20141031-山西证券-山证量化价值1号（肯尼斯费雪）11月组合月报_10月绝对收益7.07_相对HS300超额收益4.73_-141031_13页_326kb

山证量化价值1号（肯尼斯费雪）投资策略总结

核心内容

山证量化价值1号（肯尼斯费雪）是一个基于肯尼斯·费雪选股思路的量化投资策略，结合财务指标筛选股票，以实现超额收益。该策略通过设定一系列财务标准，每月月初进行调仓，以捕捉市场中被低估的价值股。

主要观点

1. 低市收率为核心指标：市收率（市值/销售收入）是选股的核心标准，认为低市收率的公司可能存在被低估的价值。
2. 行业对比筛选：除了市收率绝对值低，还要求其低于申万二级行业市收率的70%，以确保行业相对低估。
3. 盈利能力与增长性：要求公司过去三年销售净利率高于5%，且当期销售净利率高于5%，同时过去三年销售收入增长率为正，年均增长率约大于10%，且当期销售收入增长率为正。
4. 财务健康性：要求当期资产负债率低于50%，过去三年经营活动产生的现金流量为正，且当期经营活动产生的现金流量为正，以排除财务风险。
5. 超额收益表现：10月组合绝对收益为7.07%，相对HS300超额收益为4.73%；1-10月累计绝对收益为44.32%，相对HS300超额收益为36.24%。
6. 历史表现优异：2013年全年累计绝对收益为33.82%，相对HS300超额收益为36.33%，月度胜率为75%。

关键信息

10月组合表现

• 绝对收益：7.07%
• 相对HS300超额收益：4.73%
• 涨幅超过10%的股票：
  • 天津港：33.33%
  • 厦门港务：26.91%
  • 英特集团：24.58%
  • 栋梁新材：14.52%

11月选股结果

• 北巴传媒（营销服务）
• 华帝股份（小家电）
• 百洋股份（水产养殖）
• 金禾实业（其他化学制品）
• 顾地科技（管材）
• 厦门港务（港口III）
• 健康元（化学制剂）
• 万和电气（小家电）
• 宜昌交运（公交III）
• 航天信息（IT服务）
• 天津港（港口III）
• 深赤湾（港口III）
• 栋梁新材（其他建材III）
• 英特集团（医药商业III）
• 如意集团（贸易III）
• 厦门信达（综合III）
• 上海建工（房屋建设III）
• 美菱电器（冰箱）
• 金龙汽车（商用载客车）
• 安徽水利（水利工程）

今年以来表现（1-10月）

• 绝对收益：44.32%
• 相对HS300超额收益：36.24%

2013年收益情况

• 全年绝对收益：33.82%
• 相对HS300超额收益：36.33%
• 月度胜率：75%
• 仅1月、4月、9月跑输HS300

选股策略

（一）低市收率筛选

• 市收率 < 1.5
• 市收率 < 申万二级行业市收率 × 70%

（二）收入与盈利增长筛选

• 过去三年销售净利率 > 5%
• 当期销售净利率 > 5%
• 过去三年销售收入增长率 > 0，年均增长率 > 10%
• 当期销售收入增长率 ≥ 0

（三）财务健康筛选

• 当期资产负债率 < 50%
• 过去三年经营活动产生的现金流量 > 0
• 当期经营活动产生的现金流量 > 0

投资风险

• 本报告中的模型和结论仅作为参考，不能完全排除未来的投资风险。
• 投资者需注意市场波动及策略调整可能带来的不确定性。

投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：相对强于市场表现20%以上
  • 增持：相对强于市场表现5%~20%
  • 中性：相对市场表现在-5%~+5%之间波动
  • 减持：相对弱于市场表现5%以下
• 行业投资评级：
  • 看好：行业超越市场整体表现
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于整体市场表现

特别申明

• 本报告由山西证券研究所发布，基于公开信息，不保证准确性或完整性。
• 本报告仅供投资者参考，不构成投资建议。
• 山西证券具备证券投资咨询业务资格，对使用本报告造成的损失不承担责任。
• 报告内容可能随时间变化，存在不一致的可能性。
• 公司可能持有或交易报告中提到的股票，存在利益冲突的可能。
• 本报告版权归山西证券所有，未经许可不得复制或分发。