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文档内容总结

核心内容概览

本报告为2017年2月21日发布的第2772期，主要分析了港股及A股市场走势，对多家公司进行了研究与评论，并提供了环球市场概况与部分公司估值与评级信息。

大市分析

• 港股表现：2月20日港股大盘高位震动，A股表现向好，汇控（00005）在业绩公布前再创新高。
• 成交量：港股主板成交量降至781亿元，为本月8日以来首次，显示市场流动性下降。
• 技术指标：恒指的9日RSI指标报80.91，处于技术性超买状态，需警惕短期上冲动力放缓。
• 好淡分水线：恒指当前好淡分水线为23700，若失守可能影响短期上攻势头。
• AH股溢价：内银股在AH股溢价收窄后，其上涨动力仍需观察。
• 政治因素：政协人大两会即将召开，或对改革政策及财政政策受益板块带来影响。

公司研究

国泰君安国际（1788, 买入）

• 财务表现：2016年全年收入25.2亿港元，同比上升10.7%；归母净利润10.3亿港元，同比微增1.2%。
• 业务增长：ECM业务收入同比增加293.6%，预计2017年将延续增长态势。
• 金融产品业务：收入同比增长237.9%，进入平稳发展期，预计2017年收入贡献为4.8%。
• 估值：目标价3.33港元，对应2017年15.4倍PE，维持买入评级。

滨海投资（2886, 买入）

• 业务结构：收入主要来自管道气销售（81.6%）和接驳（17.8%）。
• 业绩表现：2016年上半年收入下降19.1%，净利润下降19.9%，主因接驳费确认延迟。
• 未来增长：预计2017年“煤改燃”将推动气量增长，全年气量有望增长15%至6.46亿方，2019年有望突破10亿方。
• 盈利重心：接驳费收入预计保持平稳，盈利重心逐步向销气转移。
• 估值：目标价2.20港元，对应2016/2017年15.1/12.3倍PE，买入评级。

公司评论

新濠博亚娱乐有限公司（MPEL，未评级）

• 2016年第四季度业绩：收益净额11.9亿美元，同比增长12.8%；经调整后的EBITDA为3.04亿美元，同比增加28.7%。
• 业务表现：
  • 贵宾赌枠：单码数同比增长12.0%，净赢率轻微下降。
  • 中场赌枠：投注额同比增长15.9%，净赢率下降0.8个百分点。
  • 角子机：投注额同比增长1.8%，净赢率上升0.5个百分点。
  • 酒店业务：入住率为94-99%，日均房租增长。
• 全年表现：全年收益净额为45.0亿美元，同比增长12.5%；净利润为1.76亿美元，同比增长66%。
• 财务指标：每股收益为0.35美元，市盈率49.2倍，股息率0.0%。

环球市场概况

• 美联储议息纪录：2月20日为美国总统日假期，市场休市；美联储将公布议息纪录，可能影响加息预期。
• 欧洲股市：EuroStoxx50指数微升0.1%，联合利华被收购要约初撤回，股价大跌5%。
• 金属市场：LME基本金属全线反弹，3个月期铜重回6000美元，升1.9%；铅、锌、锡等也有所上涨。
• 重要经济数据：日本、德国、欧元区等将公布贸易余额、PPI、消费者信心指数等数据。
• 外汇市场：离岸人民币、欧元、日元、英镑等货币有所波动，美元指数升至101.4。

公司估值与评级表（部分）

关键信息

• 港股短期动力：成交量下降，市场流动性减弱，需警惕短期上冲动力放缓。
• 公司增长动力：国泰君安国际的ECM业务和金融产品业务增长显著，滨海投资受益于“煤改燃”和燃气电厂建设。
• 新濠博亚表现：全年收益增长12.5%，净利润增长66%，但部分业务如澳门新濠锋表现不佳。
• 环球市场：金属市场反弹，美联储议息纪录可能影响加息预期，欧洲股市整体震荡。
• 估值与预期：多家公司被给予买入评级，目标价与现价相比有不同幅度的上涨空间。