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煤炭行业动态分析总结（20140804）

核心内容概述

2014年8月4日的煤炭行业周报显示，动力煤价格在经历长期下跌后出现阶段性企稳迹象，而冶金煤市场仍处于疲弱状态。同时，沿海煤炭运价指数在连续16周下跌后出现回升，国际煤价也有所反弹。行业整体面临成本压力和产能过剩问题，但部分区域和企业表现较为积极，行业评级维持同步大市-A。

动力煤市场动态

价格走势

• 产地动力煤价格涨跌互现：
  • 陕西榆林、神木动力煤价格上涨 $3% - 10%$。
  • 贵州六盘水、兖州混煤价格下跌 $4%$ 左右。
• 港口动力煤价格普遍下跌：
  • 秦皇岛港动力煤价格普跌5-10元/吨，库存降至700万吨以内，周降 $5.3%$ 至672万吨。
• 库存变化：
  • 秦皇岛港库存下降，广州港库存上升。
• 运价指数：
  • 沿海煤炭运价指数连续16周下降后连续3周回升，本周指数上升 $2.3%$，但各航线涨跌分化。
  • 国际市场NEWC Index上涨 $1.66%$ 至69.10美元/吨，RB Index和ARA Index分别上涨 $1.01%$ 和 $0.45%$。

企稳迹象

• 神华涨价：8月神华将5500大卡煤价提至479元/吨，是近两个月首次涨价，同时采取减量措施，对缓解市场供应和价格竞争有积极作用。
• 需求与库存：
  • 尽管进入夏季用电高峰，但电厂库存去化速度温和，截至8月1日，沿海六大电厂存煤1299万吨，较上周增加 $1.18%$。
  • 日耗合计68.3万吨，较上周减少 $4.07%$，存煤可用天数18.02天，较上周增加1天。
• 价格支撑：成本底和供应收缩对动力煤价格形成支撑，行业有望止跌。

冶金煤市场动态

价格走势

• 山西冶金煤价格普遍下跌：
  • 焦煤价格下跌 $1% - 5%$，喷吹煤价格下跌 $2% - 8%$。
• 贵州六盘水焦煤价格：下跌 $2%$ 左右。
• 焦炭价格：
  • 太原一级焦炭价格下跌 $1.0%$。
  • 介休一级焦炭价格上涨 $1.1%$。

市场疲弱

• 钢市淡季影响：钢市下游出货疲软，成交冷清，7月钢价反弹夭折，重归跌势，钢价指数在7月30日创2014年新低。
• 山西焦煤降价：山西焦煤8月价格下调50-80元，带动焦煤价格进一步疲弱，预计未来一个月仍将维持低迷状态。

煤炭板块及个股表现

• 煤炭板块跑赢沪深300指数：本周煤炭板块表现优于大盘。
• 个股涨幅排名：
  • 1个月涨幅：神火股份（22.51%）、潞安环能（17.78%）、郑州煤电（16.79%）。
  • 1周涨幅：永泰能源（25.98%）、安源股份（16.42%）、中国神华（2.55%）。

行业评级与投资建议

• 行业评级：维持同步大市-A评级。
• 投资建议：
  • 行业亏损面扩大至 $70%$，煤价跌至大部分公司成本线以下，行业去产能时点逐步临近。
  • 建议重点关注蒙西、陕西、贵州地区的整合空间。

风险提示

• 经济复苏不及预期：可能影响煤炭需求。
• 资源税从价征收：增加企业成本压力。
• 环保政策从严实施：可能限制行业扩张。

公司评级体系

• 收益评级：
  • 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数 $10%$ 以上。
  • 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-10%至10%之间。
  • 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数 $10%$ 以上。
• 风险评级：
  • A：正常风险，投资收益率波动小于等于沪深300指数波动。
  • B：较高风险，投资收益率波动大于沪深300指数波动。

分析师声明

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