20131125-山西证券-肯尼斯.费雪选股策略周报_上周相对HS300超额收益1.42_月初至今超额收益4.03__11页_1mb

报告摘要

金融工程：肯尼斯·费雪选股策略周报总结

核心内容概述

本报告为2013年11月25日发布的肯尼斯·费雪选股策略周报，主要分析了该策略在A股市场的表现，包括上周及月初至今的收益情况，策略原理，选股财务标准，回测结果及投资风险提示。

主要观点

策略表现：
肯尼斯·费雪策略在上周取得了相对HS300超额收益1.42%，绝对收益3.43%；月初至今超额收益4.03%，绝对收益5.05%。部分股票表现突出，如厦门港务涨幅达23.31%。
策略原理：
肯尼斯·费雪提出以市收率为核心指标的选股法，认为低市收率公司中存在被低估的价值。其策略包括三个步骤：
1. 从相对和绝对两个角度挑选低市收率公司；
2. 通过收入增长率和净利润率筛选优质公司；
3. 用资产负债率和现金流指标排除财务风险较高的公司。
选股标准：
- 市收率 < 1.5
- 市收率 < 申万二级行业市收率 * 70%
- 过去三年销售净利率 > 5%，当期销售净利率 > 5%
- 过去三年销售收入增长率 ≥ 0，且年均增长率约 > 10%，当期销售收入增长率 ≥ 0
- 当期资产负债率 < 50%
- 过去三年经营活动产生的现金流量 > 0，当期经营活动现金流 > 0
回测结果：
从2013年1月至10月，等权重组合累计绝对收益率为27.68%，超额收益率为31.53%，月度胜率70%。仅1月、4月、9月跑输HS300。
十一月选股结果：
本月调出健康元（600380），调入北巴传媒（600386）。本月入选股票包括：北巴传媒、生益科技、金发科技、宁波华翔、燕京啤酒、厦门港务、华域汽车、宜昌交运、航天信息、天津港。
投资风险提示：
报告中的模型和结论仅作为参考，不能完全排除未来的投资风险。

关键信息

投资评级说明

股票投资评级：
- 买入：相对强于市场表现20%以上
- 增持：相对强于市场表现5%~20%
- 中性：相对市场表现在-5%~+5%之间波动
- 减持：相对弱于市场表现5%以下
行业投资评级：
- 看好：行业超越市场整体表现
- 中性：行业与整体市场表现基本持平
- 看淡：行业弱于整体市场表现

策略执行与调整

调仓机制：
该策略每月月初根据上述财务指标进行调仓，确保组合符合选股标准。
调仓实例：
2013年11月调出健康元（600380），调入北巴传媒（600386）。

附注信息

分析师信息：梁玉梅（执业证书编号：S0760511010020），研究助理：王林，联系人：张小玲、孟军。
联系方式：
- 梁玉梅：Tel: 010-82190396 | E-mail: liangyumei@sxzq.com | MSN: meiyuliang2000@163.com
- 王林：Tel: 021-38529769 | E-mail: wanglin1@sxzq.com
- 联系人：张小玲、孟军 | Tel: 0351-8686990, 010-82190365 | E-mail: zhangxiaoling@sxzq.com, mengjun@sxzq.com
地址：上海市浦东新区源深路1088号葛洲坝大厦7层。