20180910-联讯证券-_联讯农业行业周报_非洲猪瘟导致禽肉价格持续坚挺_20页_2mb

农林牧渔行业周报总结

核心内容概述

本报告聚焦于2018年9月农业行业市场行情、行业数据及投资建议，重点分析非洲猪瘟对禽肉价格的影响，并对农业板块的估值情况、主要农产品价格变动及行业动态进行梳理，同时推荐重点投资标的。

主要观点

1. 市场行情回顾

• 上周农业指数（申万）上涨1.1%，跑赢沪深300指数2.8个百分点。
• 年初至今农业行业涨幅排名第12位，畜禽养殖板块表现最好，下跌11.48%；林业板块最差，下跌38.41%。
• 个股表现：登海种业、天广中茂和西部牧业为上周涨幅前三，金正大、南宁糖业和天康生物为跌幅前三。

2. 行业数据及点评

• 生猪养殖：全国仔猪、生猪及猪肉均价分别为25.9元/千克、13.48元/千克和20.49元/千克，猪粮比为6.98。外购仔猪出栏总成本为1404.27元/头，头均盈利为198.92元/头，环比增长28.88%；自繁自养仔猪头均盈利为179.96元/头，环比增长31.46%。
• 畜禽和水产：
  • 鸡苗价格：山东父母代鸡苗报价上涨9.76%，商品代鸡苗价格上涨5.77%，商品代鸭苗价格大幅上涨27.91%。
  • 肉鸡和肉鸭价格：全国白羽肉鸡均价上涨3.78%，肉鸭和毛鸡养殖利润分别上涨8.09%和8.88%。
  • 水产价格：扇贝价格上涨25%，对虾价格持平，海参和鲍鱼价格持平。

3. 行业投资建议

• 重点推荐：
  • 圣农发展：白羽鸡养殖一体化龙头企业，鸡肉产品结构优化，毛利率提升，预计2018～2019年白羽肉鸡出栏量将分别达到5亿羽和5.3亿羽，净利润有望超过10亿元和12亿元。
  • 天马科技：特种鱼饲料企业，技术门槛高，受益于消费升级，预计2018～2020年饲料销量年均复合增长率超30%。
  • 北大荒：拥有大量优质土地资源，土地发包金有望提升，国企改革预期带来并购整合机会。

4. 板块估值情况

• 农业板块绝对PE和PB分别为24.3倍和2.6倍，低于历史均值（41倍和3.9倍）。
• 农业板块相对中小板PE和PB分别为1倍和1倍，接近历史均值（1.1倍和0.98倍）。
• 农业板块相对沪深300PE和PB分别为2.2倍和1.9倍，低于历史均值（3.1倍和2.05倍）。

关键信息汇总

行业动态

• 非洲猪瘟疫情：9月4日安徽宣城市、9月5日江苏无锡市、9月6日黑龙江佳木斯市等多地确诊非洲猪瘟，累计发生10起疫情，影响生猪市场供应。
• 重要公告：
  • 海大集团与茂名市签订25亿元战略合作协议。
  • 天马科技控股股东计划增持100万股。
  • 牧原股份、雏鹰农牧、正邦科技等公司发布销售数据及经营动态。

重点标的

• 圣农发展：白羽鸡养殖一体化龙头，鸡肉产品结构优化，毛利率提升，未来业绩增长预期高。
• 天马科技：特种鱼饲料企业，受益于消费升级，饲料销量增长迅速，计划推广高端虾料。
• 北大荒：拥有大量优质土地，土地租金上涨预期，国企改革带来并购整合机会。

风险提示

• 政策风险：国家政策低于预期可能影响行业整体发展。
• 食品安全风险：食品安全突发事件可能对行业造成冲击。
• 自然灾害及动物疾病风险：重大自然灾害和动物疾病疫情可能影响生产与销售。

数据支持

• 图表：涵盖行业走势、个股表现、农产品价格变化、PE和PB走势图等，为分析提供直观数据支持。
• 数据来源：Wind、联讯证券研究院，确保数据的可靠性与专业性。

投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：相对大盘涨幅大于10%。
  • 增持：相对大盘涨幅在5%～10%之间。
  • 持有：相对大盘涨幅在-5%～5%之间。
  • 减持：相对大盘涨幅小于-5%。
• 行业投资评级：
  • 增持：行业回报高于基准指数5%以上。
  • 中性：行业回报介于-5%与5%之间。
  • 减持：行业回报低于基准指数5%以下。

其他信息

• 分析师简介：石山虎，联讯证券农林牧渔行业首席分析师，具备专业资质。
• 免责声明：本报告基于公开信息，不构成投资建议，投资者需自行判断与决策。