20140930-山西证券-山证量化价值1号（肯尼斯费雪）10月组合月报_9月绝对收益11.47_相对HS300超额收益6.65__12页_884kb

山证量化价值1号（肯尼斯费雪）10月组合月报总结

一、核心内容概览

• 9月收益表现：山证量化价值1号（肯尼斯费雪）在2014年9月实现绝对收益11.47%，相对HS300超额收益6.65%。
• 个股表现：9月两只股票涨幅超过20%，其中厦门港务上涨35.11%，天津港上涨27.21%。
• 1-9月累计表现：截至2014年9月，该组合合计绝对收益37.24%，相对HS300超额收益31.51%。
• 2013年全年收益：累计绝对收益为33.82%，相对HS300超额收益36.33%，月度胜率75%，仅1月、4月、9月跑输HS300。

二、选股策略核心指标

（一）低市收率筛选

• 市收率<1.5
• 市收率<申万二级行业市收率*70%

（二）盈利能力与成长性筛选

• 过去三年销售净利率>5%，当期销售净利率>5%
• 过去3年销售收入增长率>0，年均增长率约大于10%
• 当期销售收入增长率≥0

（三）财务健康度筛选

• 资产负债率<50%
• 过去三年经营活动产生的现金流量>0
• 当期经营活动产生的现金流量>0

三、10月选股结果

四、投资风险提示

• 本报告中的模型和结论仅作为投资参考，不能完全排除未来的投资风险。
• 投资需谨慎，入市有风险。
• 本报告所载资料、意见及推测仅反映发布当日的判断，可能随市场变化而调整。

五、投资评级说明

六、肯尼斯·费雪选股策略概述

• 核心理念：以市收率为核心指标，寻找被市场低估的“黄金”公司。
• 策略逻辑：
  1. 从相对和绝对两个角度筛选低市收率公司；
  2. 通过收入增长率和净利润率评估公司成长性和盈利能力；
  3. 用资产负债率和现金流排除财务风险较高的公司。

七、策略应用与效果

• 低市收率的意义：在市场过度反应时，低市收率可能意味着公司价值被低估，具有投资潜力。
• 行业差异性：市收率在不同行业间差异显著，需结合行业平均水平进行筛选。
• 历史表现验证：2013年该策略表现良好，全年绝对收益33.82%，相对HS300超额收益36.33%，月度胜率75%。

八、策略调仓机制

• 每月月初根据上述财务标准进行调仓操作，确保组合始终符合策略要求。

九、特别说明

• 本报告由山西证券研究所发布，分析师梁玉梅，执业证书编号S0760511010020。
• 投资建议仅限于专业投资者参考，不构成任何投资建议。
• 本报告版权归山西证券所有，未经许可不得复制、分发或用于其他用途。