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总第1979期总结

核心内容

2013年11月8日，港股大盘经历四连跌，市场情绪悲观，但分析师认为这可能是短期沽压释放的机会。银河娱乐集团（27，买入）第三季度业绩增长强劲，维持买入评级并提升目标价至67.5港元，主要因公司业绩增长、负债减少及长期看好。

主要观点

• 港股市场：大盘四连跌，成交量低企，市场气氛偏弱。分析师认为，这种回吐压力可能有利于市场短期整理。
• 银河娱乐集团：第三季度收益增长16%，经调整EBITDA增长24%，贵宾及中场博彩业务表现良好。公司预计「澳门银河™」第二期工程将在年底完成50%，第三、四期工程预计2014年开始。
• 财务状况：公司净负债比率降至零，手持现金144亿港元，净现金77亿港元，负债减少44%，有望减少利息开支。
• 市场风险：经济增长不及预期、政策风险、竞争加剧及贵宾厅博彩增长不及预期是主要风险因素。

关键信息

公司研究：银河娱乐集团

• 第三季度业绩：收益增长16%至163亿港元，经调整EBITDA增长24%至32亿港元，EBITDA率达19.9%。
• 分物业表现：
  • 「澳门银河™」收益增长20%至100亿港元，EBITDA上升31%至23亿港元，EBITDA率提升至23.1%。
  • 贵宾赌枑收益增长13%至64亿港元，中场博彩收益增长45%至27亿港元，角子机博彩收益增长28%至4亿港元。
• 未来展望：公司将继续减少负债，预计2014年每股盈利达2.96港元，2015年达4.17港元。
• 目标价与评级：目标价67.5港元，相当于2014年预测每股盈利的20倍加上第二期新项目及第三、四期土地价值。

环球市场概况

• 美国经济数据：第三季度GDP增长2.8%，高于预期，但失业率上升，道指下跌152点。
• 欧央行：意外下调利率至0.25厘，欧元期货下跌0.70%。
• 商品市场：期油、期金下跌，铜价微升，VIX恐慌指数上升9.79%。
• 经济数据公布：未来几天将公布澳大利亚就业数据、美国失业率及非农就业人数等。

公司估值与评级表

• 银河娱乐集团：维持买入评级，目标价67.5港元，2014年预测EPS为2.96港元，市盈率19.38倍。
• 其他公司：如李宁、蒙牛乳业、华宝国际等，部分公司被列为买入或持有，目标价和评级各有不同。

结构清晰

大市分析

• 走势：港股四连跌，恒指收盘报22881点，下跌156点。
• 成交量：主板成交量低企，仅录得456亿多元。
• 技术面：恒指受制于23100至23200阻力区，中期支持区为22500至22700。
• 操作建议：短期回吐压力可能带来抄底机会，建议关注腾讯、白云山等超跌股。

公司研究

• 银河娱乐集团：业绩增长强劲，维持买入评级，目标价提升。
• 其他公司：包括零售消费、信息科技、公用事业、商品原材料等多个行业的公司，其评级、目标价及财务指标各有不同。

环球金融市场概况

• 美国：GDP增长加快，失业数据影响市场情绪，道指下跌。
• 欧洲：欧央行下调利率，欧元期货下跌。
• 商品市场：期油、期金下跌，铜价微升，VIX恐慌指数上升。
• 经济数据：未来几天将公布多个重要经济指标。

总结

• 港股市场：短期回吐压力释放，操作上可能有利。
• 银河娱乐集团：业绩强劲，维持买入评级，目标价提升。
• 环球市场：美国经济增长加快，但失业数据影响市场情绪，欧洲央行降息，商品市场整体承压。
• 风险提示：经济增长、政策、竞争及博彩业务增长是主要风险因素。