20140516-第一上海证券-新力量_12页_669kb

总第2101期总结

核心内容概览

本报告于2014年5月16日发布，分析了港股及全球市场的最新动态，涵盖了大市分析、公司研究及环球金融市场概况。重点包括招商局置地和腾讯控股的业绩表现与投资评级，以及全球主要经济指标和金融市场走势。

大市分析

市场趋势

• 港股大盘在5月15日处于跌后反弹阶段，恒生指数连续六日上涨，但预计未来几天将面临压力测试。
• 外围市场方面，美股呈现高位回整迹象，道指创历史新高但升势未见全面，纳指仍处弱势。美国10年期国债收益率跌至6个月低位，显示避险情绪上升。
• 内地A股在“新国九条”刺激下周一急弹后逐步回软，经济增速放缓仍是市场主要担忧。

港股流动性

• 港股流动性未明显放大，资金在“高估值、低估值”和“新经济、旧经济”之间分化。
• 大盘反弹主要由资金流入低估值权重股（如内银股和内房股）带动，恒指收盘报22731点，主板成交量达548亿港元，沽空比例为10.69%。

市场观察点

• 市场过去一个月经历估值调整，腾讯作为一季报发布公司，其表现可能成为市场乐观程度的风向标。
• 腾讯股价上涨5.84%，反映市场对业绩的积极反应，未来几天股价表现将有助于判断市场整体气氛。

公司研究

招商局置地（978，买入）

• 业绩表现：2013年营业收入增长59%，利润增长7%，合约销售额增长16%。
• 定位：作为招商地产唯一的海外上市融资平台，负责海外业务拓展和融资。
• 发展规划：深耕广州、佛山、重庆和南京四大城市，计划进入更多城市。
• 财务状况：截至2013年底，持有现金66亿元，净负债率仅4%，融资成本低。
• 目标价与评级：目标价1.4港元，相当于2014年9倍市盈率，折让50%，维持买入评级。

腾讯控股（700，买入）

• 业绩表现：2014年一季度总收入184亿元人民币，环比增长8%，同比增长36%；净利润64.6亿元人民币，环比增长65%，同比增长60%。
• 增长动力：移动游戏收入增长迅猛，成为主要增长点；PC游戏收入持续增长，新游戏《剑灵》贡献显著。
• 市场前景：维持目标价136港元，对应14年PEG值为1.41，盈利CAGR预计达31%。
• 评级：维持买入评级，基于其行业龙头地位及移动游戏和支付业务的乐观前景。

环球金融市场概况

经济数据简评

• 美国：CPI月环比增长0.3%，高于预期；失业救济金人数降至7年最低，但工业生产数据不佳，道指下跌1%。
• 日本：GDP增长胜预期，名义GDP增长1.2%，工业产值增长7%。
• 欧元区：GDP增长不及预期，CPI数据稳定，制造业指数升至4年高位。
• 其他：中概股普遍下跌，新能源板块走低；欧元期货波动，日圆期货小幅上涨。

金融市场表现

• 道琼斯指数：收报16446.81点，下跌1.01%。
• 10年期国债期货：收报125.9219，上涨0.24%。
• 美元指数：收报80.003，下跌0.09%。
• 欧元期货：收报1.3714，上涨0.07%。
• 日圆期货：收报0.009851，上涨0.24%。
• VIX恐慌指数：收报13.17，上涨8.22%，反映市场对下跌风险的担忧。

关键信息与主要观点

大市观点

• 港股面临压力测试，需关注市场承接力。
• 外围市场表现分化，美股和A股均受经济增速放缓影响。
• 港股流动性未明显改善，资金流向分化，权重股表现强劲。

公司观点

• 招商局置地：作为招商地产的海外平台，财务稳健，目标价合理，维持买入评级。
• 腾讯控股：业绩超预期，移动游戏表现强劲，未来增长潜力大，维持买入评级。

全球市场

• 美国经济数据好坏参半，CPI数据理想，但工业生产数据疲软。
• 欧元区经济疲软，制造业指数回升，但整体经济仍面临挑战。
• 日本经济表现强劲，GDP和工业产值均高于预期。
• 中概股和新能源板块受挫，市场情绪偏谨慎。

附录：公司估值与评级表

图表说明

• 图表1：盈利摘要，展示招商局置地历年财务数据。
• 图表2：盈利预测表，反映腾讯未来几年的盈利预期。
• 图表3：主要商品及外汇期货表现，包括道指、国债、美元指数等。
• 图表4-10：市场指数和商品期货走势，提供市场情绪和资金流动的参考。

以上为文档的核心内容、主要观点及关键信息的总结。