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文档内容总结

核心内容概述

本报告为2016年3月4日发布，内容涵盖港股市场走势分析、公司研究与评论、公司访问要点及环球市场概况。整体呈现出对港股市场的乐观态度，同时对部分公司如港交所、百度和皓天财经进行了深入分析，并对环球市场主要经济指标及表现进行了简要概述。

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大市分析

主要观点

• 港股在3月3日出现突破后，昨日进入整固阶段，但向好趋势未失。
• 恒指守稳19500至19800区间，有望继续上试20368/20851。
• 恒指收盘报19942，下跌0.3%；国指微升0.19%。
• 港股主板成交量回升，但仍未恢复至突破前水平。
• 沽空金额为82.5亿港元，空头尚未完全撤离。

关键信息

• 内银股和内险股表现相对落后，但仍有增长空间。
• A股成交量增加，短期动能仍在积累。
• 中资券商股和铁路基建股为后续性强的板块。
• 建议关注估值合理的绩优股和已形成趋势的股票。

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公司研究

港交所（388，买入）

• 业绩表现：2015年全年盈利79.56亿港元，同比提升54%，创下历史新高；收入133.75亿港元，同比提升36%。
• 成本控制：成本收入比降至29.71%，显示良好的成本控制能力。
• 估值与目标价：目标价下调至207.4港元，维持买入评级；基于34倍市盈率预测目标价。
• 业务展望：随着深港通、商品通等计划的推进，港交所的业务有望进一步提升。

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公司评论

新濠博亚娱乐有限公司（MPEL，未评级）

• 2015年第四季度业绩：
  • 收入净额10.58亿美元，同比下降5.7%。
  • 中场博彩收益4.17亿美元，环比减少0.2%。
  • 非博彩收益总额68百万美元，环比增长1.2%。
  • 澳门业务整体表现有所下滑，但部分项目如新濠影汇表现良好。

新濠影汇

• 开业情况：2015年10月27日隆重开幕。
• 业绩表现：收入为123百万美元，EBITDA为13百万美元，EBITDA率为10.2%。
• 业务亮点：设有196张赌台、1,165部角子机、1,600间酒店客房。

新濠天地（马尼拉）

• 业绩表现：收入增长964%，EBITDA增长15400%，表现出强劲增长潜力。

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公司访问要点

百度（BIDU）

• 业务构成：包括搜索、交易服务（百度糯米、百度外卖等）、爱奇艺。
• 搜索业务：仍是主要收入来源，移动搜索占比达56%。
• 020生态：百度通过糯米平台进行闭环交易，推出本地直通车服务。
• 爱奇艺：2015年收入增长近翻倍，付费会员超过1000万。
• 用户增长：百度钱包注册用户数达5300万，同比增长189%。
• 未来展望：移动端变现能力提升，预计未来CPM将超过PC端；公司正在推进拆分计划，可能对利润率产生积极影响。

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环球市场概况

主要经济数据

• 美国经济数据：
  • 服务业PMI指数理想，非农就业数据预期上升。
  • 美股上涨，能源及金融股领涨。
  • 道指、标普500、纳指均有上涨。
• 欧洲市场：
  • 欧洲股市小幅调整，医疗及电讯股下跌。
• 澳大利亚市场：
  • 贸易逆差收窄，澳元持续上涨。
• 商品与外汇：
  • 油价在两个月高位震荡。
  • 金价上涨，美元指数下跌。

市场表现

• 美股连续三日上升，反映市场对就业数据的乐观预期。
• 澳元期货连续四日上涨，收报0.7352，升0.8%。
• 金价升至一年多高位，期金收报1,258.2美元，升1.3%。
• LME基本金属全线走高，3个月期铜升1.36%。

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公司估值与评级表

股票	代码	现价（港元）	目标价（港元）	评级	13PE	14PE	15PE	14息率	15息率	EPS CAGR	每股净资产	市值（亿港元）
港交所	388	175.00	207.4	买入	28.6	26.1	24.5	3.4%	3.1%	-8.8%	23.96	2076
百度	1028	2.79	2.88	持有	13.7	15.7	19.7	10.88	0.00	0.0	0.74	60

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关键信息总结

• 港股市场在突破后进入整固阶段，但整体向好趋势未失。
• 港交所业绩强劲，收入和盈利创新高，目标价下调但维持买入评级。
• 百度的搜索业务仍为主力，移动搜索占比高，020生态布局良好。
• 皓天财经在港股市场表现突出，业务拓展潜力大。
• 环球市场整体偏强，美国和澳大利亚经济数据利好市场。
• 重点行业如金融、科技、消费等领域表现各异，部分公司估值合理，具备增长潜力。