营业收入：2021年H1为39.36亿元，同比增长4.0%。
• 归母净利润：2021年H1为4.48亿元，同比增长6.5%。
• 每股收益（EPS）：2021年H1为0.63元。
• 市盈率（P/E）：2021年H1为22.6倍。
• 市净率（P/B）：2021年H1为2.2倍。

投资建议

• 公司未来三年（2021-2023）归母净利润预测分别为9.73亿元、11.27亿元、13.39亿元。
• PE分别为23倍、20倍、17倍。
• 投资评级为“买入”，维持不变。

风险提示

• IDC资源建设、投放及上架进展不及预期。
• IDC需求不及预期。
• 市场竞争加剧。

项目进展

未来展望

公司机柜资源规模释放在即，预计未来三年将持续扩张，IDC业务将成为主要增长点。同时，公司通过多元化布局和新业务模式拓展，增强市场竞争力和抗风险能力。