20171129-太平洋-安井食品-603345.SH-安井食品跟踪点评_高增长路径清晰_综合实力突出_4页_704kb

安井食品跟踪点评总结

核心内容

安井食品（603345）是国内领先的速冻食品企业之一，销售规模已超过30亿元。公司凭借清晰的增长路径和强大的综合实力，展现出良好的发展势头。当前目标价为33.60元，较昨收盘价24.18元有明显上涨空间，整体投资评级为“买入”。

主要观点

• 行业地位稳固：安井食品作为行业龙头，市场份额持续提升，尤其在华南和华东市场表现突出，东北市场稳健增长。
• 收入与利润加速增长：受益于下游需求回暖，公司收入和利润实现加速增长，盈利能力显著增强。
• 产能扩张保障供应与新品拓展：公司正在推进泰州二期、辽宁、四川、湖北等多处产能建设，以应对当前供应压力并支持未来新品推广。
• 产品结构优化：火锅料销售占比高，需求良好；鱼糜类产品成本下降；米面制品差异化发展，增长迅速；发面点心已成为华南、华东市场强势品牌；小龙虾等新兴品类正逐步发力。
• 渠道策略清晰：公司20%的销售依赖商超，80%来自大流通和餐饮渠道。渠道兼容性强，市场推广顺利，未来有望进一步优化销售网络，提升效率。

关键信息

股票数据

• 总股本/流通（百万股）：216/54
• 总市值/流通（百万元）：5,224/1,306
• 12个月最高/最低（元）：45.68/16.01

盈利预测与评级

• 2017~2019年收入增速：16% / 18% / 20%
• 2017~2019年净利润增速：12% / 25% / 28%
• EPS预测：0.82 / 0.92 / 1.15
• 目标价（2018年）：33.60元
• 投资评级：买入

风险提示

• 市场拓展不及预期
• 产能扩张不及预期
• 新品拓展不及预期

未来展望

公司未来将受益于行业增长和集中度提升，预计能长期保持较强的内生增长。随着更多产能释放和销售规模扩张，以及新品推广，公司有望实现更高的增长速度和更优的盈利表现。

投资评级说明

• 行业评级：

  • 看好：预计未来6个月内行业回报高于市场5%以上
  • 中性：预计未来6个月内行业回报介于市场-5%与5%之间
  • 看淡：预计未来6个月内行业回报低于市场5%以下

• 公司评级：

  • 买入：预计个股相对大盘涨幅在15%以上
  • 增持：预计个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间
  • 持有：预计个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间
  • 减持：预计个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间

销售团队信息

资料来源

• Wind
• 太平洋证券

重要声明

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