20210620-中泰证券-农林牧渔行业周报_生猪板块估值见底了吗__14页_1mb

农林牧渔行业周报总结（2021.06.14-2021.06.20）

核心内容

本报告分析了2021年6月14日至20日农林牧渔行业的市场表现与行业动态，重点围绕生猪、禽类、食糖、大豆、玉米、小麦等主要板块展开。整体来看，行业面临较大的价格下跌压力，但部分板块如宠物食品表现较好，行业仍存在结构性机会。

主要观点

生猪板块

• 价格下跌：生猪价格跌至14.13元/公斤（-9.07%），仔猪价格为60.49元/公斤（-4.26%），猪肉价格降至24.72元/公斤（-7%）。
• 盈利转负：自繁自养头猪盈利降至-350.17元/头（-71.72%）。
• 存栏回升：生猪存栏回升至41595万头（+2.32%），能繁母猪存栏回升至4318万头（+3.77%）。
• 估值分析：当前生猪板块估值已低于此前两轮熊市期间的水平，市场对猪价底部有预判。预计猪价反弹幅度越大，估值低位维持时间越长，因反弹将吸引更多产能释放。

禽类板块

• 价格下跌：鸡苗价格跌至22.37元/羽（-31.30%），毛鸡价格降至8.41元/公斤（-4.76%），毛鸭价格维持在8.46元/公斤，鸭苗价格降至3.33元/羽（-22.20%）。
• 供需变化：前期鸡苗价格高企导致供需错配，当前鸡苗价格下降有助于缓解压力，但毛鸡价格底部成本支撑减弱，预计未来40天后将面临供给冲击。
• 行业趋势：肉鸡市场仍处于供大于求的状态，建议关注白羽肉鸡龙头的产能扩张与品牌建设，同时关注黄羽肉鸡冰鲜化发展。

食糖板块

• 价格下跌：国际糖价跌破17-18美分区间，南宁糖现货价降至5530元/吨（-0.90%）。
• 进口影响：中国5月进口食糖18万吨，本榨季累计进口411万吨，预计进口量将创历史新高。
• 行业展望：中粮糖业管理层认为糖价中长期向好，短期糖价受巴西乙醇价格支撑，预计三季度将出现拐点。

大豆与豆粕

• 价格下跌：全球大豆价格处于筑顶阶段，巴西降雨和美元升值是主要原因，CBOT大豆主力合约跌至1313美分/蒲式耳（-12.96%），大连黄大豆1号跌至5598元/吨（-1.84%）。
• 豆粕下跌：大连豆粕主力合约跌至3382元/吨（-7.09%），CBOT豆粕跌至373.40美元/短吨（-10.71%）。
• 未来展望：预计三季度大豆价格将出现拐点，建议关注金龙鱼、金健米业、海大集团等企业。

玉米

• 价格下跌：国内现货价降至2895元/吨（-0.50%），CBOT玉米主力合约跌至566.25美分/蒲式耳（-17.28%）。
• 政策影响：进口拍卖将短期压低价格，但中期不会改变供需格局，预计三季度玉米价格走势取决于饲料需求回暖。

小麦

• 价格回升：山东地区小麦进厂价回升至2600元/吨，同比上涨。
• 行业变化：小麦饲料消费占比提升至27%，三季度养殖端恢复将对小麦价格产生积极影响，建议关注苏垦农发等主粮生产企业。

关键信息

• 市场表现：农林牧渔板块整体下跌3.91%，其中宠物食品涨幅最大（5.39%）。
• 行业动态：
  • 生猪产能已恢复，价格明显下降，养殖效益缩水。
  • 中国进口食糖量高企，预计本榨季创历史新高。
  • 美国玉米、大豆产量预期上调，但天气因素仍可能影响实际产量。
  • 小麦价格维持高位，饲料需求回暖可能推动价格进一步上涨。
• 公司公告：
  • 傲农生物、禾丰股份等公司进行股份质押延期。
  • *ST华英与上海新增鼎签署重整意向协议。
  • 金新农、苏垦农发等公司公布利润分配方案。

风险提示

• 极端天气影响畜禽养殖正常生产。
• 非洲猪瘟恶化可能导致生猪出栏不及预期。
• 畜禽及饲料价格大幅波动。
• 农业政策落地不达预期。

投资建议

• 生猪板块：估值见底，建议关注猪价反弹带来的机会。
• 禽类板块：关注白羽肉鸡龙头的产能扩张与品牌建设，以及黄羽肉鸡冰鲜化发展。
• 食糖板块：短期价格承压，但中长期向好，建议关注行业龙头。
• 大豆与豆粕：价格筑顶，预计三季度出现拐点，建议关注相关企业。
• 玉米与小麦：短期利空，但中期有望回暖，建议关注政策及需求变化。