总第1925期总结
核心内容概述
本报告为2013年8月16日的市场分析，涵盖港股大市表现、重点公司研究及环球金融市场概况。整体对港股后市持正面看法，认为资金流入趋势未改，市场气氛逐步乐观。同时，对澳门博彩控股和华润水泥两家公司进行了详细分析，分别给予“买入”和“持有”评级。
大市分析
资金流入趋势
- 港股在8月15日恢复交易，成交量达776亿港元，为6月26日以来最大。
- 港汇走强，美元兑港元汇率升至1美元兑7.7545港元，为近一个月最高。
- 大盘表现稳定，为中小票板块提供上推基础，板块轮流炒上趋势明显。
蓝筹股表现
- 腾讯、中移动、港交所等蓝筹股中期业绩略超预期，显示市场对内地经济恢复的信心。
- 恒指在8月15日微跌2点，但表现相对独立，技术上进入强势盘面。
公司研究
澳门博彩控股 (880，买入)
- 上半年业绩：博彩收入同比增长8.1%，EBITDA同比增长11.6%；净利润增长12.2%至38.2亿元。
- 2013年第二季度：业绩略低于预期，主要由于贵宾净赢率下降及赌台数量减少。
- 未来展望：第三季度将恢复10张贵宾赌台，增加酒店客房供给，带动中场/高端中场业务。预计回力球场将在2014年底重开，路凶项目等待建筑牌照审批。
- 财务状况：持有约230亿元净现金，资产负债表稳健。
- 评级调整：目标价下调至23.9港元，维持“买入”评级，基于EBITDA估值和项目估值。
华润水泥 (1313，持有)
- 中期业绩：上半年销售水泥3036万吨，实现收入128.6亿港元，同比增长16.5%；净利润同比上升80.3%。
- 行业环境：全国水泥产量同比增长9.7%，产能增长放缓，行业整合持续。
- 成本控制：受益于煤炭价格下降，毛利率提升。
- 价格预期：四季度为销售旺季，有望带动水泥售价上涨。
- 估值调整：目标价调整为5.16港元，相当于2014年10.5倍市盈率，维持“持有”评级。
环球市场概况
美国市场
- CPI数据：7月CPI同比达2%，符合美联储目标，核心CPI同比1.7%，符合预期。
- 失业数据：首次失业救济金人数减少至32万人，持续领取人数减少至296.9万人。
- 股市表现：道指收跌225点，标普500跌24点，纳指跌63点。波动率指数(VIX)升13%至14.73点，反映市场恐慌情绪上升。
欧元区与欧洲市场
- CPI数据：7月CPI月环比为-0.5%，同比1.6%。
- 股市表现：欧洲股市开始创年内新高，但整体表现相对平淡。
日本市场
- 日圆走势：日圆上升，日股下跌，9月日圆期货升0.77%。
- CPI数据：7月CPI同比1.7%，核心CPI同比1.6%。
其他市场
- 英国市场：零售销售数据强劲，英镑期货升0.88%。
- 商品市场：期油上涨0.45%，期铜下跌0.12%，期金上涨2.06%。
重要经济数据与市场表现
周四公布的重要经济数据
| 时间 |
国家 |
经济资料 |
月份 |
预测值 |
实际值 |
前值 |
| 6:30 |
新西兰 |
制造业PMI |
7月 |
-- |
59.5 |
55.2 |
| 16:30 |
英国 |
零售销售（除汽车）同比 |
7月 |
2.70% |
3.10% |
1.80% |
| 16:30 |
英国 |
零售销售（含汽车）同比 |
7月 |
2.40% |
3.00% |
1.90% |
| 20:30 |
美国 |
首次失业人数 |
10/8 |
335K |
320K |
335K |
| 20:30 |
美国 |
持续领取失业救济人数 |
3/8 |
3000K |
2969K |
3023K |
| 20:30 |
美国 |
CPI月环比 |
7月 |
0.20% |
0.20% |
0.50% |
| 20:30 |
美国 |
CPI（除食品与能源）月环比 |
7月 |
0.20% |
0.20% |
0.20% |
| 21:00 |
美国 |
长期资本净流入 |
6月 |
-175亿 |
-669亿 |
-270亿 |
周五将公布的重要经济数据
| 时间 |
国家 |
经济资料 |
月份 |
预测值 |
前值 |
| 17:00 |
欧元区 |
CPI月环比 |
7月 |
-0.50% |
0.10% |
| 20:30 |
美国 |
新宅开工指数 |
7月 |
900K |
836K |
| 20:30 |
美国 |
建筑许可 |
7月 |
945K |
918K |
主要商品及外汇期货表现
| 商品/指数 |
最高 |
最低 |
收市 |
变动幅度 |
变动% |
| 道琼斯指数 |
15332.71 |
15094.03 |
15112.19 |
-225.47 |
-1.47% |
| 10年期国债期货 |
125.8750 |
124.8125 |
125.5000 |
-0.2813 |
-0.22% |
| 美元指数 |
81.943 |
81.098 |
81.181 |
-0.530 |
-0.65% |
| 9月欧元期货 |
1.3364 |
1.3207 |
1.3349 |
+0.0088 |
+0.66% |
| 9月日圆期货 |
0.010309 |
0.010137 |
0.010270 |
+0.000078 |
+0.77% |
| 9月英镑期货 |
1.5650 |
1.5498 |
1.5638 |
+0.0136 |
+0.88% |
| COMEX 12月期金 |
1369.6 |
1317.9 |
1360.9 |
+27.5 |
+2.06% |
| NYMEX 9月期油 |
107.87 |
106.60 |
107.33 |
+0.48 |
+0.45% |
| LME3月期铜 |
7380.50 |
7224.75 |
7309.00 |
-9.00 |
-0.12% |
| VIX指数 |
14.85 |
13.91 |
14.73 |
+1.69 |
+12.96% |
公司估值与评级表
| 股票 |
代码 |
现价 |
目标价 |
评级 |
11PE |
12PE |
13PE |
12息率 |
13息率 |
11-13EPS |
每股净资产 |
市值 |
| 澳门博彩控股 |
880 |
19.94 |
23.90 |
买入 |
20.8 |
16.3 |
15.3 |
4.56 |
4.86 |
16.4 |
3.90 |
1097 |
| 华润水泥 |
1313 |
4.97 |
5.16 |
持有 |
15.4 |
14.1 |
11.6 |
4.9% |
5.3% |
10.5 |
3.53 |
324.0 |
总结
- 港股市场资金流入趋势未改，成交量和港汇表现强劲，市场气氛转向乐观。
- 澳门博彩控股虽第二季度业绩略低于预期，但未来业务有望改善，维持“买入”评级。
- 华润水泥受益于成本下降，毛利率提升，维持“持有”评级。
- 美国通胀数据升温，美联储减少买债预期增强，股市表现分化。
- 欧元区和日本市场表现相对平淡，英国市场数据强劲，英镑期货上涨。
- 全球商品市场波动较大，期金和期油上涨，期铜下跌。
