20180225-华创证券-债券专题报告_新资管时代结构性存款的发展与变革_11页_977kb

报告摘要

债券深度报告总结：结构性存款的发展与变革

核心内容概述

结构性存款作为银行传统理财产品的潜在替代品，正随着资管新规的出台而迎来快速发展和监管调整。该报告从结构性存款的发展历程、产品类型、监管现状及未来变革方向进行分析，指出结构性存款将在银行理财业务转型中扮演重要角色。

主要观点

结构性存款的定义与结构
结构性存款是在普通存款基础上，通过金融衍生工具（如远期、期权、期货等）与利率、汇率、股票、商品等标的挂钩，实现收益浮动。其基本结构为“存款 + 期权”，收益由固定收益和挂钩标的收益两部分组成。
结构性存款的发展历程
自本世纪初开始发展，已在国内存在近20年。早期以外汇结构性存款为主，后逐渐扩展至人民币结构性存款。2005年，银监会允许银行发行股票和商品挂钩型结构性存款，进一步丰富了产品类型。
结构性存款的监管现状
尽管目前尚无专门针对结构性存款的监管法规，但其在衍生品交易部分受《金融机构衍生产品交易业务管理暂行办法》约束，销售端则参照理财产品管理。2016年修订的《商业银行理财业务监督管理办法（征求意见稿）》虽提及结构性产品，但未明确结构性存款是否属于结构性理财产品。
资管新规下的结构性存款转型趋势
资管新规要求银行理财产品不得承诺保本保收益，对银行表内保本理财业务形成冲击，结构性存款作为替代产品被广泛推广。截至2018年1月，中资全国性银行结构性存款余额已接近8万亿元，其中外资银行保本理财占比高，面临较大转型压力。
结构性存款的未来调整方向
银行需在资金运作、会计计量、销售流程等方面进行调整。包括“分行销售-总行集中管理”的模式，以及“专户专管，专款专用”的资金隔离机制。此外，监管细则落地后，结构性存款的名称、统计口径、产品设计等方面将更加统一和规范。

关键信息

结构性存款类型
主要有利率挂钩型、汇率挂钩型、信用挂钩型、股票挂钩型、商品挂钩型等。不同产品在流动性、收益率类型、本金风险等方面存在差异。
结构性存款与普通存款的区别
不受存款保险保障，且具有较高的风险性，因此在法律文本上多称为“结构性投资产品”。其会计处理上，保本部分纳入银行资产负债表，衍生品交易部分则单独管理。
结构性存款的规模与趋势
截至2017年底，银行理财产品中保本产品占比约25%，若全部向结构性存款转化，规模将翻倍。中小银行结构性存款余额增长显著，外资银行因保本理财占比高，转型压力较大。
结构性存款的销售与管理
当前结构性存款仍参照理财产品管理，具有理财产品登记编码。未来将根据监管细则调整销售流程、协议文本及投资者风险提示。
结构性存款的未来定位
银行不会将所有理财产品回归表内，仅表内保本理财可能向结构性存款转化。表外非保本理财则可能部分回流表内，但大部分仍按资管新规进行净值化管理。

结构性存款的发展展望

监管趋严
随着资管新规正式实施，结构性存款将逐步纳入更严格的监管框架，其业务管理规则将明确，交易与销售端将分别依据衍生品交易和理财产品管理规范。
银行调整方向
- 资金运作模式需进一步明确，以确保总分行责任清晰。
- 会计计量和统计口径需统一，以符合监管要求。
- 销售流程、协议文本、系统管理等方面将进行调整，以适应新规。
产品设计与管理
未来结构性存款将更倾向于“由上至下”的管理模式，由总行统一设计产品结构，再由分行推广。同时，需平衡规模扩张与存贷利差压缩之间的关系，合理设定分行考核指标。
市场影响
随着结构性存款的推广，其将成为银行理财业务转型的重要工具，但其发展仍需在监管框架内进行，以确保风险可控和市场稳定。