20181023-联讯证券-_联讯农业行业周报_继续看好禽肉价格坚挺_19页_2mb

农林牧渔行业周报总结

核心内容

本周（10月15日～10月19日），农业指数（申万）下跌3.54%，跑输沪深300指数2.41个百分点。年初至今，农业行业在申万28个行业中涨幅排名第10位，畜禽养殖板块表现最佳，下跌12.2%；而林业板块跌幅最大，下跌49.16%。个股方面，海利生物、唐人神和众兴菌业为上周涨幅前三，新研股份、苏垦农发和大康农业为跌幅前三。

农业板块整体估值处于低位，其绝对PE和PB分别为22.7倍和2.4倍，低于历史均值。相对沪深300和中小板的PE和PB已接近历史均值，显示农业股估值具有吸引力。

主要观点

行业动态

• 生猪养殖：10月19日全国仔猪、生猪及猪肉均价分别为25.09元/千克、13.68元/千克和21.19元/千克，猪粮比为7.02，较10月12日分别下跌2.86%、2.29%和5.11%。外购仔猪出栏总成本及头均盈利分别为1378.74元/头和215.97元/头，环比变动分别为0.28%和-5.74%；自繁自养仔猪出栏总成本和头均盈利分别为1427.68元/头和167.03元/头，环比变动分别为0.07%和-5.76%。

• 畜禽和水产：山东父母代鸡苗价格为60元/套，商品代鸡苗和鸭苗价格分别为5.9元/羽和6.4元/只，与10月12日持平。全国白羽肉鸡均价为8.82元/公斤，较10月12日下跌0.56%。肉鸭和毛鸡养殖利润分别为0.2元/羽和1.19元/羽，环比分别下跌90.65%和29.59%。海参和鲍鱼价格保持稳定，扇贝价格下跌9.09%，对虾价格持平。

• 非洲猪瘟影响：国内首例万头存栏猪场发生非洲猪瘟疫情，辽宁启动Ⅰ级应急响应。大北农参股孙公司出现疑似非洲猪瘟疫情，但预计对经济效益影响有限。美国农业部拟发放非洲猪瘟预防性疫苗许可证，这可能对全球猪瘟防控带来积极影响。

投资建议

• 禽类板块：重点推荐圣农发展。公司为白羽鸡养殖一体化龙头企业，产品结构已由粗加工向深加工转型，毛利率提升至25.35%。预计2018-2019年白羽肉鸡出栏量分别达到5亿羽和5.3亿羽，鸡肉产品突破100万吨，净利润有望超过10亿元和12亿元。未来鸡肉价格有望因猪肉价格反弹而上涨。

• 消费升级：重点推荐天马科技。公司为特种鱼饲料企业，产品技术门槛高，预计2018-2020年年均复合增长率超过30%。随着海洋禁捕政策实施，特种鱼料销量将增加，公司逐步涉及水产保健品，形成饲料与保健一体化经营，股权激励将提升员工积极性。

关键信息

估值情况

• 农业板块绝对PE和PB分别为22.7倍和2.4倍，低于历史均值。
• 相对沪深300和中小板的PE和PB已接近历史均值，显示农业股具备投资价值。

个股表现

• 上周涨幅前三：海利生物（15.99%）、唐人神（5.29%）、众兴菌业（3.49%）。
• 上周跌幅前三：新研股份（-27.7%）、苏垦农发（-20.05%）、大康农业（-18.12%）。

大宗农产品价格

• 玉米：CBOT玉米期货收盘价下跌1.74%，国内玉米现货价上涨0.31%。
• 大豆：CBOT大豆期货收盘价下跌1.33%，国内大豆现货价持平。
• 小麦：CBOT小麦期货收盘价下跌0.68%，国内小麦现货价上涨0.2%。
• 棉花：NYBOT2号棉花期货收盘价下跌0.74%，国内棉花现货价下跌0.92%。
• 白糖：NYBOT11号糖期货收盘价上涨5.87%，南宁白砂糖现货价持平。

公司公告

• 隆平高科：预计2018年1~9月净利润为4812.92万元~9625.84万元，同比下降40%~70%。
• 大禹节水：预计2018年1~9月净利润增长90%~120%。
• 佩蒂股份：预计2018年1~9月净利润增长64.27%~74.11%。
• 西王食品：预计2018年1~9月净利润增长48.23%~65.53%。
• 益生股份：发布三季报，净利润同比增长172.37%。
• 海利生物：股东计划增持公司股份，拟增持金额不低于2000万元。
• 正邦科技：净利润同比下降91.38%。
• 新洋丰：净利润同比增长24.03%。
• 中水渔业：净利润同比下降29.53%。
• 冠农股份：净利润同比增长40.9%。

风险提示

• 国家政策低于预期。
• 食品安全突发事件。
• 重大自然灾害。
• 动物疾病疫情。

结论

农业板块整体表现疲软，但禽类和特种鱼饲料板块表现突出，具备投资潜力。圣农发展和天马科技被重点推荐，其基本面和行业趋势均较为乐观。农业股估值处于低位，具备吸引力，但需关注政策和市场风险。