20131118-山西证券-肯尼斯.费雪选股策略周报_上周相对HS300超额收益3.02％_月初至今超额收益3.40％_11页_1mb

肯尼斯·费雪选股策略周报总结（2013年11月18日）

核心内容

本报告是关于肯尼斯·费雪选股策略在A股市场的应用分析，总结了该策略在2013年11月的表现，并提供了其选股逻辑与财务标准。肯尼斯·费雪是费雪投资公司的创始人，以其低市收率选股法著称，该策略通过一系列财务指标筛选出具有投资价值的股票。

主要观点

• 低市收率为核心指标：肯尼斯·费雪认为低市收率的公司中可能存在被市场低估的价值，尤其是那些具有成长潜力的企业。
• 结合其他财务指标：在低市收率的基础上，还需结合收入增长率、净利润率、资产负债率和现金流等指标，以确保所选公司具备良好的盈利能力和财务状况。
• 策略有效性：该策略在2013年1月至10月的回测中表现优异，等权重组合的绝对收益率为27.68%，相对HS300的超额收益率为31.53%。
• 策略调整机制：每月月初根据财务标准对股票进行调仓，以保持策略的有效性。

关键信息

选股财务标准

1. 市收率：

   • 市收率 < 1.5
   • 市收率 < 所属申万二级行业市收率 * 70%

2. 盈利能力：

   • 过去三年销售净利率 > 5%
   • 当期销售净利率 > 5%

3. 成长性：

   • 过去三年销售收入增长率 > 0 且年均增长率约大于 10%
   • 当期销售收入增长率 ≥ 0

4. 财务稳健性：

   • 当期资产负债率 < 50%
   • 过去三年经营活动产生的现金流量 > 0
   • 当期经营活动产生的现金流量 > 0

11月选股结果

• 调出：健康元（600380）
• 调入：北巴传媒（600386）
• 11月选股结果：
  • 北巴传媒（600386）
  • 生益科技（600183）
  • 金发科技（600143）
  • 宁波华翔（002048）
  • 燕京啤酒（000729）
  • 厦门港务（000905）
  • 华域汽车（600741）
  • 宜昌交运（002627）
  • 航天信息（600271）
  • 天津港（600717）

11月表现

• 肯尼斯·费雪绝对收益：1.97%
• 相对HS300超额收益：3.40%
• 上涨股票：
  • 航天信息上涨 12.71%
  • 厦门港务上涨 11.34%
  • 其他股票涨幅在 0.77% 到 6.25% 之间

策略表现回顾

回测结果（2013年1月至10月）

• 等权重组合绝对收益率：27.68%
• 相对HS300超额收益率：31.53%
• 月度胜率：70%
• 表现不佳的月份：1月、4月、9月

月度表现

投资风险提示

• 本报告中的模型和结论仅供投资者参考，不能完全排除未来可能存在的投资风险。
• 市场变化可能导致策略表现波动，投资者应谨慎对待策略结果，结合市场实际情况进行决策。

投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：相对强于市场表现20%以上
  • 增持：相对强于市场表现5%~20%
  • 中性：相对市场表现在-5%~+5%之间波动
  • 减持：相对弱于市场表现5%以下

• 行业投资评级：

  • 看好：行业超越市场整体表现
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于整体市场表现

特别申明

• 本报告由山西证券股份有限公司发布，具备证券投资咨询业务资格。
• 报告基于已公开信息，不保证其准确性或完整性。
• 报告内容不构成投资建议，投资者应自行判断。
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