20131031-山西证券-肯尼斯·费雪选股策略十月月报_十月相对HS300超额收益4.97_年初至今超额收益31.53__11页_357kb

肯尼斯·费雪选股策略十月月报总结

核心内容概述

本报告为山西证券金融工程团队发布的肯尼斯·费雪选股策略月报，主要内容包括该策略在2013年10月的表现、策略的基本理念、具体财务筛选标准、回测结果以及11月的选股结果。报告强调了通过市收率、收入增长率、净利润率、资产负债率及现金流等财务指标进行价值投资，并指出该策略在A股市场中展现出良好的超额收益能力。

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主要观点

• 超额收益表现：2013年10月，该策略的绝对收益为3.51%，相对HS300的超额收益为4.97%。
• 选股表现：本月共选出7支股票，其中天津港涨幅最大（23.56%），华域汽车（10.54%）、燕京啤酒（8.24%）、厦门港务（5.31%）等表现较好。
• 策略有效性：从年初至今，该策略的绝对收益率为27.68%，相对HS300的超额收益率达31.53%，月度胜率为70%，仅1月、4月、9月跑输大盘。
• 选股逻辑：以市收率为核心指标，结合收入增长率、净利润率、资产负债率及现金流等指标筛选优质股票，以排除财务风险。
• 策略调整：每月月初根据财务标准进行调仓，确保组合的持续优化。

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关键信息

一、财务筛选标准

1. 市收率筛选：

   • 市收率 < 1.5
   • 市收率 < 所属申万二级行业市收率的70%

2. 盈利能力筛选：

   • 过去三年销售净利率 > 5%
   • 当期销售净利率 > 5%

3. 成长性筛选：

   • 过去三年销售收入增长率 > 0 且年均增长率 > 10%
   • 当期销售收入增长率 ≥ 0

4. 财务健康度筛选：

   • 当期资产负债率 < 50%
   • 过去三年经营活动产生的现金流量 > 0
   • 当期经营活动产生的现金流量 > 0

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月度表现

十月表现

代码	公司名称	20130930	20131031	涨跌幅
600717.SH	天津港	108.06	133.51	23.56%
600741.SH	华域汽车	321.49	355.37	10.54%
000729.SZ	燕京啤酒	49.97	54.08	8.24%
000905.SZ	厦门港务	15.35	16.17	5.31%
600380.SH	健康元	46.28	46.74	1.00%
600183.SH	生益科技	35.55	35.88	0.93%
600271.SH	航天信息	157.56	158.85	0.82%
002627.SZ	宜昌交运	10.23	10.01	-2.14%
002048.SZ	宁波华翔	50.19	48.18	-4.00%
600143.SH	金发科技	108.25	98.31	-9.18%

平均涨跌幅：3.51%
HS300指数涨跌幅：-1.47%
A股指数涨跌幅：-1.52%

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回测结果

• 等权重组合：2013年1月至10月累计收益率为27.68%。
• 超额收益率：相对HS300为31.53%。
• 月度胜率：70%，仅1月、4月、9月跑输HS300。
• 策略表现：在A股市场中，该策略表现良好，说明其在不同市场环境下的适应性较强。

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十一月选股结果

• 调出：健康元（600380）
• 调入：北巴传媒（600386）

本月选股结果：北巴传媒（600386）、生益科技（600183）、金发科技（600143）、宁波华翔（002048）、燕京啤酒（000729）、厦门港务（000905）、华域汽车（600741）、宜昌交运（002627）、航天信息（600271）、天津港（600717）。

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投资风险提示

• 本报告中的模型和结论仅作为投资者参考，不能完全排除未来的投资风险。
• 市场变化可能导致策略表现波动，需谨慎对待。

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策略应用价值

• 肯尼斯·费雪的选股思路在A股市场中展现出良好的应用前景。
• 通过量化财务指标，策略能够有效筛选出被低估但具有成长潜力的股票。
• 策略的稳健性体现在长期回测中，具有较高的胜率和超额收益能力。

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策略背景

• 肯尼斯·费雪简介：费雪投资公司创始人，长期为《福布斯》杂志撰写投资策略专栏，曾被尼尔森评为全球表现最佳20名机构投资者之一。
• 选股理念：低市收率公司可能被市场低估，具有投资价值，但需结合盈利能力、成长性及财务健康度进行综合评估。
• 市收率含义：市收率是市值与销售收入的比值，反映公司价值是否被低估，其逻辑是：低市收率意味着投资者以较低价格买入公司，有潜力通过改善经营提升价值。

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投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：相对强于市场表现20%以上
  • 增持：相对强于市场表现5%~20%
  • 中性：相对市场表现在-5%~+5%之间
  • 减持：相对弱于市场表现5%以下

• 行业投资评级：

  • 看好：行业超越市场整体表现
  • 中性：行业与市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于市场整体表现

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特别申明

• 本报告由山西证券股份有限公司发布，具有证券投资咨询业务资格。
• 报告基于公开信息，不保证其准确性或完整性。
• 投资有风险，入市需谨慎。
• 本报告内容仅反映发布当日的判断，未来可能发生变化。
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