20230616-东吴期货-甲醇周报_宏观转暖叠加煤价反弹_甲醇二次探底回升_40页_3mb

甲醇周报摘要

周度观点

• 供应端格局：甲醇供应充裕，存量装置重启叠加新增装置投产，供需驱动持续下行。进口确定性增长，导致库存累库压力存在。
• 成本端与需求：MTO装置需求短期难以恢复，甚至可能走弱，甲醇弱势运行格局难改。
• 操作建议：空单可适当止盈或逢反弹加空。跨品种套利推荐09-01合约逢高反套。
• 风险提示：装置恢复不及预期、进口增量、MTO超预期重启、累库不及等。

数据要点

供应端

• 全国甲醇开工率68.75%，煤制甲醇开工率72.48%，高负荷运行。
• 国际甲醇开工率高位，进口量5-6月预计130-140万吨，7月可能回落。
• MTO装置多数亏损，浙江兴兴、鲁西、江苏斯尔邦装置运行或重启不确定。

需求端

• 传统下游（甲醛、二甲醚等）开工率持续下跌，利润大幅回落。
• MTO开工率回升，但面临亏损。
• 醋酸、MTBE等需求下游持续疲软。

库存与价格

• 内地库存小幅回落，但总库存同比偏低。
• 港口库存高位累积，到港量下降，源于封航、化工品堵塞等因素。
• 期货价格二次探底回升，MACD保持死叉，价格处于下行通道。

期限与基差

• 期限结构Contango延续，期货升水远月。
• 港口基差走弱，市场整体偏空。

短期走势与建议

• 虽市场情绪略暖且煤价反弹，但供需基本面仍处下行通道。
• 建议空头资金可谨慎持有，或等待反弹做空机会。
• 期货与现货价差存在套利机会，尤其是在MACD金叉突破前，建议逢高做反套。

风险提示

• 装置超预期恢复；
• 中东地区供应变动；
• 累库速度放缓或下游需求超预期反弹。