20140721-兴业证券-煤炭开采_需求低迷_煤价继续探底_13页_766kb

煤炭行业分析总结（2014年第28周）

核心内容概述

本报告分析了2014年第28周煤炭行业的情况，涵盖国际与国内煤价、航运价格、煤炭库存及下游行业数据。整体来看，煤炭行业面临需求低迷和价格持续下行的压力，但部分区域和品种价格有所企稳，下游行业表现分化，部分领域库存下降，钢价小幅反弹。

主要观点

• 国际煤价继续下跌：纽卡斯尔港动力煤价下跌，而欧洲ARA三港价格微涨，南非RB动力煤价下跌，整体显示国际市场煤价承压。
• 国内煤价持续走低：环渤海动力煤价再创新低，港口价格出现企稳迹象，但坑口煤价仍处于下行通道。
• 航运价格小幅上涨：沿海煤炭运价略有回升，显示运输市场出现一定反弹。
• 煤炭库存上升：重点电厂库存增加，可用天数稳定，煤矿库存也持续上升，反映供需失衡。
• 下游行业表现分化：
  • 电力行业：发电量同比增长，但部分细分行业如房地产投资和房屋新开工面积下滑。
  • 钢铁行业：钢材库存减少，钢价小幅反弹，但焦炭价格保持稳定。
  • 水泥行业：价格波动不大，部分城市水泥价格下降。
  • 有色金属：铜价下跌，铝价微涨。
  • 房地产：新开工面积和销售面积下滑，但开发投资增长。
  • 汽车行业：产量波动，但整体增长趋势有所放缓。
  • 工程机械：部分产品产量增长，但增速下降。

关键信息

重点公司评级

国际煤价数据（2014年7月18日）

• 纽卡斯尔港：68.18美元/吨，周环比下跌1.72美元/吨
• 欧洲ARA三港：73.53美元/吨，周环比上涨0.91美元/吨
• 南非RB：69.43美元/吨，周环比下跌2.15美元/吨
• 澳大利亚BJ：68.85美元/吨，周环比下跌1.25美元/吨

国内煤价数据（2014年7月21日）

• 港口：

  • 秦港动力末煤（5800大卡）：535元/吨
  • 秦港动力末煤（5500大卡）：495元/吨
  • 秦港动力末煤（5000大卡）：435元/吨
  • 秦港动力末煤（4500大卡）：380元/吨
  • 环渤海动力煤价：506元/吨（周环比下跌7元/吨）

• 坑口：

  • 济宁电煤车板含税价：500元/吨（周环比下跌20元/吨）
  • 贵州六盘水焦精煤（G>80）：920元/吨（周环比下跌15元/吨）
  • 贵州六盘水焦精煤（G79）：890元/吨（周环比下跌25元/吨）
  • 贵州六盘水焦精煤（G86）：940元/吨（周环比下跌5元/吨）
  • 阳泉无烟末煤：420元/吨（周环比下跌10元/吨）
  • 晋城无烟末煤：440元/吨（周环比下跌10元/吨）
  • 晋城无烟小块：740元/吨（周环比下跌10元/吨）
  • 晋城无烟中块：760元/吨（周环比下跌10元/吨）

航运价格数据（2014年7月18日）

• 秦皇岛至广州：30.5元/吨，周环比上涨0.1元/吨
• 秦皇岛至上海：21.2元/吨，周环比上涨0.3元/吨
• 秦皇岛至宁波：25.8元/吨，周环比上涨0.7元/吨
• 秦皇岛至福州：30.1元/吨，周环比持平

煤炭库存数据（截至2014年7月10日）

• 全国重点煤矿库存：5830万吨（环比上升222万吨，同比上升1038万吨）
• 山西国有重点煤矿库存：1558万吨（环比减少56万吨，同比增加303万吨）
• 秦皇岛港内贸煤库存：708万吨（周环比下降23万吨）
• 广州港库存：322万吨（周环比上升6万吨）
• 重点电厂煤炭总库存：7920万吨（较6月初上升312万吨）
• 重点电厂库存可用天数：23天（与上月初持平）

风险提示

• 经济增速低于预期
• 产能释放超预期

投资建议

• 在全行业亏损背景下，国际煤炭进口量增长可能加速国内煤价下跌，但有助于行业产能出清。
• 建议关注具有较好盈利能力和行业地位的公司，如中国神华、兰花科创等，给予“买入”评级。
• 永泰能源、潞安环能、大有能源给予“增持”评级。

数据来源

• 国家统计局
• sxcoal
• wind
• 兴业证券研究所

分析师信息

• 分析师：刘建刚
  • 邮箱：liujg@xyzq.com.cn
  • 执业编号：S0190511030007
• 研究助理：刘欢
  • 邮箱：liuhuan@xyzq.com.cn

投资评级说明

下游行业数据（部分）

其他行业数据

• 钢铁行业：钢材库存减少，螺纹钢价格小幅上涨，热轧板价格微跌。
• 水泥行业：部分城市水泥价格下降，如合肥。
• 有色金属：铜价下跌，铝价微涨。
• 房地产：新开工面积和销售面积下滑，但开发投资增长。
• 汽车行业：产量波动，增速放缓。
• 工程机械：部分产品产量增长，但增速下降。